近一年表现优异，涨幅明显跑赢大盘。
截至 2025 年 6 月 13 日，中信传媒指数近一年上涨 36.04%，跑赢沪深 300 指数（9.59%） 26.45pct，跑赢上证指数（11.49%）24.55pct，跑赢创业板指数（14.96%）21.07pct。从涨跌 幅排名来看，近一年来传媒板块在 31 个一级行业中排名第 4 位，表现优异。
最近一年传媒板块的走势呈现先抑后扬。由于国内经济增速放缓、消费需求收缩等原因， 2024Q3 大盘整体的风险偏好下行，同时国内电影票房低迷、广告投放需求缩减等因素叠加带 来业绩悲观预期，传媒板块出现回撤。进入 2024Q4 后，一方面包括货币宽松、消费刺激、房 地产政策调整等因素的叠加提振市场情绪、吸引增量资金带动 A 股整体上涨，另一方面国有文 化企业所得税优惠政策、DeepSeek R1 发布、海外 AI 广告公司 AppLovin 映射、谷子经济等 也在推动传媒板块展现出更大的上涨弹性。
从子板块的表现来看，分化比较明显。互联网广告营销以及动漫板块受 AppLovin、谷子经 济等主题行情的影响，近一年涨幅分别达到 71.83%和 69.50%，游戏板块基本面与政策面共振， 近一年涨幅为 60.85%，广电板块、其他广告营销板块涨幅 20%以上，影视板块上涨 14.98%， 出版板块上涨 16.22%，互联网媒体板块上涨 9.04%。
从估值角度来看，截至 2025 年 6 月 13 日，传媒板块的 PE（TTM，剔除负值）28.06 倍， 2020年以来传媒板块的平均PE为24.55倍，中位数为23.34倍，当前估值历史分位数77.80%。
2024 年传媒板块共实现营业收入 5498.04 亿元，同比减少 0.10%，归母净利润 178.83 亿 元，同比减少 56.58%，扣非后归母净利润 161.64 亿元，同比减少 32.13%。 综合来看，传媒板块 2024 年的营收表现比较稳定，但利润下滑幅度明显，差异部分主要 是：（1）国有文化企业税收政策变化导致传媒板块整体的所得税费用在 2023 年和 2024 年出现较大差异，2023 年和 2024 年板块整体的所得税分别为 8.20 亿元和 78.07 亿元，但该部分主 要是一次性影响，预计 2025 年将恢复正常；（2）公允价值变动净收益存在差异，2023 年和 2024 年分别为 27.93 亿元和-20.08 亿元；（3）ST 明诚在 2023 年存在 72.69 亿元其他收益， 主要来自于债务重组收益，导致利润端存在基数效应。
2025Q1 传媒板块营业收入 1342.25 亿元，同比增加 5.02%，归母净利润 110.30 亿元，同 比增加 44.47%，扣非后归母净利润 93.55 亿元，同比增加 35.06%。相比 2024 年的业绩表现， 2025 年一季度有较为明显的回升，营业收入规模创历年同期新高，归母净利润也有较大幅度增 长，达到 2020 年以来同期比较高的水平。 增长主要来自于：（1）影视板块受春节档带动，业绩有大幅好转，其中《哪吒 2》制作方 光线传媒 2025Q1 利润同比增加 15.91 亿元，万达电影利润同比增加 5.04 亿元；（2）部分游 戏公司例如 ST 华通、完美世界、冰川网络等有较大程度的利润增长。
分行业来看，2024 年传媒下所有子板块都出现利润减少的情况，其中影视和广电两个板块 延续了 2023 年的亏损并且亏损幅度还有进一步扩大，而游戏、广告营销两个板块的业绩下滑 幅度相比于其他子板块更小。 2025Q1 游戏板块以及影视板块的营收和利润增长优异，主要是靠优质内容产品的拉动，出版板块业绩的增长来自于所得税优惠政策的延续。广电、互联网媒体两个板块则面临较大的 业绩下行压力。
