走在修复的道路上。
从单一的工程造价软件厂商到建筑业数字化平台服务的领头羊。广联达是国内最早的建筑 工程软件供应商之一。成立之初，公司着眼于工程概预算领域，先后开发清单计价软件、 企业定额管理工具、清单算量软件。如今，公司的主营业务已全面覆盖建筑工程从设计、 成本管理到施工管理的全过程，形成了以“数字设计、数字成本、数字施工”三大业务为 核心的数智化产品体系。此外，公司还布局教育、金融、城市等延展性数字化解决方案， 构建覆盖产业链全参与方的服务能力。
数字成本业务是公司的基本盘板块，涵盖算量系列（土建、安装、装饰、市政、钢结构 等）、计价系列（覆盖民建以及公路、水利、冶金等其他 11 个基建及额能源行业）、工 程数据服务（广材网、指标网）等产品，以 SaaS 模式为工程造价咨询机构、施工企业 等核心目标客户提供成本全过程数字化管理服务；
数字施工类业务聚焦项目施工阶段的物资、劳务、智能设备等管理，提供从项目级到企 业级的“平台+组件”解决方案，融合 IoT、AI、BIM 技术，助力施工现场精细化、智 能化。
数字设计业务主要面向设计院、建设方等客户，提供三维正向设计平台与服务，涵盖房 建领域的广联达数维方案设计 Concetto、数维房屋设计软件、鸿业系列产品等，以及基 建领域的广联达数维道路设计软件等。
海外业务方面，面向全球的设计院、咨询公司、施工企业提供涵盖设计、性能分析、成 本、施工的全过程阶段的产品和服务，具体产品主要包括设计阶段的 MagiCAD 系列产 品、成本阶段的 CubiCost 系列产品，以及施工阶段的 GSite 系列产品等。
整体营收自 23 年开始出现一定的承压，净利润自 24 年开启修复。公司整体营收自 23 年开始出现下滑，23 年、24 年及 25Q1 分别同比下降 0.4%、4.9%及 5.5%。而拆分业务看，数字施工业务的收缩是造成营收下滑的主要因素，24 年数字 施工业务实现收入 7.87 亿元，相较 22 年的峰值下滑超过 40%。而背后的核心因素则是 建筑行业景气度的承压，建设项目开工数量下降，施工企业对于数字化投入趋于谨慎。
19-22 年间公司归母公司净利润快速增长，复合增速达到 60%。23 年，在营收端出现 承压，而成本费用端保持刚性支出的情况下，广联达净利润出现了较大幅度的下滑。而 24 年通过人员规模的优化及费用端的积极管控，利润端得到了一定的修复。而参考公 司发布的新一期股权激励计划，其中公司层面业绩考核指标锚定未来两年的净利润，以 25 年为例，触发值 3.94 亿元，目标值 5.63 亿元，表明公司经营端将继续聚焦实现盈利 的持续修复。
随着施工业务近几年营收规模的收缩，公司营收结构亦发生小幅变化。数字成本业务的营 收占比从 21 年之前的约 70%逐步提升至 24 年的 80%，是公司最为核心的标杆业务。与 之相反地，施工业务营收占比下降至 13%。而除成本及施工业务外，其他业务的营收占比 均在 5%以下。尤其地，数字设计业务营收占比约 1%，仍然处于发展的初期，依旧是公 司由成本及施工向上游设计端进行纵深延展的战略布局型业务。
公司毛利率水平的波动主要受营收结构变化及施工业务的影响，净利率水平仍处于修复阶 段。
公司整体毛利率水平的波动主要受营收结构变化及施工业务的影响。成本业务、设计业 务及海外业务主要以标准化软件产品的形式输出，毛利率维持在 90%左右的水平。而数 字施工业务随着业务形态的变化（由早期为客户提供软件产品转为软硬一体的解决方 案），叠加近几年行业弱景气度下交付周期延长，毛利率由 80%以上下降至 23 年的低 点 31.5%。24 年公司在施工业务战略打法上进行了调整，开始聚焦核心业务场景，打 磨和推广客户刚需的项目级标准化单品，毛利率水平有所回升，但与其他类业务相比仍 然较低，一定程度仍然拖累了公司整体的毛利率。
公司归母净利率侧的变化主要受到费用率的影响，波动幅度显著大于毛利率。净利率水 平正处于逐步修复的阶段，25Q1 相较 24Q1 提升接近 2pct。
费用率水平呈现波动变化，预期 25 年费用端仍将实施主动的控制。19-22 年公司各项费 用率水平均呈现向下的趋势，对应这一期间公司造价软件产品由 License 授权制向订阅制 转型逐步完成，营销端及研发端迈向成熟。而 23 年，营收及费用投入增速的不匹配导致 了费用率的快速攀升。24 年公司销售及研发费用分别同比减少了 14.1%及 6.6%，带动了 费用率水平的回落，管理费用的同比增加 7.9%，则主要是由于 24Q1 人员调整导致的一 次性补偿金支出增加所致。而根据广联达投资者交流纪要中披露的信息，25Q1 公司继续 对部分业务进行了调整，对相应的岗位人员进行了优化，以实现最大化的释放组织潜力。 可以预期，25 年公司在费用端仍然将实施主动的控制。
