AIoT SoC 龙头厂商，充分受益端侧落地大时代。
公司成立于 2001 年，已逐步成长为国内 AIoT SoC 芯片龙头厂商，主营业务为智能应用 处理器 SoC 及周边配套芯片。公司基于 AIoT 的核心技术、产品组合、场景应用、客户积 累等优势布局，致力于为汽车电子、机器视觉、工业应用、教育办公、商业金融、智能家 居以及消费电子等百行百业的下游客户提供多算力、多层次的 AIoT 芯片平台，拥抱 AIoT 快速发展的全新机遇。公司在国内外积累了良好的品牌口碑，与数千家终端客户建立了长 期合作关系，例如安克创新、比亚迪、百度、歌尔、科沃斯、SONY、腾讯、网易、小米、 中国电信等。
公司成立之初主要从事复读机音频芯片业务，2001 年公司推出复读机芯片，2002 年成功 研发“变速不变调”技术，成为复读机芯片行业的领先者。2006 年公司产品进入 MP3/MP4 领域，取得国内领先的市场占有率。2009 年公司率先推出安卓系统平板电脑，促进国内 平板电脑制造厂商的发展。2014-2015 年公司进入战略转型期，公司持续加大研发投入， 力争在产业布局、产品结构、应用领域等方面有所突破，研发的产品系列向消费电子和智 能物联应用领域延伸。2016 年以来公司基本完成战略转型目标，进入了全新的发展阶段， 公司芯片产品逐步进入多元化智能应用市场。2019 年后公司产品类型不断拓展，产品类 型由芯片拓展至相关组件，为客户提供整体的产品解决方案。 公司自 2020 年 2 月在主板上市后，持续完善芯片产品的布局，提供不同算力的解决方案。 在旗舰芯片上，继续研发更高端的 SoC，向更高算力、更高制程演进。2021 年新的高性 能旗舰处理器 RK3588 面世，该芯片弥补国内高性能通用处理器的空白。2022 年成功推 出了 AIoT 通用算力平台 RK3562、流媒 体处理 器 RK3528 、 机器视 觉 处 理 器 RV1106/RV1103 等三个新一代 SoC。2023 年完成新一代中高端 AIoT 处理器 RK3576 的 研发设计工作并流片，RK3576 采用先进制程设计，在同档次产品中具有合适性价比和产 品竞争力，可广泛应用于消费电子以及智能物联市场的主流产品。2024年致力于打造AIoT SoC 芯片平台“高端-中高端-中端-入门级”全系列布局，研发并推出 RK3576、RV1103B 等 多款新产品，AIoT 平台布局基本形成，在各条产品线形成更为完整的产品序列、协同增 长。
目前公司主营产品为智能应用处理器芯片以及数模混合芯片，24 年分别占公司收入 88.41% 和 9.12%。公司以旗舰芯片为标杆和领头雁，协同各性能、算力水平的 AIoT 芯片平台， 满足下游产品线中不同客户的多层次算力需求，并与周边芯片形成完整解决方案。目前主 流产品包含 RK3588 系列、RK3576 系列、RK3568 系列、RK3562 系列、RV1109/RV1126 系列、RV1106/RV1103 系列等，内置不同性能层次的 CPU、GPU 内核，以及从 0.2TOPs 到 6TOPs 的不同算力的自研 NPU，充分满足不同市场、不同水平的算力需求。此外，根 据产品应用特点，公司还推出工业规格及车用规格等专用版本，例如可在高低温环境下良 好运行的 RK3588J、RK3568J，具有可靠性高、抗干扰性强、可扩展性好等特点。以及 广泛应用于汽车智能座舱的 RK3588M，具有强劲的运算处理能力，结合强大的多媒体能 力和丰富的外设接口，单芯片能够实现“一芯带七屏”、AVM（全景环视影像）等功能。
公司围绕 SoC 芯片构建了多元化产品生态，在提供高性能应用处理器芯片的同时，还研 发配套的电源管理芯片、快速充电协议芯片、接口转换芯片、无线连接芯片及相关模组等， 形成高低搭配的产品组合，为客户提供一站式芯片方案。通过不同芯片的组合，公司能够 为消费电子、汽车电子、工业控制等行业的客户提供完整的软硬一体解决方案，增强了产 品黏性和生态壁垒。公司长期深耕 AIoT 领域，形成了各种算力、各种场景的 AIoT SoC 系列芯片平台，并深入布局视觉、音频、视频等 AI 算法，同时高效支持主流模型架构， 满足小模型在边缘侧、端侧部署的需求，赋能边缘侧、端侧的各种 AIoT 智能硬件产品， 为百行百业的智能化升级和数字化转型提供了强力支持。
公司管理层产业经验丰富，股权稳定集中，深度绑定核心员工。董事长励民直接持股37.64%，同时控股占比 6.75%的员工持股平台润科欣，为公司实际控制人。截至 25 年一 季报，公司前十大股东合计持股 68.38%，股权架构相对集中。公司董事长励民曾任福州 福联科技开发公司职员，福州瑞科电子有限公司董事长、总经理，董事长及公司核心技术 人员均具备丰富产业经验。此外，公司通过润科欣、腾兴众和、普芯达、芯瀚四家员工持 股平台深度绑定核心骨干员工。
公司坚持“IP 芯片化”，持续迭代自研核心 IP，持续加大研发投入。2024 年公司的研发费 用为 5.64 亿元，同比增长 5.29%，在营收中的占比 17.99%。受公司营收体量快速上升的 影响，虽公司研发费用绝对值仍在提升，但研发费用率有所下滑。截至 2024 年 12 月 31 日，公司共有员工 945 人，其中研发人员 729 人，占公司总员工的比例为 77.14%。1Q25 公司的研发费用为 1.20 亿元，在营收中的占比为 13.54%。
端侧驱动下游景气度复苏，公司业绩快速增长。2024 年公司实现营业收入 31.36 亿元， 同比增长 46.94%；实现归母净利润 5.95 亿元，同比增长 341.01%，已远超上年全年水 平。1Q25 公司实现营业收入 8.85 亿元，同比增长 62.95%；实现归母净利润 2.09 亿元， 同比增长 209.65%。公司业绩高速增长归因于拳头产品的竞争力持续提升以及端侧趋势 落地驱动下游行业景气度反转。公司发挥“雁形方阵”式的 AIoT 芯片布局优势，以 RK3588 系列旗舰芯片为核心，在汽车电子、机器视觉、工业及行业类应用等各条产品线推出高中 低多层次的 SoC 产品。随着 AI 技术在汽车、机器人、教育、家庭、医疗、工业等领域加 速落地应用，边端侧的 AIoT 迎来快速发展的全新机遇，我们看到以 RK3588，RK356X， RV11 系列为代表的各 AIoT 算力平台快速增长，推动公司 AIoT 市占率持续提升。
公司营收规模位于可比公司前列，同时营收增速自 2022 年后不断攀升至行业前列。受益 于 AIoT 和可穿戴设备的高景气度，公司与恒玄科技的营收规模及增速在行业中处于领先 地位。公司积极拓展平台化 AIoT 布局和提升技术迭代能力，例如旗舰芯片 RK3588 在汽 车电子、机器视觉等领域放量，产品结构的高端化使得公司营收步入快速增长的通道。
规模效应逐渐体现，公司盈利能力大幅改善。2024 年公司综合毛利率为 37.59%，同比增 加 3.34 个百分点，净利率为 19.0%，同比增加 12.60 个百分点。1Q25 公司综合毛利率 为 40.94%，同比增加 1.24 个百分点。净利率持续改善主要归因于公司营收大幅增加，同 时毛利率有所改善，而费用增速低于营收增速，费用率有所下降。细分产品方面来看，2024 年公司智能应用处理器芯片毛利率为 36.17%，同比增加 3.21 个百分点；数模混合芯片毛 利率为 46.81%，同比增加 2.36 个百分点。公司毛利率处于行业中上水平，毛利率的提升 主要归因于 1）产品结构的变化，高端 AIoT 芯片占比提升，推动毛利率上行。2）前期技 术投入进入回报期，规模效应显著。
存货周转天数下降，去库存趋势明显。2022 年至 1Q25，公司应收账款周转天数分别为 52.21、48.34、33.34 和 28.25 天。公司近年的应收账款周转天数有所下降，主要系公司 加强了对应收账款的管理，回款速度有所加快。2022 年至 1Q25，公司存货周转天数分别 为 275.82、348.16 、187.07 天和 133.79 天，公司存货周转天数大幅下降，系公司的订 单需求增加，对库存的消耗及周转加快。
规模效应逐渐体现，各项费用率稳中有降。2020 年-1Q25，公司期间费用率分别为 26.76%， 25.82%，32.98%，31.87%，23.27%、17.50%。2022 年以后，随着主营业务收入的增 长，公司规模效应逐步显现，期间费用率开始逐渐下降。2024 年公司研发费用为 5.64 亿 元，同比增加 5.29%，研发费用率为 17.99%；2025 年 Q1 研发费用为 1.20 亿元，研发 费用率为 13.54%。公司高度重视研发，有较强的技术团队，以高额研发投入保持公司的 科技创新能力。24 年开始公司的研发费用率开始低于行业平均水平，主要归因于公司营 收体量快速提升，研发费用率有所下降，但公司研发金额绝对值仍保持增长。
