根据基金业协会的数据，私募量化基金主要经历了三轮的增长。
萌芽期（2004-2014 年）：从“主观+量化”的探索到多因子模型初步应用
2002 年 11 月，华安上证 180 指数增强型基金成立（后变更为华安 MSCI 中国 A 指数增强），是国内第一只指数增强型基金，但其增强性投资主要基于研究员和 基金经理对行业及上市公司的深入研究和调查的基础上，由基金经理根据股票市 场的具体情况权重进行适当的调整，并未涉及更多的量化投资模型。 2004 年 8 月，光大保德信量化核心证券投资基金成立，是国内公认的第一只运 用主动量化选股策略的公募基金，其根据多因子数量模型对所有股票的预期收益 率进行估算，同时通过主观研究的行业分析和个股分析对多因素数量模型形成有 效补充。2005 年，上投摩根基金发行上投摩根阿尔法，其用哑铃式投资技术，同步以“成长”与“价值”双重量化指标进行股票选择。而后 2006-2007 年，A 股市场迎来全面牛市，公募主动量化基金规模也快速增长，光大核心和上投摩根 阿尔法规模分别从 2006 年末的 5.17 亿元和 47.47 亿元，增长到 2007 年底的 284.79 亿元和 133.38 亿元。 此后多年中，随着大量人才回国，带来海外先进的量化策略，公募基金陆续开始 组建量化团队，深化多因子选股模型的应用。例如嘉实基金在 2009 年发行的嘉 实量化阿尔法，同年富国基金量化团队发行的富国沪深 300 增强 A，产品成立时 投资策略均明确提及运用多因子 Alpha 模型进行股票超额回报的预测。
加速成长期（2015-2021 年）：多因子模型普及，量化基金规模快速扩张
2015 年开始，随着中国 A 股市场的日益成熟，量化投资策略利用其系统化的多 因子模型，能够实现较稳定且持续的超额回报。各家基金公司积极布局，每年新 发量化基金数量明显增长，且各策略类型的量化基金规模均有所增长。 其中，主动量化策略规模变化不大，维持在 700 亿元左右，规模的变化与整体资 本市场的牛熊相关性较高；指数增强策略整体规模的增长斜率更高，从 2015Q1 的 223.01 亿元增长到 2021Q4 的 1625.53 亿元；对冲型策略规模的快速增长主 要开始于 2020 年，其凭借低相关、低波动的特性获得市场青睐，资金规模明显 拉升，截至 2020Q3 达到接近 700 亿元的高点，之后规模出现持续性萎缩。
稳步发展期（2022 年至今）：策略多元化，各产品线互补共进
2022 年后，公募量化基金的整体规模增长速度有所放缓，但策略更为多元化， 适合不同的市场风格的不同产品线之间具有互补性，管理规模也交替增长。此外， 量化投资策略也有进一步迭代，更多管理人通过引入机器学习、深度学习等人工智 能算法，挖掘与传统多因子模型的投资方法低相关性的投资方式。 首先是对冲策略因整体收益下滑，市场对公募量化中性策略的预期逐渐转淡， 2022 年末公募量化对冲产品整体规模即萎缩至约 120 亿元，且后续进一步下滑。
主动量化方面，2023 年小市值风格明显，部分小市值股票配置比例较高的主动 量化策略产品获得了较好的业绩，并且规模在 2023 年明显增长，带动公募主动 量化策略基金整体规模于 2023 年末达到峰值，接近 1200 亿元。2024 年小市值风 格转向，主动量化规模有所回落，但仍保持在 800 亿元以上。 指数增强策略基金中，在 2024 年价值风格占优的背景下，沪深 300 指增成为增 长的主引擎；中证 500 指增整体规模较为稳定；中证 1000 指增在 2021 年开始 起步，整体规模较小。除三大宽基指增外，其他指数增强型产品规模稳步上升， 市值范围覆盖广泛，呈现多元化特征，包括上证 50 指增、科创 50 指增、中证 2000 指增等宽基指增，以及各类行业、主题、Smart Beta 型指增。
根据基金业协会的数据，私募量化基金主要经历了三轮的增长。前两轮增长期分 别为 2014-2015 年和 2016-2017年年初，主要受益于A 股市场整体火热的行情。 进入 2019 年以后，在资本市场交易制度不断完善、金融衍生品品种不断丰富、 A 股交投活跃、市场对私募量化投资的认知逐渐加深以及投资者资产配置需求增 加等因素共同作用下，新发私募量化产品数量和规模快速提升，2021 年新备案私募量化投资基金 7589 只，募集规模 1383.27 亿元，同比分别增长 60.7%和 125.5%。 截至 2021 年末，在协会备案且勾选量化的私募基金只数 16850 只，规模 1.08 万亿元，分别占私募证券投资基金数量、规模的 21.9%和 17.1%（2021 年底私 募证券投资基金数量为 76496 只，规模约 6.36 万亿元）。私募量化投资基金主 要以指数增强策略和市场中性策略为主，两类策略产品规模超过 8400 亿元，合 计占比约 71%。
2021 年至 2023 年量化私募整体呈现稳步发展状态，而在 2024 年，量化私募行 业经历了一些的变革和挑战。上半年，微盘股的盛宴开始出现裂痕，导致不少量 化策略面临压力。下半年，市场多次大幅震荡、风格剧烈变化，部分量化中性产 品遭遇了大面积阶段性回撤，空头端因为对冲亏损一度保证金压力陡增，给市场 量化机构的中性策略带来不小挑战。此外，私募监管趋严，发布了私募基金行业 首部行政法规《私募投资基金监督管理条例》，推动行业出清；出台程序化交易 监管的规定，加强了对高频量化交易的监管。在此背景下，私募单月新发产品数 量连续下降，量化私募募资也遭遇困难。 2025 年来私募备案回暖，截至 5 月末私募行业累计备案私募证券产品达 4445 只，较 2024 年同期增长 45.93%，累计备案规模 1541.47 亿元，同比增长 151.45%。 其中，备案私募证券产品数量前十名的私募管理人均为量化私募，市场对量化产 品关注度较高，与今年以来市场整体活跃、量化产品超额回升可能存在一定关联
