从市场行情阶段看，第一阶段(2025/1/1至2025/1/10)除有色金属和家用电器外，其余行业均录得负收益率。
截至2025年6月10日，全A指数上涨2.75%，中证1000、上证指数分别较上年末上涨3.42%、0.99%，上证 50、科创 50、沪深 300、深证成指、创业板指分别较上年末下跌 0.31%、0.61%、1.76%、2.42%、4.87%。
具体来看，上半年走势可以分为四个阶段。第一阶段(2025/1/1至2025/1/10)，A股市场震荡调整。我国经济在利好政策持续发力下呈现修复向好态势，政策加码可期，但特朗普即将重返白宫，美联储降息节奏变化以及对华政策不确定性加大短期降低投资者风险偏好，带动A股市场震荡调整。
第二阶段(2025/1/11至2025/3/18)，经历1月初震荡调整后，综合积极财政政策预期经济基本面修复向好态势以及推动中长期资金入市政策，市场情绪有所改善，1月中下旬A股市场小幅震荡反弹。同时,DeepSeek横空出世，AI主线引领科技全线爆发，市场信心明显提振。叠加新质生产力加速发展与一系列利好政策支持,科技创新结构性主题催化下,A股市场2月迎来全面震荡上涨。3月初，特朗普关税疑云下，风险偏好受挫，市场相应调整。但随后政府工作报告发布，总体要求中首提稳股市大幅提振投资者信心，3月16日《提振消费专项行动方案》出台，强调稳股市，政策端发力为A股市场提供支撑，市场平稳运行直至3月下旬。
第三阶段(2025/3/19至2025/4/7)，虽受一系列利好政策支撑，但3月下旬以来，特朗普关税政策笼罩全球，贸易格局扰动持续扩大，市场风险偏好降低，海外不确定性主导市场，3月A股市场震荡回调。4月2日-9日期间，特朗普对华加征关税力度超预期，事态逐步升级，关税最高累计达145%，市场不确定性引爆避险情绪，A股市场逐步下跌触底。
第四阶段(2025/4/8至2025/6/10)，4月7日-8日，中央汇金入市增持ETF，中国版平准基金横空出世，保险资金同步入市，缓解短期市场波动，维护资本市场稳定运行，有力提振市场信心，A股迎来反弹。4月25日，中央政治局召开会议，提出“持续稳定和活跃资本市场”外部环境变化背景下，实施“更加积极有为的宏观政策”。5月7日,国新办召开发布会，央行、金融监管总局、证监会发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期。一系列利好举措为A股市场提供政策支持与基本面信心。5月12日中美达成日内瓦共识，外部不确定性有所下调，市场风险偏好回暖。诸多利好因素交织作用下，A股市场维持平稳向好态势运行。但整体外部环境扰动未消，投资者情绪波动反复，5月下旬至6月A股市场整体呈现外部冲击后的震荡修复态势。当前我国经济基本面展现出强劲韧性，外部环境扰动边际影响减弱，政策支持持续加码，A股在全球吸引力不断提升，后续投资情绪有望逐步回暖，A股市场延续稳中有升态势。
从大小盘来看，2025年以来大小盘风格切换较为频繁，截至6月10日，中证1000较上年末收盘上涨 3.42%，沪深 300较上年末收盘下跌1.76%。结合前文所述，第一阶段(2025/1/1至2025/1/10)，特朗普即将再度上台，对华政策不确定性影响下，大盘股防御属性仍相对占优。这一阶段沪深 300 累计下跌 5.14%，而中证 1000 累计下跌 6.93%。第二阶段(2025/1/11 至2025/3/18)，DeepSeek引领科技主线催动行情，风格随之转向小盘股。多样政策发力支持资本市场，风险偏好改善下小盘股表现逐渐占据优势。这一阶段沪深300累计上涨7.37%，而中证 1000累计上涨19.24%。第三阶段(2025/3/19至2025/4/7)，这一阶段市场震荡下跌，主要受特朗普关税政策与贸易扰动加剧影响，尽管有一些政策利好，但本轮行情下仍以防御为主，大盘风格走势渐优。这一阶段沪深300累计下跌10.44%,而中证1000累计下跌16.87%。第四阶段(2025/4/8至2025/6/10)，为应对外部扰动，中国版平准基金以及险资入市支撑A股市场流动性，投资者风险偏好改善，市场转向稳健运行。4月政治局会议以及“一揽子金融政策”发布会提振市场信心。这一阶段大小盘风格持续轮动，总体来看小盘风格略优于大盘，沪深300累计上涨7.69%，而中证1000累计上涨12.10%。
截至2025年6月10日收盘，31个一级行业中，有18个行业收盘价较上年末上涨。其中美容护理与有色金属行业领涨，涨幅超12%，医药生物、银行及汽车行业次之，涨幅均超 8%。煤炭行业跌幅最大，下跌11.71%。房地产、电力设备、非银金融行业跌幅均超5%。
从市场行情阶段看，第一阶段(2025/1/1至2025/1/10)除有色金属和家用电器外，其余行业均录得负收益率。美国关税政策不确定性下，全球避险情绪抬升，黄金需求受益带动有色金属板块表现突出。政策利好下，家用电器这一阶段同样录得正收益率。
第二阶段(2025/1/11至2025/3/18)除煤炭外所有行业均上涨。计算机行业领涨，主要在于 DeepSeek概念爆发引领科技行情，带动 AI、机器人、智能制造等科技创新概念股上涨，机械设备、汽车等行业也受益领涨。春节档《哪吒2》破圈创影史记录，带动传媒行业大幅上涨。市场风险偏好改善下，防御属性板块表现相对较弱。
第三阶段(2025/3/19至2025/4/7)全部行业录得负收益。其中农林牧渔、公用事业、银行相对抗跌。特朗普关税政策扰乱全球贸易格局与经济前景，避险绪上扬，投资者策略转向防御。其中，农林牧渔行业相对下跌较少，主要得益于农业强国建设规划、农业新质生产力等相关政策与表述的提出与实行。
第四阶段(2025/4/8至2025/6/10)A股市场全线翻红，除食品饮料外全部行业涨幅均超过4%。美容护理行业领涨，涨超22%，传媒、通信等多行业涨超15%。平准基金入市补充流动性后，市场偏好有所改善。基于提振消费政策、降准降息、经济基本面韧性初显等多重利好因素交织作用，大消费板块全线爆发，美容护理行业受国货品牌崛起、线上线下消费场景释放需求影响表现强势。AI方向不断实现技术突破，消息面多传利好，应用场景不断拓展，传媒、通信等多行业受益上涨。
