金诚信发展历程、股权结构与经营分析

双轮驱动格局深化，业绩稳步增长。

1、发展历程：多年沉淀步履坚实，成长路径清晰

20 余年专业矿山开发服务商。公司自 1997 年成立至今，主营采矿运营管理、矿山工程建设及矿山设计与技术研发在内的矿山开发服务业务，服务对象为大中型非煤类地下固体矿山，涉及矿山资源品种主要包括铜、铅、锌、铁、镍、钴、金、银、磷等，是国内矿山行业最早通过质量、环境职业健康安全管理体系认证的企业之一。公司的发展历程主要可以分为5个阶段。1）创立：改制民营性质，首次承接海外项目（1997-2000 年）。公司建立于 1997 年，于 1999 年转变为民营性质，新董事会选举王先成为公司董事长。2000 年公司承接我国在海外第一个大型有色金属项目——中色非洲矿业有限公司赞比亚谦比希项目的矿山工程建设和采矿运营管理业务。2）成长：大力拓展国内矿山服务业务（2001-2005 年）。2002年，公司大举进军我国西南矿山市场，先后成立了会泽、开磷、大红山等项目部；2004 年，公司矿山工程施工总承包资质晋升为壹级；2005 年，取得对外承包工程经营资格证书。

3）发展：合作大型矿企，拓展海外市场（2006-2010 年）。2007年，公司承接中国环球新技术进出口有限公司投资的塔吉克斯坦派—布拉克项目基本建设；2008 年承接中农钾肥有限公司投资的老挝钾盐矿建设工程；2010 年，云南昆明、北京密云、湖北大冶、赞比亚谦比希等四大矿山大型无轨设备维修保养储备基地相继建立并投入使用。4）壮大：提升技术水准，增强核心竞争力（2011-2015 年）。公司在这个阶段通过设立研发中心、收购工程设计院、聘请知名专家等方式提升公司的研发能力。公司于 2015 年 6 月底在上交所上市，进一步扩大公司的影响力和竞争力。 5）转型：依托丰富从业经验及业内领先技术，正式进军矿山资源开发领域（2016-2020 年）。2019 年开始，公司先后取得贵州两岔河矿业、Dikulushi 开始布局铜矿、磷矿在内的矿山资源。 6）变革：资源开发业务步入正轨，双轮驱动格局成型（2021-至今）。2021年 4 月与欧亚资源集团就 Lonshi 铜矿项目完成交割；2021 年Dikulushi 铜矿项目进入试生产工艺调试阶段，资源业务开始兑现；2023年收购科尔多巴矿业位于哥伦比亚全资子公司 CMH 的 50%权益；2023 年两岔河磷矿南部采区 30 万 t/a 产能正式投产；2023 年Lonshi 铜矿正式进入生产阶段；2024 年与 EMR 就赞比亚 Lubambe 铜矿80%股权完成交割。2024年拟收购澳大利亚 TerraMining 51%股权。

2、股权结构：矿山开采世家王先成家族为实控人

公司控股股东为金诚信集团有限公司，其通过直接及间接方式持有公司41.48%股权。公司实控人为王先成家族，王先成家族具备长期从事矿山开发业务的经验，董事长王先成是原国家安全生产监督管理总局“超大规模超深井金属矿山开采安全关键技术研究项目”领导小组成员，在矿山开发服务领域积累了丰富的专业知识和项目运作经验。

3、经营表现：矿服板块近年来实现快速增长，资源完成从0 到1 的突破

近十年公司营收及归母净利规模持续增长。自2015 年以来公司矿服业务开始聚焦海外，通过跟随优质中资矿企出海以及不断切入外资矿企，矿服业务营收及利润实现较快增长。2019-2024 年营业收入复合增速达24%，归母净利润复合增速达 39%。2023-2024 年的业绩高增则是受益于资源板块从0 到 1 的兑现。2024 年公司实现营收 99.42 亿元，同比+34.37%；实现归母净利润 15.84 亿元，同比+53.59%； 2025Q1 公司实现营收28.11亿元，同比+42.49%；实现归母净利润 4.22 亿元，同比+54.10%；资源端持续放量带动业绩继续高速增长。 规模效应带来费用率持续改善，盈利能力提升。近年来随着规模效应的持续显现，公司费用率水平持续下降，公司管理费用率自2017年的11.5%持续降至 2024 年的 5%；财务费用方面，因为近几年公司资源端扩张较快，资金需求较大，利息费用有所抬升，24 年利息费用同比增109.4%至1.99亿元，主要系本期公司矿山资源项目基建投资结束借款利息不再资本化，以及外币货币性资产的汇兑收益所致。