上半年出货增速向好，关注后续基数等因素的影响。
回顾2024年，国补政策主要在四季度发力。进入2025年，从产业在线的出货 数据看，上半年尚未显现市场所担忧的透支效应。2025年上半年，空调内销需求延续较为旺盛的趋势。尤其从二季度来看，受益 于去年较低的同期基数以及旺季叠加“618”等促销备货的催化，出货增速有所加快。出货数据反映的是经销商的提货意愿。从零 售角度看，随着4月传统旺季启动，市场亦有回暖迹象，奥维云网数据显示，4月空调线上零售同比增长34.8%，线下零售同比增长 12.2%。暑期天气因素对空调销售有一定催化作用。例如，对华北、华东等地的持续高温预期，或带动渠道备货及终端购买。而从 基数看，2024年的二季度部分南方地区持续阴雨，致使空调零售基数较低。此外，今年头部品牌在以旧换新的背景下采取更为主 动的营销策略，折扣玩法及配套服务均有所优化；京东、苏宁等电商平台也加强了针对以旧换新的体验式营销。但同时，部分消费 者呈现出消费降级的意愿，购买决策周期延长，更倾向于等待“618”等大型促销节点集中释放需求。综合来看，考虑到2024年空 调出货“前低后高”的影响，以旧换新对短期出货的边际拉动作用或将有所放缓。从全年通盘考虑，内销增长或将从上半年的“高 歌上扬”回归到相对温和的增速区间。
关注原材料成本变化。铜、铝、塑料等为空调的核心原材料。铜价自2022年底起呈现上升趋势，近期处于震荡波动状态。评估成 本因素对具体企业盈利的影响，还需综合原材料管理、品牌定价能力等多方面分析。高能效的产品确实对材料质量、工艺等提出更 细致的要求，但若终端市场可以接受品牌溢价，则产品利润仍然有所保障。能否实现成本向售价的合理传导，还需评估市场的竞争 状态。若细分市场进入争相降价的极端状态，则较难避免盈利的波动。 线上引流或强化细分市场的价格竞争。因渠道不同特点所致，线上线下机型通常有所区隔，线下渠道通常更利于中高端机型的场景 化展示。线上渠道价格透明度较强，一定程度上强化了消费者的比价行为。近年来，线上平台逐步补足送装服务等配套支持，进一 步强化价格优势。去年四季度以来，叠加国补及相关平台政策后，单品实际价格降幅显著，先发企业的入局带动其他品牌跟随调整 营销布局，推出部分吸引客流的中低端机型。面对细分客群的差异化价格策略，或将在未来带动品牌份额的分化。
2025年空调以旧换新政策在延续去年框架的基础上，进行优化。具体来看，2025年空调品类补贴上限提升至每人3台，充分考虑实际 使用中“一户多机”的配置需求。回顾2024年，国补政策落地时期实际为空调行业淡季，重要的时间节点为双十一大促。但从2025年 看，国补推行时间覆盖了传统旺季，国补叠加部分地方政府补贴，有望强化对需求的拉动效应。在政策执行上，不同区域存在一定时 效差异。高线级城市及部分家电工厂聚集的产地，较早推进了多台空调参与补贴，政策红利释放较为充分，而低线级市场政策落地略 有滞后。从前期补贴额度消耗进度看，省份间也有所差异。从生产端看，年初多数企业对政策带动效应持有乐观态度，同时抱有较强 的抢占先机心态，存在一定的提前排产意愿。但由于各区域的政策执行效力及消费水平，实际存在部分资源与需求错配的情况，预计 后续排产将更加趋于理性。
差异化补贴背景下，新一级能效产品普及。通过对高能效产品的补贴倾斜，政策引导消费者加强对绿色节能趋势的关注，实际已见成 效。据奥维云网监测数据显示，2025年“618”期间，新一级能效产品线上线下占比均超95%。从大促节点的销售价格段来看，线下 渠道产品结构升级，部分消费者对技术创新的高端产品具有较强接受度。具体从数据上看，在挂机市场，4500元以上产品的销售占比 从18%上升至22%；在柜机市场，9000元以上产品的销售占比明显提升。
在价格较为透明的线上渠道，价格竞争有所加剧。据奥维云网监测数据，在“618”期间，2000元以下的挂机销售占比从2024年的 36%大幅上升至47%。实际在2025年4月，基于国补常态化的背景，已有部分年轻化品牌的1.5匹一级能效空调价格趋于1000-1500 元价格带。部分头部企业在基础配置之上优化细节亮点，旨在通过部分表现突出的参数或独特外观设计，叠加特惠价格，抓住短期政 策窗口期抢占中小品牌份额。考虑到行业内部分新增产能将在后续几年内陆续落地，特价机型的设定往往伴随着吸引流量、消化存货 的多重动机。 预计后续补贴管理将更规范，减少渠道资源错配。政策推进过程中，亦存在部分红利被中间环节稀释，终端消费者实际未享受到补贴 优惠的情况。虽然国补将持续全年，但基于前期投放的经验总结，各地后续对补贴的审核将更加严格，更关注经销商资质及流程管理。
空调市场消费偏好呈现多元化特征，渠道随之转变。一部分价格敏感型消费者越发倾向线上下单，而同时，高端消费者则更注重线 下实地考察，关注空调与整体居家场景的适配度。近年来消费者行为习惯的分化，也推动品牌方采取多元化的渠道策略，从早期的 线下为主，走向针对不同客群的精准营销。通常在线上渠道，主要配置满足标准化需求的产品矩阵，通过算法推荐和价格促销吸引 比价型消费者。线下则布局有高端产品体验空间，如围绕母婴场景、老年群体等展示场景设计方案。此外，从市场线级来看，低线 级县域市场仍具备开发潜力，在平台主动推进零售云渠道建设的背景下，叠加国补政策，部分下沉市场的销售表现亮眼。空调作为 具备一定安装属性的品类，新渠道的发展依托于服务配套的跟进，如送装服务效率等因素亦成为影响消费者决策的关键因素。虽然 下单渠道多元化，但最终仍依托于各品牌分布广泛的服务网络，竞争因素不仅局限于产品参数，而是从售前咨询到安装维护的全链 条服务体系。
数字化转型赋能渠道各环节。库存管理一直是空调行业的重点环节，历史上库存滞压则有引发价格战的风险。近年来，头部企业逐 渐建立起自己的数字中台，部分企业甚至具备了数字化管理及物流方案输出的能力。基于各地销售数据等信息的打通，生产及渠道 端可借助历史销售情况和相关外部变量，优化销量预测和库存管理，提升周转效率。传统的向渠道压货的模式下，经销商在享受返 利等优惠政策时，也面临着较高的库存消化与资金链风险；旺季终端销售存在明显的不确定性，考验着经销商的经验判断。产销数 据接通后，生产端则可以基于热销机型、渠道需求等因素进行匹配调整，降低渠道库存压力。此外，数据中台的应用，也为经销商 自身的经营提供了支持。例如，销售信息库可帮助经销商更直观掌握热销机型等市场动态，AI的应用有利于提升服务响应效率等。
多级分销体系趋于简化。网络时代对价格和效率的高要求，促使企业缩减中间环节，保障合理的终端响应速度和售价。近年来，经 过渐进式改革，头部企业大多建立起自有的B2B平台，引导部分经销商直接向总部下单，转化中间区域公司的职能角色。自建B2B 平台通常涵盖商品、订单、结算管理等模块，从经销商角度看，资金结算相对简化，回转效率有所提升。对品牌方而言，通盘的信 息化管理，有利于更有效的价格监控和销售信息处理反馈。
小米布局武汉工厂。由于面向青年群体的准确定位以及发展期的低基数等因素，今年小米空调销售呈现出亮眼的增速，明显跑赢行业 大盘表现。基于对行业长期空间的判断、对自建生产供应链的重视，小米已在武汉布局智能家电工厂。据中国光谷报道，预计小米武 汉工厂有望于今年年底试投产，明年大规模量产，预计明年空调产能有望达到300多万台。智能工厂加上研发中心等相关配套，有望 推动小米在武汉建立起自主把控的智能家电生态链。
奥克斯规划生产基地扩张。据奥克斯官网，2024年11月，公司规划郑州奥克斯600万套智能家用空调生产基地项目，预计全部达产 后，年产值有望超90亿元。2025年1月，据佛山市政府官方网站，奥克斯800万套智能家用空调生产基地项目签约仪式正式举行。该 项目总投资额约55亿元，全面建成后将引入先进的智能家用空调生产线，预计年产能将达800万套，年产值有望突破100亿元。
