欧洲小型工商业电价最高，东南亚电费相对水 平远高于中国，非洲电价高增催化企业降本需求。
欧洲工业电价显著高于美国。对比欧美工业电价水平，欧洲工业电价显著高于美国，成 本竞争力差异明显。欧洲用电成本高主要系：1）能源结构，欧洲化石能源+核电发电占 比超 50%，弃核政策加剧电力供需紧缺；2）电费结构：据电知时讯，欧洲工业电价中 政策附加费税费及附加费用约占比 50%，包括支持可再生能源的补贴、环保税以及各种 政策性附加费用。俄乌冲突后，欧洲工业电价水平进一步攀升，尽管 2024 年同比有所回 落，但仍远高出其能源危机前水平。
需求端看，2024 年欧洲用电总需求约 2725TWh，同比增长 1.2%。随着欧洲电动汽 车保有量提升，以及 AI 数据中心建设需求增长，未来欧洲用电需求有望持续增长，加剧 电力需求紧张。供给端看，2024 年欧洲发电规模约 2725TWh，同比增长 1.2%，分类别 看：1）新能源发电 1300KWh，同比增长 7.6%，占比 48%。其中光伏、风电发电分别 为 304/477 TWh，占比 11%/18%，同比增长 21.6%/1.5%；2）传统能源发电 793KWh， 同比增长-8.6%，占比 29%，其中天然气发电 430 TWh，占比 16%，同比增长-5.7%。
现货电价波动影响 PPA，德国电价税费高出欧盟平均水平约 47%。现货市场电价作为 底层基准，但部分区域（Eg.德国）受风光发电波动性较大影响，现货电价日内波动剧烈。 该价格直接影响批发电价层面--能源服务商与工业用户签订的中长期购电协议（PPA）锁 定未来交付价格。工业电价包括发电成本、电网成本（过网费）和税费（包括各种附加 费用），其中德国电价中的税费占比较欧盟平均水平高出约 47%。
1.1 德国
2024H2 德国小型工商业电价水平约 0.27 欧元/KWh，较中型、大型工商业电价分别 高出 31%、80%。小型工商业主要为年耗电量为 20-499MWh 的用户。据英国政府官 网，2024H2 德国小型工商业电价水平约 0.27 欧元/KWh，较中型、大型工商业电价分别 高出 31%、80%。以 2024H2 电力批发价格均值计算，小型、中型、大型、超大型工商 业主实际电价较批发电价分别溢价 152%/93%/40%/33%。2024 年以来，随着光伏、风 电装机不断增长，德国发电波动性大幅上升，现货市场负电价频发，加剧企业端用电成 本波动。我们认为，小型工商业主用电成本最高，预计采用工商储意愿最强。据储能网， 截至目前，德国多数工商储项目规模在 50kW/100kWh 以下。
德国工业电价低于居民电价，但仍处于较高水平，日内 wholesale 批发电价峰谷价差 达 0.24 欧元（约合人民币 1.97 元）/kWh。24H2 德国居民电价（含税）约 0.39 欧元 /KWh，折合人民币约 3.25 元/KWh；工商业电价（不含增值税）约 0.236 欧元/KWh，折 合人民币约 1.95 元/KWh，居民电价高于工商业电价。现货市场日内波动看，以 6 月 17 日分时电价为约，德国峰谷价差约 0.24 欧元（约合人民币 1.97 元）/kWh。
动态电价机制实施后，工商储需求有望快速增长。电价暴涨推高部分用户用电成本，但 由于签订长期合同，通常来说居民用户与大多数企业用户的用电成本并不会直接受到 wholesale 日内电价波动剧烈的影响。据南方能源观察，2025 年 1 月 1 日起，德国全面 推行动态电价，激励灵活用电，调动需求侧资源。电力供应商向所有用户提供动态电价 套餐，消费者可自主选择。居民和中小企业用户有机会选择与批发市场联动的动态电价， 根据价格变动响应系统调节需求，在可再生能源发电高峰期享受更低的电价。动态电价 机制下，工商储需求有望快速增长。
1.2 意大利
据英国政府官网，2024H2 意大利小型工商业电价水平约 0.26 欧元/KWh，较中型、大型 工商业电价分别高出 31%/75%。以 2024H2 电力批发价格均值计算，小型、中型、大 型、超大型工商业主实际电价较批发电价分别溢价 91%/46%/9%/8%。小型工商业主用 电成本最高，采用工商储意愿或最强。 24H2 意大利居民电价（含税）约 0.31 欧元/KWh，折合人民币约 2.57 元/KWh；工商业 电价（不含增值税）约 0.23 欧元/KWh，折合人民币约 1.88 元/KWh，居民电价高于工 商业电价。
1.3 法国
据英国政府官网，2024H2 法国小型工商业电价水平约 0.21 欧元/KWh，较中型、大型工 商业电价分别高出 48%/113%。以 2024H2 电力批发价格均值计算，小型、中型、大型、 超大型工商业主实际电价较批发电价分别溢价 114%/45%/0%/-18%。 24H2 法国居民电价（含税）约 0.29 欧元/KWh，折合人民币约 2.41 元/KWh；工商业电 价（不含增值税）约 0.18 欧元/KWh，折合人民币约 1.47 元/KWh，居民电价高于工商 业电价。
东南亚国家以燃煤/水电/天然气发电为主，原材料进口价格上涨推高当地电价。东南亚 主要国家的发电结构多依赖燃煤、天然气或水电，近年来燃煤、天然气进口价格大幅上 升，东南亚地区干旱加剧影响水电发电规模，推高当地电价。据 TradingEconomics，纽 卡斯尔煤炭期货 6 月价格约 107 美元/吨，天然气期货 6 月价格约 3.90 美元/百万英热， 均高于 2020 年前疫情水平。据 LowcarbonPower，2024 年越南燃煤、水电、天然气发 电占比分别为 48%/31%/7%；马来西亚燃煤、水电、天然气发电占比分别为 44%/16%/37%；泰国燃煤、水电、天然气发电占比分别为 14%/3%/58%。
马来西亚：国家电力公司（TNB）称，2025-2027 年，马来西亚半岛地区 90%发电 燃料——煤炭价格将上涨 24%，液化天然气价格将上涨 34%，因此自 2025 年 7 月 起，马来西亚半岛基准电价将上调 14.2%至 45.62 仙/KWh（约 0.11 美元/KWh）；
泰国：2023 年泰国电价上涨 14%至 0.13 美元/KWh，2024-2025 年电价略有下降 但仍高于全球疫情前水平；
越南：越南电力集团 EVN 宣布，自 2025 年 5 月 10 日起执行新标准零售电价，不 含增值税电费均价由 2103.11 越盾（约合 0.5843 元）/KWh 上涨至 2204.0655 越 盾（约合 0.6124 元）/KWh，电价涨幅达 4.8%。
东南亚国家电价处于全球较低水平，但电费占比人均 GDP 比重较高，电价连年增长趋 势下有望催化当地工商储需求。据 The Edge Malaysia，菲律宾、泰国、马来西亚、印尼、 越南平均电价分别为 0.21/0.12/0.101/0.088/0.083 美元/kWh。绝对值来看，东南亚国 家电价处于全球较低水平，其中越南电价同比上涨 4.8%后，电价水平为 0.083 美元/KWh， 仍低于中国电价，东南亚地区成本优势吸引电子、服装、新能源产业等制造业巨头持续 扩张产能，有望带动工业用电量持续增长；相对水平来看，东南亚国家电费占比人均 GDP 水平较高，且电价水平持续增长，预计催化当地工商储需求。假设人均年用电量为 6000KWh/年， 中国、马 来西 亚、泰 国、越南 电费 占比人 均 GDP 比 重分 别为 4.84%/4.83%/9.61%/10.98%。
非洲地区停电频繁叠加电价高增，离网工商储提供优质解决方案。据人民日报，2024 年 4 月-2025 年 3 月，南非电力正常供应天数为 336 天，同比增长超 9 倍。尼日利亚人口 超过 2.22 亿，其中近 60%的人口处在缺电状态。2022 年至今，尼日利亚电网倒塌约 10 次，电网崩溃致部分地区每日电网稳定供电时间仅 5-6 小时。非洲光照条件好，光储度 电成本较低，对柴发形成有效替代，叠加当地电网稳定性较差，我们认为在非洲发展离 网工商储方案能够对电网有效补充。据 ESS，2024 年非洲储能装机规模达 1.64GWh，同 比增长近 10 倍，预计工商储系统成本大幅下降趋势下，将进一步催化当地工商储需求。
非洲主要国家大幅调增境内电价，部分居民和企业用电成本大幅增加。电价方面，据欣 顿电源，尼日利亚家庭用电价格为 50.823 奈拉（约合 0.032 美元）/KWh，商业用电价 格为 65.77 奈拉（（约合 0.042 美元）/KWh。尼日利亚电力监管委员会于 2024 年 4 月将 A 类用户电价从 68 奈拉/KWh 上调至 225 奈拉/KWh，电价涨幅达 231%，部分居民和企业用电成本大幅增加。据 NERSA 官方文件，南非电价 2023-2024 年期间上涨 18.65% 至 0.096 美元/KWh，2024-2025 年进一步上涨 12.74%至 0.108 美元/KWh。
