古茗于 2025 年 2 月 12 日在港交所上市，是“新茶饮第三股”，古茗于 6 月 9 日被 调入恒生综指，并进入港股通。
中国第二大现制茶饮品牌。古茗于 2010 年 4 月在浙江温岭成立，品牌以加盟模式 扩张，地域加密深耕下沉市场，主要销售果茶、奶茶及咖啡等现制饮品。截至 2024 年 底，全国门店数达 9914 家，覆盖 200 多城，小程序会员达 1.51 亿，2024 年公司 GMV 达 224 亿元。以 2023 年 GMV 和门店数计，古茗是中国第一大大众现制茶饮品牌和全 价格带下第二大现制茶饮品牌。
古茗的发展历程可分为三个阶段： 品牌起步阶段（2010-2017 年）：开启加盟模式。自建供应链。2010 年，创始人王 云安先生在浙江台州温岭创立首家古茗门店，2011 年开启加盟模式，2012 年走出台州 进行扩张。2013 年部署自配送模式，开始搭建自有供应链，后续建立标准化企业识别 系统、设立门店标准化操作培训中心、源头把关自建果品标准，2017 年古茗开启冷链 配送模式。古茗陆续加密浙江、福建、江西等省份，2017 年门店数突破 1000 家。
快速扩张阶段（2018-2022 年）：核心省份快速扩张，搭建小程序会员体系。2018 年，古茗科技成立，启动双总部战略，升级品牌形象，迈入规模化发展阶段。2019 年， 古茗门店已突破 2000 家，其中浙江约 1000 家，福建超 500家。2020 年，自主开发“古 茗茶饮点单”小程序上线，会员累计达 1300 万人，门店数超 4000 家；完成首轮融资， 投资方为红杉资本中国基金和龙珠资本。2022 年，小程序会员突破 5000 万，年出杯量 达到 8.5 亿+杯。 全国布局阶段（2023 年-至今）：区域加密战略，继续全国化布局。2023 年，古茗 高速增长，门店总数突破 9000 家。2024 年起在门店推广咖啡机，菜单增加咖啡品类； 实施签约首年实行“0 加盟费”政策及加盟费延期首付。截至 2024 年底，门店数达 9914 家。2025 年 2 月，古茗成功登陆港交所，公司将继续区域加密战略，进行全国化 扩张，品牌发展进入全新阶段。
向加盟商销售商品设备和提供管理服务贡献主要收入和利润。2024 年公司收入为 87.91 亿元，同比+14.5%；分业务来看，销售商品及设备/加盟管理服务/直营门店销售 收入分别为 70.27/17.50/0.14 亿元，占比 79.9%/19.9%/0.2%，公司绝大部分收入来自加 盟店。2024Q1-3 毛利润为 19.64 亿元，毛利率为 30.5%，其中销售商品及设备/加盟管 理服务/直营门店销售毛利润占比为 47.1%/52.8%/0.1%，毛利率为 17.7%/81.6%/14.1%。 2024 年毛利润为 26.87 亿元，毛利率为 30.6%。
向加盟门店销售原材料及设备贡献收入 8 成。公司向加盟商销售商品和货物，商 品包括新鲜水果、果汁、茶叶及乳制品等原料及包装材料；同时向新门店提供泡茶机、 冷藏柜、冷冻柜、净水器、葡萄加工机、咖啡机及等设备。2024 年销售商品/设备收入 分别为 65.63/4.65 亿元，同比+14%/27%。
加盟管理服务主要为初始加盟费、持续支持服务费和培训收入。新开加盟店的品 牌授权、营销咨询和运营支持服务费用共 7.38 万元计入初始加盟费收入；新开加盟店 的培训服务费 2.5 万元计入提供培训及其他服务收入。持续支持服务费按月向加盟商收 取，包括每家门店 500 元的固定部分，以及门店总采购金额 15%~20%的浮动部分。 2024 年初始加盟收入/持续支持服务费/提供培训及其他服务收入分别为 1.21/15.65/0.64 亿元，同比+10%/19%/-34%。
采用地域加密策略深耕下沉市场，门店网络快速扩张。截至 2024 年末，公司有门 店 9914 家，同比+10.1%，门店网络快速扩张，其中直营门店仅个位数。分城市线级看， 一线/新一线/二线/三线/四线及以下城市分别有 282/1681/2860/2668/2423 家门店，占比 为 3%/17%/30%/27%/23%，古茗深耕下沉市场。按省份看，公司采用地域加密策略， 把单省份门店数超 500家定义为达到关键规模，截至 2024Q3 末，已有浙江/福建及江西 /其余 5 个关键省份/其他 9 个非关键省份门店数分别为 2117/2039/3643/1979 家，占比分 别为 22%/21%/37%/20%。
杯量和销售额快速增长，同店表现有韧性。2024年GMV为224亿元，同比+16.6%， 单店日均GMV为同比-4%，主要因为新开店拖累平均表现，同店口径GMV同比略降。 2024 年公司门店饮品总出杯量 13 亿杯，同比+12.1%；单店日均出杯量 384 杯；杯单价 为 16.9 元，同比+4%，结构优化带动杯单价持续提升。2024Q1-Q3 出杯量为 9.9 亿杯， 分品类看，果茶/奶茶/咖啡饮品及其他杯量占比为 41%/47%/12%。
创始人团队持股集中，高管持股激励。股权主要集中在创始人团队手中，创始人 王云安及联合创始人戚侠、阮修迪和潘萍萍作为一致行动人，截至 2025 年 2 月 12 日， 四人合计持股 73.35%；三大员工持股平台合计持股 6.73%，参与人包括首席技术官强 宇，首席运营官李继峰，执行董事金雅玉、蔡云江，CFO 孟海陵及其他员工，高管和 核心员工绑定公司利益，激励较为充分。此外，IPO 前唯一一轮融资的投资者持股 12.18%，包括美团龙珠、红杉中国、寇图资本等。
管理团队分工明确，通过精细化管理提升公司运营效率。公司创始及管理团队经 验丰富，分工明确。创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官王云安负责品牌集 团战略和方向，联合创始人、执行董事兼总裁戚侠负责业务发展和加盟管理，联合创 始人、执行董事阮修迪负责产品研发等。
IPO 募资 18 亿港元，用于数字化、供应链、品牌建设和加盟商支持等。古茗控股 此次发行 1.82 亿股，占发行完成后总股份的约 7.74%。募资 18.13 亿港元；扣除发行应 付费用 9300 万港元，募资净额为 17.21 亿港元。古茗共引入 5 名基石投资者，累计认 购持股 2.36%，包括腾讯、元生资本、正心谷资本、美团龙珠和 Duckling Fund。募集 资金将用于数字化建设、供应链提升、品牌建设、加盟商支持、产品研发和营运资金 等。
特别分红不少于 20亿元，后续分红率不低于 50%。古茗向截至 2024年 12月 31日 在册的股东派息 17.4 亿元，同时计划在 2025 年底前特别派息不少于 20 亿元，未来年 度分红率不低于 50%（扣除重大资本开支）。
