市场空间广阔，龙头差异化竞争。
天然健康属性备受推崇，椰饮市场稳步扩容。椰子液体饮品，即以椰子作为主要原 材料的饮料制品，主要可分为椰子水和椰汁、厚椰乳。伴随生活水平提高，人们的消费 观念逐渐转向健康化与高品质，椰子饮品天然健康的属性契合需求，得到消费者青睐。 椰子液体饮品主要分为椰子水、椰汁和厚椰乳三大类。其中椰子水通过剥椰子皮、 过滤等一系列方式获取，口感清淡甘醇，富含多种维生素及矿物质，可帮助人体快速补 充水分及电解质；而生榨椰汁或厚椰乳是将椰肉研磨榨汁，混合水或椰子水打碎过滤， 再添加调味获取的白色液体，口感浓郁细腻，有一定脂肪含量。其中生榨椰汁更适合自 饮，而厚椰乳更宜搭配咖啡食用，自饮较少。从价格上看，生榨椰汁与厚椰乳相当，均 低于椰子水。
1.1. 椰子水：体量小增速快，本土企业仍存突围机会
椰子水市场规模逐年提升，发展潜力十足。椰子水在国内市场发展较晚，目前体量 较小，2022 年市场规模为 55.61 亿元，明显低于椰汁市场规模。作为非刚需消费品，椰 子水相较传统饮料更为天然健康的属性，决定着其规模将随人们健康意识、低糖饮品需 求的增长而增长。根据头豹研究院预测，预计 2024 年椰子水市场规模接近 90 亿元，未 来以 20%的速度快速增长。 海外品牌占据主流，本土企业存在市场替代机会。根据头豹研究院，目前椰子水市 场上，海外品牌占比较高，主打中高端市场，其中 Vita Coco 一家市占率约 40%，具有 极大垄断优势。而随着海南椰子产业链的逐渐完善，国内椰子品质上升，优质原料成本大幅降低，中国本土品牌存在国产替代机会。
1.2. 椰子汁：规模稳步提升，“一超两强”竞争格局明显
市场规模稳步提升，规模有望突破三百亿。近四十年的品类培育为椰汁打下深厚市 场基础，各类产品备受消费者熟识。据头豹研究院，除 2020 年疫情对实体产业产生冲 击外，自 2017 年始我国椰子汁市场规模稳步增长，于 2022 年达 186.06 亿元。在食品健 康化、营养化的潮流下，华经产业研究院预估近两年其市场规模有望以年均 15%左右的 增速扩张，在 2026 年突破三百亿，达 314.3 亿元。 椰汁种类“百花齐放”，“一超两强”竞争格局明显。截至 2023 年 6 月，天眼查上 涉及“椰子、椰奶或椰乳”的企业超 6500 家，较 2022 年所统计的 5800 家再增 700 余 家，中小企业不断涌入市场。根据头豹研究院，2022 年中国椰汁行业 CR3 超过 40%， 行业集中度较高，其中龙头企业椰树集团市占率近 30%，特种兵（苏萨）与欢乐家分别 位列第二、第三，市占率达 6.9%和 4.9%。
1.3. 厚椰乳：B 端需求逐步释放，菲诺先发占据龙头
厚椰乳是通过将椰子肉和椰子水混合榨汁而成，口感浓郁。以椰浆为原料加工制成 的生椰乳、厚椰乳、椰子汁是中国椰子肉加工的主要产品，作为针对咖啡和茶饮的调饮 类产品，厚椰乳的推出更新了消费者对椰基乳制品的品类认知，进一步打开了椰基产品 的市场空间。 厚椰乳市场方兴未艾，菲诺以先发优势成为龙头。根据头豹产业研究院，2021 年以 来以瑞幸生椰拿铁为代表的椰子类现饮制品的迅速走红引爆工业椰浆加工市场，预计 2023 年市场规模超过 50 亿元，当前中国工业椰浆加工市场集中度较高，CR4 超过 40%， 菲诺于 2021 年率先推出菲诺厚椰乳，2022 年内地市场全渠道出货量达 99429 吨，营收 额突破 10 亿元，作为龙头企业占据接近 30%的市场份额，主要供应客户为茶饮、咖啡 品牌，未来伴随 BC 两侧发力，有望逐步渗透餐饮等渠道。
椰基产品逐渐走向大众，量增驱动发展。根据欧睿，2022 年至今，椰子及其他植物 类饮品定位从中高端逐渐转向大众化，价格下跌近 20%；2019-2024 年椰子及其他植物 水销量 CAGR 达 32%，在所有果汁类别中增速最快，预计 2024-2029 年持续上升，CAGR 达 3.2%。从量价角度看，销量的稳步增加成为市场扩张的核心驱动力。
线下销售强势主导，多端营销同步发力。椰饮产品的消费场景多为宴席聚会或补水 自饮，节日效应明显。根据头豹研究院，其主要通过线下渠道（餐饮门店、商超便利店 等）进行销售，其中包装椰子水和椰奶的占比分别高达 92%和 95%。线下销售中现代渠 道和传统渠道为主流营销方式，占比超 85%，线上电商占比较小，仅 5%左右。
需求侧看，消费升级与场景多元化持续驱动增长。健康化趋势下人们对有营养、无 添加的食品饮品需求不断增加，椰饮天然无添加、0 乳糖、富含植物蛋白和矿物质等优 势凸显，受到消费者青睐。同时，椰子水的高电解质含量（如蔻蔻椰“椰有用”系列电 解质达 930mg/瓶）契合运动补水场景；厚椰乳作为咖啡/茶饮基底，满足餐饮标准化需 求，小包装厚椰乳（如 1L 家庭装）和椰子水逐步渗透家庭消费，亦推动零售端增长。 供给端看，产品品质升级与技术创新持续推进，覆盖更广泛消费群体需求。一方面， 厂家持续推进工艺创新，保留椰子天然风味（如蔻蔻椰鲜萃工艺），提升高端产品溢价能 力，另一方面，品牌通过联名（如蔻蔻椰×HELLY HANSEN）和“东方鲜椰”文化标签 吸引年轻人，社交媒体营销助力破圈传播，持续占领年轻消费群体。 BC 端同步发力，功能细分+供应链整合+场景渗透共同推动市场扩容。B 端看，茶 饮咖啡市场快速发展，椰子自带健康、绿色、百搭属性，销量会随现制饮品线下门店的 增加持续扩张；从 C 端看，低脂低卡又健康的椰饮产品受健身人群、乳糖不耐受人群等 消费者偏爱。当前国内椰汁多以传统大件为主，随着消费者需求的日益细分，未来椰饮 应在品类上持续延伸，可通过维生素、纤维、以及电解质等细分卖点进行营养健康化发 展，或融合柠檬、肉桂等同具健康意义的代名词，进行口味多元化发展。
