钢铁行业需求端彰显压力，2024 年经济效益进一步下降。
2015 年，时任工信部副部长的徐乐江在新闻发布会上表示，“钢材价格持续大幅度下降， 出现全行业亏损局面，销售利润率为负，产能严重过剩，市场预期恶化，恶性竞争蔓延”。 在这种状况下，2015 年的中央经济工作会议，确定钢铁、煤炭这两个行业开展供给侧结 构性改革（根据钢之家的调研统计，2016 年前后是国内钢产能的顶峰，年产能达到 14 亿 吨）。 2016 年，国务院发布《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确要 求“不得以任何名义、任何方式备案新增产能的钢铁项目”，并提出未来 5 年化解钢铁过 剩产能 1 亿-1.5 亿吨的具体目标。2016 年 5 月，财政部发布《工业企业结构调整专项奖 补资金管理办法》，有关钢铁、煤炭化解过剩产能方面的奖补资金、财税支持、金融支持、 职工安置、国土、环保、质量、安全在内的八项配套政策以及整体实施方案全部出台，我 国钢铁行业去产能正式进入全面执行期。之后，各省市在三季度也陆续公布了各自的化解 过剩产能目标。当时全国 27 个省市自治区以及宝钢、武钢、鞍钢三大央企 2016 年公布 的去产能目标超 9000 万吨，是国家制定的 2016 年去产能目标 4500 万吨的二倍之多。到2016 年 10 月底，全国就提前完成了 4500 万吨的钢铁去产能年度任务。
2017 年钢铁行业去产能继续推进。1 月 1 日，发改委和工信部联合出台的《关于运用价 格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》正式实施，对钢铁行业实行更加 严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策，以加快落后产能的淘汰。2 月，中 国钢铁工业协会、中国金属学会、中国铸造协会、中国特钢企业协会、中国特钢企业协会 不锈钢分会印发《关于支持打击“地条钢”、界定工频和中频感应炉使用范围的意见》，之 后国务院成立联合执法督查组，对各地打击“地条钢”工作开展督查，各省化解过剩产能 领导小组办公室也从 4 月下旬起开展省级督查预验收，要求在 2017 年 6 月底前依法彻底 取缔“地条钢”产能。 这一轮行政指挥下的去产能，效果立竿见影：2016 年化解过剩产能 6500 万吨，2017 年 继续化解炼钢产能 5500 万吨，2018 年再次去产能 3000 万吨，提前 2 年完成了 1.5 亿吨 的去产能上限目标。受益于连续三年去产能的实质推进，合规钢厂的产能利用率明显提升， 2018 年的钢铁行业利润，也创下了历史最高。
钢铁行业需求端彰显压力，2024 年经济效益进一步下降。我们引用南钢股份年报披露的 数据，2018-2023 年，中钢协重点统计会员钢铁企业利润总额分别为 2863、1890、2074、 3524、982、855 亿元，增速分别为 41.10%、-30.90%、6.60%、59.70%、-72.27%、-12.47%。 利润率分别为 6.93%、4.43%、4.41%、5.08%、1.49%、1.32%，可以看出 2022、2023 年，无论是净利润的增速，还是利润率的表现，都出现了明显的下滑。2024 年，钢铁行 业经济效益进一步下降，中钢协数据显示，2024 年重点统计企业实现利润总额429亿元， 同比下降 50.3%；平均销售利润率 0.71%，同比下降 0.63 个百分点。截至 2024 年末， 重点企业资产负债率为 62.72%，同比上升 0.56 个百分点。存货占用资金 6144 亿元，同 比下降 5.8%；应收账款 1588 亿元，同比下降 0.2%。 政策层面地方化债“三箭齐发”，静待效果显现。2024 年 11 月 8 日，《全国人民代表大会 常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议 案>的决议》获通过，议案提出建议增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。 除了“6 万亿元”，化债政策还有“增量”，财政部部长蓝佛安介绍，从 2024 年开始，连 续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元，补充政府性基金财力，专门用于 化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元。此外，2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性 债务 2 万亿元，仍按原合同偿还。三项政策协同发力，2028 年之前，地方需消化的隐性 债务总额从 14.3 万亿元大幅降至 2.3 万亿元，平均每年消化额从 2.86 万亿元减为 4600 亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。
新一轮钢铁行业供给侧改革吹响号角。2024 年 9 月 24 日作为需求侧政策拐点的意义已经 被市场所认可，10 月以来从光伏行业（10 月 14 日，光伏行业协会在上海组织召开防行 业“内卷式”恶性竞争专题座谈会），到钢铁行业（10 月 25 日，中钢协已着手加快相关 研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议）， 再到铜材、铝材行业取消出口退税，我们认为新一轮供给侧去产能的战略地位上升到了前 所未有高度，需要充分认识其战略意义。
高端化：行业不断取得技术进步，高质量产品不断增多。“十三五”以来，在国家创新驱 动发展战略的引导下，钢铁企业对技术创新的投入力度加大，创新能力明显提升，钢铁产 品的品质质量不断提高。“十三五”前 4 年，国产钢材有 282 项品种的实物质量达到国际 同类产品水平，20 项产品实物质量达到国际先进水平。极低铁损取向硅钢、600-750Mpa 级高精度磁轭钢、先进核能核岛关键装备用耐蚀合金、核电用不锈钢、高品质汽轮机叶片 钢、低温管线钢、极地特种低温钢等高端产品打破国外技术垄断，成功用于国家重大工程 建设及国防军工领域。国产大飞机起落架用钢、高铁轮对用钢、高铁转向架用钢也已具备 了国产化替代能力。近年来全行业在技术改造方面取得重大进步，其中首钢采用国际一流 的工艺装备建成投产了两个新基地；宝钢自主研发并扩大生高档次取向硅，已批量投放市 场，替代进口用于 50 万伏以上等级的超高压大型变压器；宝钢、鞍钢、武钢、马钢、华 菱钢铁研究开发并生产的高强度超汽车板取得新进步。
绿色化：节能减排降耗取得积极进展，产业化发展不断推进。“十三五”期间，钢铁工业 围绕焦化、烧结（球团）、炼铁、炼钢、轧钢等重点工序及智能制造，开展烟气多污染物 超低排放技术、高温烟气循环分级净化技术、副产物资源化技术等组合式系统集成节能减 排技术，基于炉料结构优化的硫硝源头减排技术、新型非高炉炼铁、小方坯免加热直接轧 制技术、智能制造示范线建设等研究，行业节能减排降耗取得明显成效。从 2015 年至 2018 年，钢铁工业能源消费总量从 63951 万吨标煤下降至 51504 万吨标煤，下降了 19.5%， 提前超额完成“十三五”规划确定的行业能源消费总量下降 15%的目标；吨钢综合能耗从 572 千克标煤/吨下降至 555 千克标煤/吨，下降了 3.0%。 智能化：技术发展推动行业制造升级，提高自身核心竞争力。《2016-2020 年钢铁工业调 整升级规划》将“智能制造”列为行业重点任务，为钢铁行业转型升级指明了方向。“十 三五”以来，智能制造在钢铁生产制造、企业管理、物流配送、产品销售等方面应用不断 深化，关键工艺流程数控化率超过 65%，企业资源计划（ERP）装备率超过 70%。人工 智能、大数据与云服务、云计算等新技术发展将持续支持钢铁制造业转型升级。生产制造 方面，工业机器人、智能车间等减少人工作业、提升自动化能力，促进工业互联网数据集 成优化；企业管理方面，使用生产执行系统、决策分析系统、财务共享管理平台等加强不 同生产环节间的数据交互，提高生产过程的协同性；物流配送方面，自助发货系统、线上物流园等的建立提高配送的及时性、精准性、安全性；产品销售方面，通过移动终端满足 客户的定制化需求，应用移动设备的在线点检、安全督查实现售后服务由“客户驱动”向 “钢厂主导”的转型。智能化技术的发展和在钢铁工业领域的应用拓展，将提高有效供给 水平、促进行业革命性的提质增效。
兼并重组：节奏有所提速，提高产业集中度是“十四五”重点任务。2016 年，国务院印 发的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》以及《推动中央企业结构调 整与重组的指导意见》公布，上述指导意见目标包括：到 2025 年，中国钢铁产业 60%-70% 的产量将集中在 10 家左右的大集团内，其中包括 8000 万吨级的钢铁集团 3-4 家、4000 万吨级的钢铁集团 6-8 家，以及一些专业化的钢铁集团。同时巩固加强一批、创新发展一 批、重组整合一批以及清理退出一批，推动供给侧结构性改革，坚持公有制主体地位，提 升中央企业发展质量和效益，推动中央企业在市场竞争中不断发展壮大。针对产业集中度 偏低这个老问题，《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》明确提出“到 2025 年，打造若干家世界超大型钢铁企业集团以及专业化一流企业，力争前 5 位钢铁企 业产业集中度达到 40%，前 10 位钢铁企业产业集中度达到 60%”。“十四五”期间，钢铁 行业进一步深化混改，推动龙头企业和优势企业实施兼并重组是提升产业集中度的主要途 径，区域兼并重组、产业链上下游协作是提升竞争力的必然选择，政府和行业将在产能置 换、税收优惠、金融服务等方面给予政策支持和保障。
