低成本路线落地、强爆款打造能力、内部整合持续加速。
1.1 技术创新切换低成本路线：GEA 架构、EM-i 单档混动技术落地，新平台下单车成 本大幅降低
我们前文中曾提及，公司早期仍有意将银河品牌塑造为星越类似的中端品牌，因而采用了三档混动的雷神 8848 技术、CMA 架构，主打驾控。但事实上，由于三档混动和 CMA 架 构成本高昂，尤其是三档混动的涡轮增压发动机、三档变速箱；CMA 平台下的大量铝合 金用料和国际大厂零部件等，导致公司成本居高不下，售价过高，降价销售就会由于高 昂的成本形成大额亏损。且由于大马力廉价化，消费者在电车时代对动力的敏感性大大 降低，但价格战情形下，消费者对定价的敏感性大大提升了，因而我们看到三档车型不 但销量较低，定价高昂，并且还有巨额亏损。与之相对应的，单用单档路线、不重视底 盘操纵性的比亚迪的销量节节攀升。 1、GEA 架构：24 年北京车展，银河概念车星舰搭载 GEA 平台首次亮相。并在 24 年 8 月 上市的银河 E8 上正式搭载上市。GEA 架构整合了“硬件、系统、生态、AI”四大维度， 实现了空间设计、智能能源、全域安全、AI 智能和驾控性能的全面突破。当然，GEA 平 台的核心意义在于成本的下降，使吉利汽车在成本上具有了和行业头部车企竞争的能力。 结合上文我们综合来看，GEA 平台的降本能效在于： 1）模块化设计提升零部件和平台复用率：基于同一平台对车型进行大规模研发，一方面 摊低研发成本，另一方面使得不同车型之间可以共享零部件和组件，提高零部件共用率 以扩大零部件规模效应，压低零部件制造成本，提高生产效率。 2）削减用料成本：相对 CMA 架构，GEA 架构大幅削减了底盘用料，放弃以往 CMA 和 SEA 平台对高品质行驶质感的追求（因为消费者感知并不明显），如低端车型上底盘基本完 全换用钢制部件。 3）零部件的自研自供能力加强了：CMA 架构、SEA 架构虽品质卓越，但其关键部件（如 电池、电驱、底盘等）仍依赖外部供应链或存在内部关联交易，导致成本波动；GEA 下 公司零部件自研自制比例提升，通过神盾短刀电池、碳化硅驱动技术等全栈自研，减少 了供应链中间环节，降低成本。 4）电子电气架构革新下集成度提升：GEA3.0 电子架构直接整合 AI 大模型和云端算力， 通过软件定义功能减少硬件冗余，并用 AI 数字底盘替代部分机械控制模块。 整体看，GEA 平台的降本策略与比亚迪、零跑汽车的降本策略近似，都是采取提高零部 件复用程度、提高零部件集成度、提高自制自供比例、削减用料成本的策略，不过相对 比亚迪和零跑，整体策略更温和。
2、EM-i 单档混动技术。EM-i 超级电混技术是吉利汽车面向节能与长续航市场打造的单 档混动解决方案，核心目标是通过技术创新实现“极致节能”与“成本优化”：1）极致 节能：其核心对标即为比亚迪的 DM-i 技术，主打方向亦与比亚迪高度接近。新技术方案主打 1.5L 混动专用发动机，热效率高达 46.5%，创全球量产发动机纪录；由此高热效率 下获得低油耗表现，公司称油耗进入 2L 区间。 2）成本优化：同时，EM-i 在结构上进行大幅优化，同时与 GEA 平台匹配，具备更高的 成本控制能力。在结构优化上：相比雷神 8848（EM-P）的三挡 DHT Pro，EM-i 的单档设 计大幅减少了机械复杂度，从三档将地位单档也降低了变速箱与多档位控制系统的成本。 其中优化了三挡系统所需的额外齿轮组、离合器及控制模块，而单档方案通过通过电驱 系统的高效调速替代机械换挡，降低硬件成本与故障率。 同时，EM-i 也实现了与 GEA 平台的联合搭配，采用前文叙述的银河 11 合 1 智能电驱，进 一步压缩空间与零部件数量，实现成本的进一步压缩。 我们采用假设的形式来确认吉利汽车通过 EM-i 和 GEA 平台的降本能力，我们采用定位、 形态接近的吉利银河 L7 和吉利银河星舰 7 作为样本，其中可以明显看到，银河 L7 的售 价明显高于银河星舰 7。我们对两款车型均采用两个配置接近的款型价格进行计算，由 于银河 L7 常年亏损，所以按照亏损车型常规毛利率计算，给定吉利银河 L7 5%毛利率； 星舰 7 则由于已经盈利，我们按照公司一般毛利率相对调低计算，给定 12%毛利率；由此 则可以看到，银河星舰 7 在成本上相对银河 L7 低出约 2.2 万元。 考虑到纯电车型并没有三档混动的成本，但 SEA 平台在设计和定位上实际上是高于 GEA 平台的，因而用料实际上应更高，我们认为纯电平台上 GEA 平台成本降幅相对 SEA 平台 应与插混平台接近。
1.2 全产业链布局：母公司支持力度强，自研自制模式应用，长产业链链条支撑下压 低成本
全产业链布局是公司长期被忽视的点。事实上，吉利汽车及其母公司吉利控股集团通过 多年布局已实现汽车行业的全产业布局，在强大的自研自供体系下相对市场竞争对手具 有更强的降本能力。目前的吉利汽车和吉利控股集团在汽车行业的布局主要涉及芯片制 造、动力电池、软件等关键领域，遍布行业上下游。其中也不难看出母公司控股集团对 公司的大力支持和技术共享： 1、芯片方面，亿咖通科技为母公司吉利控股集团在 2016 年成功孵化的汽车科技公司， 其与 ARM 合资成立的芯擎科技专注于汽车电子芯片的开发，公司产品对自动驾驶、智能 座舱、车载中央计算、中央网关处理以及 MCU 等全场景覆盖。
2、动力电池方面，吉利事实上目前已实现自研自产，从高端到低端产线均有布局：1） 高端板块：全面采用金砖电池。全面自研的金砖电池突破传统磷酸铁锂电池的三大局限， 在体积利用率、充电效率以及安全性能等方面具有优势。2）低端板块：主要采用神盾短 刀电池。 4 月 23 日上海车展期间，吉利控股集团正式对外披露了其电池业务整合的关键动作，成 立独立的电池产业集团吉曜通行，将神盾短刀电池与金砖电池两大技术品牌整合为“神 盾金砖电池”，“神盾”代表吉利极致的安全系统，“金砖”代表吉利行业领先的电芯 技术。
3、软件方面，集团背后支持，智能座舱、智能驾驶全面自研自用。1）智能座舱板块， 公司 FlymeAuto 车机系统领先低端市场。公司产品最初的核心诟病便在于软件的弱势， 尤其车机系统卡顿、死机问题频发；为实现智能座舱的进步，公司利用魅族手机系统开 发团队的经验开发车机系统，并由此开发出 FlymeAuto 系统，该系统可兼容吉利控股旗 下亿咖通的自研芯片，最终在软件、硬件层面实现成本的大幅下降。 2）智能驾驶系统：公司在“台州宣言”后进行大规模整合，高端目前仅剩公司自研的极氪方案（原“浩瀚智驾”），虽然公司智驾仍存在接管率较高的问题，但智驾发展速度 较快。 我们可以说，在集团体系的大力支持下，公司实现了车机系统、智驾系统的长足追赶和 自研自制，同时进一步降低对应成本。
公司的自研自制板块远不止于此，此外，公司的电机、电驱、电控系统，发动机动力系 统等也均为自研自制。而电池的全栈自研自制同时还为公司带来有效的议价权；但和比 亚迪全部自主供应不同，公司的核心策略系利用自研自制部分形成市场议价权，从而对 市场供应商形成压制。 总结来看，在母公司的大力支持下，吉利汽车已经形成了针对上下游产业的全布局，并 为公司带来有效的议价权，虽然其自制规模不及比亚迪、零跑，但仍能够有效降低成本。 目前，芯片和电池已经成为新能源时代车企能够形成竞争力的基础要素，吉利通过“自 研+合作”的模式，深耕技术的同时通过平台化设计、集成化设备和智能环保的运营能力 降低成本，效果显著。
公司爆款打造能力强劲。历史上的吉利汽车曾为中国自主汽车公司头名，拥有强大的爆 款打造能力。如我们在此前的整车系列报告中说明的，市场爆款产品的主要因素在于 1） 市场竞争格局；2）产品力；3）品牌力三个方面，吉利汽车作为市场中的弱势品牌公司， 品牌力并不突出，历史上也少有通过蓝海市场产品获得成功的案例。复盘公司燃油和电 车时代的多款爆款产品，我们不难发现，公司在市场上主要采取的是跟随策略，爆款核 心是公司新车的产品力过人。这又来自于公司：1）产品性价比卓越；2）产品精细化打 造能力强，错位竞争、优秀的外观内饰设计和质感把控形成其产品经久不衰的旺盛生命 力。
造车近三十年以来，吉利准确把握汽车行业大趋势，深谙每个时代的市场需求，以产品 力为重点切入角度，成功塑造了一系列爆款单品，其中油车时代有博瑞、星瑞、星越 L 系列；电车时代目前在高端市场已有极氪 001、领克 900 等；大众市场则有吉利银河 E5/ 银河星舰 7/吉利星愿等。
2.1 燃油车：博越跟随紧凑型 SUV 风潮但产品力更优获胜，星越 L 颇为契合新时代燃 油需求
1、吉利博越：精品车时代的开山之作。作为吉利 3.0 时代的首款智能互联 SUV，博越以“好看、好开、好智能”的“三好 SUV” 定位切入市场，尤其彼得·霍布里设计的涟漪美学方案给予了产品在产品设计上的强大 竞争力。 1）市场竞争格局看：如我们在整车专题报告中说的，评价市场竞争格局，核心的两个问 题是“这个市场是否为蓝海市场？”以及“这个市场是否有需求？” 博越定位紧凑型 SUV，事实上是竞争激烈的红海市场。1）竞争激烈：彼时正值大众化紧 凑型 SUV 市场竞争进入中场阶段，此前自主车企中的哈弗 H6 大获成功，长城已稳居自主 车企头名，长安 CS75 推出后也大获成功，反观合资车企中仅有途观表现强势，日系紧凑 型 SUV 表现普遍较弱（如 CR-V，RAV4），彼时市场多为自主车企，且存在大量竞争对手， 月销破万的产品众多，属于红海市场。2）但也属于存在市场需求的市场：从 10 年代至今，国人大空间的需求是不变的，而早期市场以紧凑型轿车为主，SUV 占比并不大，哈 弗H6则是率先抓住了市场SUV的趋势。因而市场对SUV，尤其紧凑型SUV是颇有需求的， 后续看，SUV 占比也在不断提升：2013-2016 年，SUV 销量占比快速提升，轿车销量占比 从 80%+下降至 50%+；至 2023 年，SUV 销量占比突破 50%。
2）产品力来看：博越其在技术层面、动力层面拥有跨跃性的进步，且定位十分准确，构 成爆款条件。首先，博越背靠沃尔沃技术，安全性有明显优势。博瑞是吉利旗下首款引 入沃尔沃安全技术理念的车型，拥有城市预碰撞系统、ACC 智能自适应巡航控制、LDW 主 动偏航警示系统等七项主动智能安全系统，先进程度比肩合资 B 级车，可以利用安全性 宣传抢占先机；其次，公司和沃尔沃联合研发的发动机、底盘技术开始开花结果，博越 搭载 1.8T 高功率发动机（最大功率 135kW）匹配 DSI 6AT 变速箱，底盘兼顾舒适性与运 动性，表现优于传祺、哈弗品牌的竞品；第三，博越设计上融合中国元素（如水波涟漪 格栅、如意造型镀铬饰条），内饰采用西湖拱桥灵感设计，软质材料和缝线工艺达到 “越级豪华感”。最后，博越搭载语音交互系统、360°全景影像、全液晶仪表盘等，开 创自主品牌智能互联先河 2016年博越的补贴后售价区间为9.48-15.18万元，定价亦表现较低，虽略高于哈弗H6， 但产品配置明显高出，而和长安 CS75、宝骏 510 等车型相比，动力又绝对胜出，最终形 成爆款。
2、吉利星越 L：紧凑型燃油车集大成之作，产品力极其强劲。吉利星越于 2019 年 5 月上市，定位高阶运动 SUV，已成为吉利在燃油 SUV 赛道中最成功 的车型之一。目前星越系列主力版本为星越 L。星越凭借超预期的性能表现、高度智能 化的配置，加之出众的外观设计，上市初期已获得热烈反响；自 2021 年 7 月起，星越 L 上市使得销量大幅度上扬，年销量跨越式增长。
我们同样使用市场竞争格局和产品力两个角度分析，不难发现，星越 L 同样是产品力制 胜，市场竞争上甚至面对电车的冲击仍销量强势。 1）市场竞争格局：同样的，星越 L 虽然定位相对博越更为高级，定价亦更高，但仍属于 传统燃油车紧凑型 SUV 市场，我们维持原有判断不变，星越 L 实际上仍是面临一红海市 场，且该市场是保有较大需求的。但彼时市场仍由哈弗 H6 等主打日系风格的燃油车产品 主导，主打德系风格的、相对更为高端的产品是较少的，仅有途观等车型。不过，在星 越L大规模放量的22-25年，伴随电车比亚迪宋的出现，电车对燃油车形成了巨大冲击， 市场竞争格局事实上在恶化。 2）产品力：吉利多年积累的技术底蕴得到集中体现。a）动力出色+燃油经济，功率扭矩 对标宝马 X3。b）智能化&舒适性配置优越，产品迭代跟上新能源步伐。星越 L 采用一体 式大屏设计，搭载领先的车机系统，智驾水平达到 L2 级别，在油车竞品中拥有明显优势， 吉利在后续改款中依旧持续增强其智能化和舒适性配置，配置相对电车竞对并不逊色；c） 底盘平整出色：星越是首款搭载吉利 CMA 架构的车型，底盘久经考验，驾控感极强；d） 设计风格卓越：星越设计主打豪华感，设计饱受好评，我们以电车时代同价位的销量冠 军比亚迪宋 PLUS DM-i 作为对比，吉利在设计上是明显胜出的。
结合星越的定价，以及我们所说的目前燃油车市场更加适配德系车用车习惯的大趋势， 星越 L 成为市场爆款。
2.2 高端车型：极氪 001 虽为小众市场但依靠产品力获胜，领克 900 依旧来自性价比 和产品力卓越
1、极氪 001：定位小众猎装市场，但最终依靠强产品力获胜。极氪 001 是极氪品牌的首款车型，于 2021 年 4 月发布，车型基于吉利当时最新的 SEA 浩 瀚架构，一经亮相便成为汽车行业的明星产品，长期占据 30 万以上中国品牌纯电纯电销 量第一名。 1）市场竞争格局：猎装车是小众市场。猎装车系传统三厢轿车的猎装版本，区别为后尾 造型和传统三厢车有区别，更接近 SUV 的造型。因而猎装车在可以兼顾轿车的低趴坐姿、 优秀操纵性的同时，还可以兼容较大的车内空间和后排空间，因而在注重驾控体验的欧 洲最为普及。但是事实上，这也就限制了猎装车的人群多为重视驾控体验、需要空间、 重视猎装产品颜值，但是不愿意接受主流 SUV 车型的人群，即若更需要大空间不重视驾 控的话，对于消费者 SUV 明显是更好的选择。 由此，猎装车属于典型的小众市场。早年由于猎装车主要在欧洲市场，内陆市场不生产， 因而进口而来的猎装产品通常定价较高，属于豪华车的范围之内。极氪 001 的用户画像 也说明其受众人群主要为追求个性且兼顾家庭的用户群体。
极氪 001 的成功还是来自于其卓越产品力：1）性价比层面，001 明显大于市场主流轿跑 产品，但由于其猎装的定位使其空间更大，且如 800V 快充、三电动力、舒适性配置上均 表现较强，事实上产品配置上无明显槽点，为数不多相对落后的在于智驾，目前在售版 本采用的千里浩瀚 H7 智驾相对如 XNGP 和华为 ADS 3.0 在实际应用层面仍有较大差距； 此外，极氪 001 的核心卖点在于 SEA 平台下产品在驾控体验的卓越感受，尤其底盘的平整度和行驶的高级感远远领先于同级别竞争对手。整体看，极氪 001 产品配置上相对平 均，智驾虽有不足但驾控体验卓越，整体产品力较强。而目前 26.9 万的起售价格则进一 步凸显产品性价比，相对竞对性价比领先，拉动极氪 001 销量。 2）产品设计上，虽然市场争议较大褒贬不一，但极氪 001 主打的猎装外观在早期也是其 主要卖点之一。
2、领克 900：定位大众大六座 SUV 市场，超高性价比带来的超强产品力。2025 年市场大六座 SUV 竞争加剧，理想 L9/问界 M9 的成功引发市场的大规模学习，车企 纷纷推出相关竞品，而领克 900 正式吉利汽车旗下首款定位家用的大六座 SUV。2025 年 4 月 28 日晚，吉利领克 900 正式上市，新车定位大六座插混 SUV，配备 EM-P 动力系统和 SPA-Evo 架构；车身尺寸 5240/1999/1810mm，轴距 3160mm，正式售价 28.99-39.69 万元， 定价再超预期，主要竞争对手为理想 L8/问界 L8/魏牌蓝山等。是吉利汽车 2025 年的首 款爆款产品。 1）市场竞争格局：转向红海的蓝海市场。早年理想抓住了大六座 SUV 市场的蓝海市场， 推出理想 L9 一炮走红，其产品主打家用市场的定位是市场首次。但经过 2 年的发展，问 界 M9 推出后，市场已经逐渐拥挤。25 年 1-4 月，昊铂 HL，腾势 N9，问界 M8 先后上市， 市场竞争逐渐加剧。我们认为，大六座 SUV 市场拥有较为旺盛的需求，但整体属于市场 竞争愈发激烈的市场。
2）产品力：领克 900 主要是通过性价比取胜。a)新车配置高：次低配舒适性配置基本全 满，其中尺寸大于理想 L9/问界 M9，三排配备座椅按摩，乘坐体验更优越；此外，新车 配备 31 扬哈曼卡顿音响、天地门、电动脚踏板、闭式双腔空悬、二排旋转座椅、30 寸后 排娱乐屏，相对理想和问界均有大幅改进，且三电系统更为领先；b）售价低：售价看主 力版本为 2.0T Ultra，售价 34.69 万元，在配置事实上相对理想 L9/问界 M9 更高的情形 下，相对竞争对手低 8-12 万元，性价比极高。c）新车核心缺点：主要在于智驾和领克 品牌力，智驾板块低配采用千里浩瀚 H5，次顶配开始采用千里浩瀚 H7，核心是市场对吉 利系智驾的信任度欠缺；此外，领克 09 此前销量不佳，品牌的声量明显更弱，同时从内 饰的精细程度看，确实略低于理想和问界，但明显优于定价更低的深蓝 S09。 综合来看，我们认为新车又一次落实了吉利系爆款打造的一贯路线—定价错位，用理想 L8 的价格实现了比理想 L9 更高的配置和尺寸，最终成为家用市场大爆款。 综合来看，领克 900、极氪 001 的成功是两种不同的市场，领克 900 是基于已有的红海市 场进入，推出超高性价比车型胜出；极氪 001 则是扎根小众市场，产品力卓越同时性价 比亦较高。但是共同点是产品力出色、性价比卓越。
2.3 总结：吉利主打产品追随策略，爆款原因来自于产品力强劲，凸显公司爆款打造 能力
总结来看，公司新车屡屡超预期得益于公司优秀的爆款打造能力。这主要在于公司对产 品力的卓越把控：公司在坚持性价比战略的同时，技术层面、产品精细化打造能力强劲， 由此获得了卓越的产品力。 1、公司主打追随策略：公司的几款爆款产品，多扎根于热门的主流市场，基于已有的市 场爆款再优化。 2、性价比：目前公司新车均主打性价比策略，公司吉利星愿、领克 900 相对市场竞品定价较低，采用错位定价的策略，均颇具性价比；同时，公司技术上的 SEA 架 构、 FlymeAuto、超级电混等也是核心卖点，进一步强化产品性价比； 3、产品设计与定义：公司产品继承早年沃尔沃设计原理，产品外观、内饰细节打磨出色， 高端车产品定义更接近传统豪华及新势力，大众市场则相对主流竞争对手具有越级的内 饰体验。
虽然公司在 2023 年销量出现了上涨，但整体隐忧正在。在 2024 年，一方面，新能源汽 车市场进入白热化阶段，价格战持续，传统车企与造车新势力均面临盈利压力，尤其公 司长期利润在底部不变。另一方面，彼时的吉利汽车吉利旗下品牌众多（如吉利、领克、 极氪、几何等），存在重复研发、资源分散、品牌定位重叠等问题。例如： 1、不同团队之间车型定位出现重合：此前领克与极氪、几何与银河产品互相之间互相重 合，形成产品定义上的掣肘。如领克 Z10 与极氪 001、007 车型定位高度重合、领克 Z20 与极氪 X 定位亦高度重合，研发团队分散导致效率低下。此外，几何和银河均定位为大 众市场，亦互有重合：若不兼并几何，则吉利银河在纯电板块的价格下沉便成为了无稽 之谈。 2、内部关联交易众多：吉利汽车内部存在各个技术研发主体，如 SEA 平台归属于极氪等， 而诸如极氪事实上具有独立的董事会和管理层，因而吉利在使用极氪相关的技术时便存 在内部交易，徒增成本。此外，吉利汽车和母公司吉利控股集团之间亦存在关联交易， 如关于生产资质的问题上，吉利汽车每年需给母公司吉利控股集团付费，形成利润的浪 费。 3、团队众多竞争杂乱且激烈，甚至影响终端销售。我们以座舱板块为例，公司同时存在 银河 OS、Zeekr OS 和 Flyme Auto 三套不同的座舱方案，其中的银河 OS 和 Zeekr OS 流 畅度、实用性均饱受质疑；智驾方案上，此前亦存在 Mobileye 方案、浩瀚智驾方案、领 克方案等多种方案，多种方案赛马比拼，严重拖累公司在智驾上的技术跟进，尤其 Mobileye 方案迟迟未能落地拖累公司产品力。同时，一项技术多个团队意味着公司需要 同时为多家团队进行资金投入，形成了费用上的严重浪费。 由此，24 年 10 月开始吉利汽车开启了大规模整合。2024 年 9 月，吉利发布“台州宣言” 是其继 2007 年《宁波宣言》后又一次重大战略调整，旨在应对新能源汽车市场激烈竞争、 行业“内卷”加剧以及全球化发展需求等挑战。宣言以“战略聚焦、战略整合、战略协 同、战略稳健、战略人才”五大核心举措为框架，明确了吉利未来发展的核心方向。其 中亩公司明确表示：“集团要从战略扩张转向战略聚焦和战略整合，关停并转部分业务， 不盲目扩张，推进内部资源深度整合和高效融合，进一步明晰各品牌定位，理顺股权关 系，减少利益冲突和重复投资，提高资源利用效率”。由此吉利汽车在 24 年至今开启了 一系列整合动作。
1、吉利几何并入吉利银河。24 年 10 月 9 日，在吉利星愿的上市发布会上，吉利汽车集团 CEO 淦家阅宣布了吉利几何正式并入吉利银河，吉利新能源将聚焦打造银河品牌，而 后续“GEOME（几何）”将成为银河的智能精品小车系列；与此同时，吉利几何的渠道也 被完整的并入吉利银河，成为吉利银河的星网。 2、吉利汽车收购宁波乘用车并获取生产资质。24 年 10 月 21 日晚，吉利汽车在港交所公 告，其间接全资附属公司浙江乘用车就收购宁波乘用车的全部股权与吉利控股订立股权 转让协议，现金代价为人民币 1.24 亿。收购事项交割后，宁波乘用车将成为吉利汽车的 间接全资附属公司，且其财务业绩将合并入吉利集团综合财务报表中。 3、母公司资产并入。台州宣言之后，雷达（生产电动皮卡）、LEVC（翼真，生产高端 MPV）两大品牌先后并入公司体系内，其中 LEVC 并入吉利银河品牌，进入银河 A 网进行 销售。 4、极氪、领克合并。2024 年 11 月，公司发布公告官宣极氪、领克合并，极氪以 94.67 亿元收购领克 51%股权，同时吉利汽车从母公司中收购极氪股权，对极氪持股增至 62.8%， 沃尔沃则彻底退出领克股东行列。合并后领克作为极氪的非全资附属公司，与吉利汽车 正式并表。 5、吉利汽车私有化极氪。25 年 5 月 7 日，吉利汽车发布内幕消息公告：为进一步落实 《台州宣言》，推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，建议以 2.566 美元或 1.23 股新发行的吉利汽车股份收购每股极氪股份，实现极氪的私有化。如 私有化建议落实及完成，极氪将成为吉利汽车的全资附属公司及于纽交所退市。同日， 公司官方发文表示要回归“一个吉利”。 此外，吉利汽车还对体系内各整合技术部门进行了大规模整合。 完成整合后，公司条线简化为三个条线，即前文中我们提及的吉利汽车（燃油）、吉利 银河事业部、极氪科技事业部；同时：1）智能驾驶方案大幅整合；2）座舱方案基本实 现统一；3）电池条线实现统一。内部赛马、关联交易等行为均大大减少了。
整合的意义是深远的，对公司降低成本释放利润产生了持续影响：1）如前文所述，内部 的资源浪费减少了；2）品牌整合后新车定位的重合度问题被解决，SKU 出现精简，爆款 概率更高的同时研发费用出现了下降；3）可加强协同效应，如采购、渠道利用等方面加 强协同，实现渠道扩张和成本下降；4）可提高整车的零部件复用率，如吉利银河 M9 与 领克 900 之间便可有零部件复用；5）整合后各个公司和子品牌合为一体，后续研发费用 等有望大幅降低。 综上所述，在低成本路线落地、强爆款打造能力、内部整合持续加速的情形下，最终 2024 年下半年起吉利汽车逐渐实现了销量、盈利的双双反转。
