稳定币法案推动合规机构扎堆发行行业发展加速。
锚定资产以实现价格稳定。稳定币是一种旨在保持价格稳定的加密货币，其价值通常与某种法定货币（如美元）、一篮子货币、商品（如黄金）或其他资产挂钩，以确保其价格的稳定性。稳定币结合了加密货币的技术优势（如快速交易、公开透明、全球可访问性等）和传统货币的稳定性，在支付、借贷、储值等多种应用场景中提供更稳定和高效的解决方案。
稳定币的四大核心应用场景：支付、DeFi、跨境转账与避险。一是数字支付和交易媒介，可以有效的规避价格波动，提高结算效率；第二是去中心化金融（DeFi），如借贷、合成资产、DEX流动性提供；第三是跨境支付，它具有成本低、速度快、透明度高的几大优势；第四是稳定储值手段，可以在币圈动荡时避险。
稳定币为数字资产持有者提供了必要的投机避险方式：从09年中本聪发布BTC以来，BTC已经运行到第四轮牛熊市，前三轮熊市BTC作为数字货币领域的“信仰”资产仍相对美元实现了78%、80%、77%的跌幅，稳定币的发行为数字资产投资/投机提供了重要的避险工具。
稳定币的商业模式本质上就是一种“无息揽储 + 利差套利”的模型，它与传统银行的“吸收存款 + 发放贷款”有明显不同。稳定币发行方（如 Circle、Tether）接受用户的法币（如美元），发行等值的稳定币（USDC/USDT），用户可以随时赎回，这本质上类似于用户把钱存在了稳定币公司，但不收利息。用户不收利息，这些钱被稳定币公司用来购买高流动性、低风险的资产（如美国国债），公司则赚取利息收益，稳定币公司能持有的资产相比银行范围小很多。用户不要求利息，是因为他们不是把稳定币当作理财产品，而是当作结算媒介、跨境通道和链上流动性工具，而这些“功能性价值”在使用场景中远超利息回报的吸引力。
传统商业银行的商业模式本质上是基于“吸收存款、发放贷款”的信用中介机制，通过利差收益和服务费用实现盈利。银行通过吸收客户的活期或定期存款，构成其主要负债端，同时将这部分资金以更高利率贷放给企业和个人，从中赚取净息差。
在稳定币市场，USDT占主导位置。截止到2025年3月，稳定币中市占率排名第一的是USDT(Tether)，发行规模1450亿美元，占比62%，并在2023-2025，增长迅猛；排名第二是USDC（Circle），发行规模602亿美元，占稳定币市场26%。其他稳定币（包含DAI、FRAX、新兴项目如USDE等），增长平稳，总发行规模287亿美元。Tether 的高利润主要源于庞大储备资产带来的利息收入，以及低成本运营和无需支付利息的稳定币模型。市占率高是Tether利润高的一个原因，除此之外，Tether 的团队精简员工人数仅有165人，运营成本相对较低。多元化的投资，比特币、黄金、人工智能、可再生能源等领域，实现了资产多元化和长期增长。
USDT线下渠道优势显著，依托灵活监管渗透其他用途市场
USDT线下流通优势明显，尽管USDT与USDC在链上流通结构上高度相似，均广泛应用于中心化交易所、去中心化金融（DeFi）平台及多链生态系统，但在线下渠道中，USDT展现出更强的可用性与市场接受度。得益于其高流动性、较低交易成本及相对灵活的监管属性，USDT在部分新兴市场被广泛用于场外交易（OTC）、跨境支付和民间兑换，成为部分地区数字资产与法币之间的重要中介工具。特别是在亚洲、中东、拉美等地区，USDT已渗透至以社交平台为基础的非正式支付网络，构建起一套高频使用的稳定币流通路径。USDT在全球“其他用途地带”市场中形成了天然优势，其线下流通网络具有强路径依赖性，而USDC更聚焦合规使用场景，在线下渠道渗透有限。
稳定币行业规模超2300亿，美国财政部预计2028年达2万亿
截至2025年第一季度，全球稳定币市场总市值已达2,340亿美元，较2023年谷底反弹显著。其中：USDT 以约1,450亿美元市值继续维持市场主导地位，占比超过60%；USDC 约为602亿美元，恢复增长趋势但占比略有回落；其他稳定币（如DAI、FRAX、TUSD等）合计287亿美元，市占相对分散。
