中国利率市场化改革遵循“先贷款、后存款”的顺序，2015 年虽取消存款利 率法定上限管制，但银行仍习惯以基准利率为锚定价。
银行存款整改的关键或在 于推动存款利率与市场利率并轨，避免存款市场与货币市场的分割。2022 年 4 月， 央行指导自律机制建立存款利率市场化调整机制，要求银行参考 10 年期国债收 益率和 1 年期 LPR 动态调整存款利率，这一机制优化了存款利率与存款基准利 率的刚性绑定，转而与债券、信贷等市场利率联动。
进一步规范存款市场或是畅通货币政策传导机制：畅通货币政策传导链条的 一个核心是要打通“政策利率→市场利率→实体利率”链条传导梗阻点，在手工 补息和过度内卷等导致存款利率刚性的情况下，央行通过公开市场操作降低政策 利率（如逆回购利率），仅影响银行间市场利率（如 DR007），难以传导至至存款 和贷款利率，形成“政策利率下行→银行间利率下行→存贷利率不动”的割裂， 或者出现政策利率下行→LPR 下行→贷款利率下行，但存款利率仍然刚性，可能 会侵蚀银行合理利润，弱化其支持服务实体能力。 降低社会综合融资成本：整改存款、下调存款利率是降低社会综合融资成本 的核心举措，其底层逻辑在于通过重塑银行负债成本结构和打通利率传导链条， 将货币政策信号精准渗透至实体经济。存款作为银行最主要的资金来源（占比通 常超 70%），其利率下行直接降低银行资金成本，为贷款利率下调创造空间。从2025 年 5 月国有银行同步下调存款利率来看，其净息差压力得到有效缓解，为 货币政策打开了空间。这种“存款降息→负债成本下降→贷款利率下调→实体融 资成本降低”的传导链条，有效降低了企业和居民综合融资成本。同时监管通过 规范高息揽储（如叫停“手工补息”、限制结构性存款保底收益率）和引导银行 优化存款期限结构（长期利率降幅大于短期），消除存款市场的非理性竞争，使 利率真正反映资金供求关系，有效带动了社会综合融资成本稳中有降。
影响回顾：2019-2020 创新存款整改：本轮整改对于大型银行和中小银行影响相似，结 构性存款余额出现大幅下降，自 2019 年 5 月-2020 年 12 月末，大型银行结构性 存款净流出约 11800 亿元，中小银行结构性存款净流出约 35000 亿元，期间中国 理财网口径下理财规模净增约 36800 亿元，人寿保险原保费收入净增约 47000 亿 元，纯债和货币基金份额并没有明显超季节性变化。
2021 年 6 月存款自律上限调整：由于实际存款利率距离调整前后的利率自 律上限均有明显距离，本轮调整对于大型银行和中小银行影响趋于一致，从 6 月 -7月活期、定期存款均呈现明显同比少增，大型银行分别同比少增约6000亿元、 1700 亿元，中小银行分别同比少增约 1800 亿元和 3000 亿元。理财规模、纯债 基金和货币基金增量表现均好于上年同期，分别同比多增约 4700 亿元、6800 亿 份和 9000 亿份，人寿保险原保费收入同比少增约 1200 亿元。
2022 年 4 建立市场化调节机制：对于非国股银行为倡议降 10BP，整体影响 不大，4-5 月银行活期、定期存款均同比小幅多增，理财规模同比少增约 6000 亿 元，人寿保险原保费收入增量基本持平，纯债基金、尤其是货币基金增量明显， 分别同比多增 1700 亿份和 5000 亿份。
2022 年 9 月下调挂牌利率：存款挂牌利率下调调整后，大型银行活期、定 期存款同比多增约 5000 亿元和 4000 亿元，中小银行活期新增持平上年同期，定 期存款同比多增 9500 亿元，理财、纯债基金和货币基金规模均呈现明显少增， 分别同比少增约 23000 亿元、7000 亿份和 6000 亿份，人寿保险原保费收入增量 基本持平。推测是 2022 年末防疫政策转变、地产政策放松，预期的快速好转导 致债市剧烈调整，引起持续的流动性紧张与固收类资管产品赎回浪潮，致使大规 模资金回流至银行一般存款。
2023 年 5 月 10 日，市场利率定价自律机制调整协定存款和通知存款自律上 限，本轮存款上限调整中，大型银行和中小行活期存款呈现明显净流出（历史同 期为净流入）分别同比少增约 4000 亿元、9500 亿元，大型银行定期（通知存款 计入定期存款口径）同比多增 6000 亿元，中小银行定期存款同比少增 3000 亿 元，理财增量基本持平上年、人寿保险原保费收入增量同比多增 1300 亿元、纯 债基金同比少增 1000 亿份，货币基金同比多增约 2400 亿份。
2023 年 6 月下调部分品种存款挂牌利率，本次仅下调活期和 2 年期及以上 品种挂牌利率。大型银行和中小行活期存款同比大幅少增，分别少增约 8600 亿 元、10000 亿元，定期存款大幅同比多增，分别同比多增约 9000 亿元和 5100 亿 元。理财规模同比少增 5200 亿元，纯债基金增量与上年同期基本持平，人寿保 险原保费收入和货币基金增量同比多增约 1300 亿元和 1000 亿份，推测可能是 受居民预防性储蓄影响，存款脱媒规模总体偏小。
2023 年 9 月下调中长期限存款挂牌利率，大型银行和中小行活期存款同比 少增，分别少增约 3500 亿元和 5500 亿元，定期存款大幅同比多增，分别多增约 6000 亿元和 3300 亿元，理财规模同比多增约 17000 亿元，但主要受上年债市调 整理财赎回基数影响，人寿保险原保费收入增量与上年同期基本持平，纯债基金 同比多增约 2500 亿份和货币基金同比少增约 1000 亿份，从绝对数额来看存款 增量大于理财和纯债基金和人寿保险增量，脱媒效应并不显著。
2023 年 12 月下调协定、通知和全部定期存款挂牌利率：此次大型银行和中 小银行存款情况分化，大型银行活期存款明显同比多增，多增约 4000 亿元，中 小银行活期存款净流出较上年增加约 1300 亿元，大型银行定期存款增量同比少 增约 2100 亿元，中小银行定期存款同比少增约 12000 亿以上。理财规模同比多 增约 38000 亿元，或主要受 2022 年三四季度债市调整带来的理财净赎回影响， 人寿保险原保费收入增量较上年同期多增约 1200 亿元，纯债基金和货币基金份 额明显大幅多增，纯债基金份额同比多增约 10000 亿份，货币基金份额同比多增 约 5000 亿份。
2024 年手工补息整改：本次主要涉及对公客户存款，从对公客户分布来看， 大型银行受影响程度高于中小型银行，同时这次存款整改给现金管理类理财和货 币基金带来了明显增量。大型银行活期存款同比多流出约 10000 亿元，定期存款 同比少增约 16000 亿元，中小银行活期存款同比多流出 17200 亿元，定期存款同 比多增约 8000 亿元。理财规模同比多增 13200 亿元，人寿保险原保费收入增量 与上年同期基本持平，纯债基金和货币基金份额均同比多增约 2600 亿份。
2024 年 7 月 25 日下调存款挂牌利率，涉及全部存款类型，此次不同银行类 型资金迁移较为明显，存款脱媒现象较弱：大型银行活期存款净流出基本持平上 年同期，定期存款同比少增 9100 亿元，中小型银行活期存款净流出较同期多流 出 2600 亿元，定期存款同比大幅多增 13000 亿元。人寿保险原保费收入增量小 幅多增 1800 亿元，理财、纯债基金和货币基金规模增量表现均差于上年同期。
2024 年 10 月 15 日下调存款挂牌利率，此次协定存款利率下调幅度较大。 大型银行和中小银行存款规模变化趋势较为一致，大型银行活期存款大幅多增 约 15800 亿元，定期存款同比少增约 14000 亿元，中小银行活期存款多增约 8000 亿元，定期存款同比少增约 3400 亿元。理财规模同比小幅多增约 1300 亿元，纯 债基金份额同比少增约 2800 亿份，货币基金份额同比多增约 7000 亿份，人寿保 险原保费收入增量与上年基本持平。
2024 年 11 月 29 日：一是非银同业活期存款利率纳入自律管理，二是在面 向对公客户的存款协议中加入“利率调整兜底条款”，确保利率调整能及时体现 在存款业务中。本轮主要冲击银行非银存款，大型银行 12 月至次年 1 月非银存 款净流失约 46000 亿元，上年同期为小幅正增长，中小银行非银存款净流失约 2000 亿元，上年同期为小幅净流出。同时大型银行和中小银行活期存款分别同 比多增约 7700 亿元和 6400 亿元，大型银行定期存款同比少增约 8700 亿元，中 小银行定期存款同比多增约 2000 亿元。理财规模净流出较上年少约 8000 亿元， 人寿保险原保费收入增量与上年基本持平，纯债基金同比多增约 1600 亿份，货 币基金负增约 5000 亿份，上年同期正增约 3700 亿份。
2025 年 5 月 20 日存款利率下调，本次涉及全部类型存款，因数据披露至 5 月末，因此当前数据对比仅考虑 5 月当月。大型银行活期存款明显同比多增约 4600 亿元，定期存款小幅负增，中小银行活期同比多增约 6000 亿元，定期存款 同比少增约 5700 亿元，推测有一部分存款在降息政策推动下呈现活化，同时理 财规模和人寿保险原保费收入增量基本与上年同期持平。纯债基金增量同比少增 近 1000 亿份，货币基金同比多增约 1700 亿份。
