全球领先的日用化学品制造商。
稳扎稳打二十载，公司深耕防晒剂、香精香料领域，开拓洗护领域。科思股份 成立于2000年4月，主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品涵盖化妆 品活性成分及其原料、合成香料等。公司近90%的业务为出口，主要市场集中在欧 美地区，且在同类产品中占据了显著的市场份额，成为全球领先的化学防晒剂制造 商之一。未来，科思将专注于强化合成香料和化妆品活性成分的核心业务。
科思股份拥有三大生产基地，已成功跻身国际精细化工化妆品原材料供应商行 列。公司现拥有四家全资子公司，分别是宿迁科思、安徽圣诺贝、马鞍山科思和安 庆科思。其中安徽圣诺贝已通过美国FDA现场审计，产品可以在美国市场上合法销 售和使用。同时，公司积极提升生产设备的自动化水平，不仅增强了安全生产的保 障，还有效降低了日益上升的单位人工成本。
公司创始人周旭明和周久京父子共同担任实际控制人。截至2024年末，两人合 计持有公司56.22%的股权。此外，杨东生作为周旭明的姐夫及周久京的女婿，同时 是南京科投和南京科旭的有限合伙人，合计持有公司0.72%的股份。
根据公司2023年5月18日公告，公司激励计划共向89人授予股权激励，占激励 计划草案公告时公司总股本的1.12%。首次授予的限制性股票考核周期为2023年至 2025年，分三个会计年度进行年度考核。2024年7月3日，根据公司公告，董事会批 准调整2023年限制性股票激励计划，激励目标暂未变更，将授予价格从26.00元/股 下调至12.25元/股，授予数量由190万股增至380万股。
公司拥有较为丰富的产品矩阵，技术产业化成效显著。（1）科思股份是全球最 主要的防晒剂制造商之一，也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范 （EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。公司生产的防晒剂产品已覆盖目前市 场上主要的防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段。公司生产传统防晒剂如 阿伏苯宗（AVB）、原膜散酯（HMS）等，还生产新型物理或化学防晒剂如双-乙基 己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）等。（2）公司还在防晒剂领域的优势基础上积极扩 充洗护类产品，如氨基酸表面活性剂、吡罗克酮乙醇胺盐（PO）等洗护类原料。（3） 此外，公司也是铃兰醛等合成香料产品的主要生产厂家之一。
公司持续扩大产能，不断丰富生产线。2023年，马鞍山科思年产5000吨防晒系 列产品扩产项目部分产线的建设和试生产完成，阿伏苯宗（AVB）、二乙氨基羟苯 甲酰基苯甲酸己酯（PA）、乙基己基三嗪酮（EHT）的产能规模将进一步提升。同 时，安庆科思高端个人护理品及合成香料项目（一期）和年产3200吨高端个人护理 品项目建设快速推进，首批项目12800吨/年氨基酸表面活性剂和3000吨/年新型去屑 剂吡罗克酮乙醇胺盐（PO）相继建成并投入生产，年产2600吨高端个人护理品项目 也基本完成建设。
2024年，公司化妆品活性成分及其原料占总产量的80%以上，合成香料占比超 过10%，而其他产品则不到2%。在2024年，化妆品活性成分及其原料与合成香料的 均价因市场竞争加剧而有所下降。 2024年，公司主要面对欧美市场，海外市场销售收入占比高达87%，国内市场 占比约13%。2024年，公司主营产品的出口销售收入19.79亿元，同比下降8%。展 望未来，公司将继续拓展海外市场，进一步提升市场占有率。
公司产品已进入国际主流市场体系，受到高度认可。防晒剂等化妆品活性成分 主要客户包括帝斯曼-芬美意、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克、强生等大型跨国化妆品公司和专用化学品公司；合成香料主要客户包括奇华顿、IFF、德之馨、高砂、 曼氏、高露洁等全球知名香料香精公司和口腔护理品公司。公司前五名客户合计销 售金额占年度销售总额60%+，其中第一大客户占总额40%+。公司销售方式以直销 为主，2024年直销占总量的87%左右，经销则为13%左右。
公司2017至2024年期间，营业收入复合增长率达18.08%，归母净利润复合增 长率更是高达44.49%，整体保持了高速增长的态势。2020年受海外疫情影响，消费 者出行频率减少，防晒产品需求下降，导致当年业绩表现不佳。随着市场环境逐步 改善，2022年公司营业收入大幅回升至17.65亿元，同比增长61.8%；归母净利润同 比增长192.1%。2023年进一步延续高增，营收同比增长35.99%，归母净利润达7.34 亿元，同比增长89.0%。业绩显著增长的主要原因在于疫后下游市场需求的恢复， 以及公司P-S,AVB等高毛利产品的产能释放所带来的调整。
2024年公司实现营收22.76亿元，同比下降5.16%；归母净利润5.62亿元，同比 下降23.33%；扣非归母净利润5.30亿元，同比下降25.89%。2024年业绩波动主要 受下游客户消化前期库存、欧洲天气不佳导致防晒剂市场需求增速下滑等因素的影 响。
近年来，公司毛利率和净利率稳步提升，受益于经营环境优化和高毛利新产品 的产能释放。2021年，受原材料和海运费价格大幅上涨、研发投入增加及疫情纾困 政策取消影响，毛利率同比下降6.22pp，净利润同比下滑18.72%。2022年，得益于产品价格调整、新产品产能释放及产能利用率提高，毛利率显著提升至36.66%。2023 年，毛利率进一步增至48.83%，反映化妆品活性成分及新型防晒剂需求强劲增长和 生产效率持续提升的助力。
费用率方面，研发投入持续增加，其他费用率整体稳定。研发费用率从2017年 的2.91%提升至2024年的5.09%，研发人数增至316人，占比18.74%。2020年因新 收入准则调整，部分销售费用重分类至营业成本，销售费用率下降。近年管理费用 率上升主要源于在建项目逐步投产，财务费用波动则受汇兑收益变化影响。2024年 费用率上升对净利润形成一定压制，归母净利润下降主要因财务费用和管理费用增 加。其中，财务费用同比增长140.19%。
公司经营活动现金流逐年增长，负债水平保持较低。2022年因下游需求复苏带 动化妆品活性成分及其原料产品销量大幅提升，2023年销量持续稳步上升，推动经 营现金流进一步提升。在资本结构方面，上市以来，2020-2022年平均资产负债率 为13.3%。2023年因发行可转债导致负债率有所上升，但随着可转债逐步转股，负 债率有望回归较低水平。
