赛晶的产品结构升级正契合行业技术路线变革。
公司依托与日立能源 的深度合作关系，在高压大功率 IGBT（4500V/5000A）领域具有独特优 势。这一战略选择带来显著的量价效应：单个项目的销售贡献从约 1 亿元 提升至 6 亿元以上。在技术含量和价值量更高的柔性直流领域，公司作为 日立能源在中国市场 IGBT 模块的核心合作伙伴，已确立领先地位。在设备端，柔性直流换流阀单站价值量达 24 亿元，显著高于常规直流，且换 流阀 50%成本来自核心元器件。 在常规直流领域，公司的阳极饱和电抗器、电力电容器已确立领先地 位；在柔性直流领域，公司提早布局，已在 IGBT 模块、直流支撑电容器 等核心器件确立领先地位。公司是日立能源（原瑞士 ABB 半导体）在中 国市场 IGBT 模块的核心合作伙伴，在高功率应用场景具备独特优势，与 聚焦小功率领域的其他内资厂商形成明显差异。根据规划，“十四五”后 期至“十五五”期间，包括藏东南-粤港澳大湾区、疆电送川渝等在内的 14 个重点特高压项目将陆续投建，其中柔性直流和混合直流项目占比显著提 升。这一趋势与赛晶科技的技术布局高度契合。考虑到公司在柔性直流领 域的产品验证优势和供应链优势（换流阀成本的 50%来自核心元器件）， 以及国产化进程中的先发地位，预计公司将在新项目中继续保持较高份额。 假设柔性直流在未来特高压项目中的渗透率达到 70%（基准情形，约 10 个项目），考虑到每个项目通常配置 2 个换流站，单站造价 24 亿元，其 中核心元器件占比 50%，按日立能源在高压 IGBT 市场 30%份额估算， 相关配套市场空间超 70 亿元。考虑到赛晶作为日立能源在国内的独家代 理，预计能充分受益于这一市场机会。
单一产品供应商向系统解决方案提供商的转型升级：公司特高压直流 输电产品矩阵可分为两大类：用于常规特高压直流输电的阳极饱和电抗器 和电力电容器；和用于柔性特高压直流输电的大功率 IGBT、直流支撐电 容器和智能在线电网监测装置等。在常规直流领域，公司的阳极饱和电抗 器已实现 100%国产化，电力电容器市场占有率约 10%至 15%；在柔性 直流领域，通过布局大功率 IGBT（日立能源国内独家代理 + 自主研发）、 直流支撑电容器（国产产品中的市场份额超 60%）以及智能电网在线监 测系统（率先打造细分市场）等高附加值产品，实现了从单一产品供应商 向系统解决方案提供商的转型升级。
直流支撑电容器国产产品中的市占率达 60%以上，进口替代进程加 速：直流支撑电容器作为柔性直流输电工程换流阀的核心器件，长期以来 一直依赖进口。赛晶科技经过多年技术攻关，于 2024 年 1 月实现重大突 破，自主研发的产品成功通过中国机械工业联合会组织的新产品技术鉴定。 目前公司产品已在“白鹤-浙江”等世界首个柔性特高压直流输电工程中 得到验证，市场占有率快速提升至 60%。从产业化进程来看，公司实现了 三个“第一”：第一个通过第三方认证 IEC 全部测试的国产产品、第一个 批量工程应用的国产产品、第一个 100%替代进口的国产产品。作为核心 器件之一，该产品与 IGBT 用量按比相同，且完全实现国产化。随着国产 化率从 30%持续提升，后续项目有望进一步放量，为公司带来持续的业 绩增长动能。
智能电网在线监测业务持续突破，海外市场实现规模化突破：公司作 为国家电网人工智能 AI 促进小组成员，将 AI 技术与在线监测深度融合， 提升电力系统的数字化、智能化水平。2024 年公司海外市场实现收入为 9,017.9 万元，同比增长 33%。其中，智能电网在线监测业务表现亮眼， 实现收入 5,612 万元，较 2023 年的 2,273.5 万元同比增长 147%，较 2022 年的 1,536.7 万元累计增长 264%。在产品创新方面，公司推出的直流支 撑电容器在线监测装置实现技术突破，该产品能够实时监测和分析电容器 运行状态，为设备安全稳定运行提供保障。值得注意的是，自 2022 年初 以来，公司成员企业朗德电气已在俄罗斯、以色列、孟加拉等国完成 24 套智能电网在线监测系列产品的交付，标志着公司产品在海外市场获得高 度认可，为国产设备出海树立了良好示范。
公司在柔性直流输电、海上风电柔性输电、构网技术、升级改造和电 网互联等多个领域不断拓展。2022 年完成杭州柔性交流低频输电项目， 2024 年华能玉环海上风电送出项目；在海上风电柔性输电领域先后参与 2020 年三峡如东海柔直项目、2023 年阳江青州海风柔直项目和德国 BorWin6 海风柔直等项目。构网技术方面，2024 年参与四川和西藏 SVG 项目。在升级改造领域，2022 年参与葛洲坝至上海南桥项目，2023 年完 成扬州至镇江交改直项目；电网互联领域则先后参与 2020 年云贵互联、 2021 年闽粤互联以及 2021 年大湾区中通道背靠背项目。这些项目的成 功实施验证了公司的技术实力，为后续市场开拓奠定了坚实基础。
随着新型能源体系建设加速推进，公司潜在项目机会不断涌现。2025 年已锁定多个重点项目，包括扬州-镇江直流输电二期升级改造项目，闽 赣联网、湘粤背靠背、渝黔背靠背等电网互联工程，以及阳江三山岛、山 东半岛等海上风电项目。这些潜在项目的储备，为公司未来持续发展提供 了广阔空间。
