车灯控制全球龙头，发力域控布局新赛道。
深耕汽车电子领域，全球灯控龙头，逐步扩展其他业务。公司 2003 年成立，专注汽车 电子产品研发，目前形成 LED 照明控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子四大业 务板块，拥有各类光源控制器、氛围灯、中小电机控制系统、USB、底盘控制、车身域控 制器、调光天幕控制器等产品。通过与欧美汽车客户的产品同步开发，融入了汽车电子 全球高端产业链，产品进入其全球配套体系，同时为国内的主流汽车提供产品配套与技 术服务。是国内少数能与全球高端汽车品牌，进行电子产品同步研发的中国企业。
照明控制系统（占比 48%）：公司自成立以来便开展照明控制系统业务，深耕二 十余年，早期从事 HID 电子镇流器的开发，2012 年后通过与保时捷、一汽大众等 车企合作开发，陆续实现 LED 辅助光源控制器、主光源控制器、氛围灯控单元、尾 灯控制器等项目的量产。公司为全球车灯控制龙头，相关产品配套德国大众、奥迪、 保时捷等国际车企。
电机控制系统（占比 16%）：公司自 2008 年开展电机控制系统业务，2008 年冷 却风扇控制器获得上汽大众定点，2010 年与大众集团合作开发空调鼓风机控制器， 2012 年实现批量生产，2012 年与大众集团合作开发燃油泵控制器业务，2014 年实 现批量生产。电机控制系统产品已进入德国大众全球配套体系。
能源管理系统（占比 14%）：公司最初开发产品包括 DC/DC 转换器、DC/AC 逆变 器等，2016 年实现量产。公司现已布局车身域控、底盘控制器、Efuse 新产品，2021 年获得小鹏、比亚迪、理想等车型 DCC、ASC 产品定点。底盘悬架域已进入国内头 部新势力、比亚迪、吉利等主机厂配套体系。公司域控产品持续放量，2024 年/25Q1 域控产品占能源管理系统收入 86%/84%。
车载电器与电子（占比 15%）：包括点烟器、电源插座、洗涤系统、汽车传感器 等，其中点烟器国内市占率领先，全球市场排名靠前；电源插座出口法国标致雪铁 龙；洗涤系统已成为包括长安福特在内的合资品牌主机厂的主要供应商；传感器为 国内外主机厂近百种车型配套。
客户资源优质，覆盖国内外主流车企。公司核心客户包括大众集团、戴姆勒、宝马、福 特、红旗、一汽集团、上汽大众及国内外新造车势力头部企业等数十家全球知名整车厂 商。公司已先后成为上汽大众、奥迪公司、一汽大众和保时捷汽车的 A 级供应商。2024 年，公司共获得奔驰、宝马、奥迪、大众、通用、ODM、康明斯、理想、小鹏、一汽红 旗、极氪、长城、长安等国内外客户新定点项目预计整个生命周期销量 1.2 亿多只，其 中主流客户奔驰、宝马、奥迪、大众等全球项目预计整个生命周期销量 7300 多万只。
公司为家族企业，股权集中。截止 2025 年 6 月，公司前五大股东分别为科博达投资控 股有限公司，柯桂华，上海富婕企业管理合伙企业（有限合伙），柯磊，柯炳华，第一 大股东科博达投资控股有限公司持股达到 59.29%，为实际控制人。科博达投资控股的 90%股权由柯桂华，柯磊，柯炳华，柯龙图掌握。公司股东科博达投资控股有限公司， 柯桂华，柯磊，柯炳华等人为一致行动人，持股比例总计 72%。
公司管理层具备产业及高校背景，在汽车电子领域有深厚积累，奠定公司技术基础。董 事长柯桂华曾为温州乐清白象光电厂的厂长、温州华科机械有限公司总经理，积累丰富 的行业经验。董事许敏是上海交通大学机械与动力工程学院的教授，曾任职于通用、伟 世通、奇瑞汽车，担任汽车工程研究院院长、资深工程师等职务，在发动机喷雾和燃烧 研究、直喷发动机喷油器研发等领域有突出贡献。公司董事马钧曾为德国大陆资深工程 师，主要研究方向包括汽车产业战略营销、智能座舱设计、人机交互等，在汽车用户体 验管理、人车关系评价体系等方面取得了显著成果，并与宝马、大众等企业有广泛合作。
成长期（2015-2018 年）：汽车市场平稳增长，汽车电子渗透率提升，推动公司营收 利润双增长。根据国际汽车制造商协会数据，全球汽车销量从 2006 年的 6835 万辆增至 2018 年的 9560 万辆，复合增速 2.8%，全球汽车市场保持平稳增长态势，中国市场得 益于消费升级带来的增购需求，增速高于全球平均水平，2006-2018年销量复合增速12%。 下游市场稳定发展奠定公司收入增长基础，同时汽车电子渗透率逐步提升，公司主营产 品照明控制系统核心收益。2015-2018 年，公司主营照明控制系统、电机控制系统，营 收从 14 亿元增至 27 亿元，复合增速 26%，归母净利从 2.9 亿元增至 4.8 亿元，复合增 速 19%。2017 年毛利率下滑系市场竞争激烈、产品价格年降所致。 放缓期（2019-2021 年）：营收利润增速放缓，盈利能力较为稳定。2019 年国内汽车 行业受经济增速、中美经贸摩擦、环保标准切换、新能源补贴退坡等因素影响，销量同 比下滑 8.2%，汽车市场进入调整期。叠加缺芯影响公司 LED 灯生产，公司业绩下滑， 2019-2021 年营收从 29 亿元降至 28 亿元，CAGR 为-2%，归母净利从 4.8 亿元降至 3.9 亿元，CAGR 为-10%，毛利率稳定在 35%左右，2021 净利率同比下滑 4.5pct 至 15%， 预研项目及新定点项目加大研发投入影响净利率。
发展期（2022 年至今）：新老业务均进入快速增长期，不断拓宽新定点项目。2022 年 以后，芯片短缺问题逐渐缓解，全球汽车市场逐渐摆脱疫情等不利因素的影响，汽车产 销呈现恢复性增长态势。公司原定点项目量产放量，大灯控制器、电磁阀和电机控制系 统等老业务进入新的快速增长期。同时氛围灯、座舱数据电源产品、底盘控制器和智能 执行器等新业务陆续量产，量产后销售表现良好，贡献业务增量，能源管理系统营收占 比显著提升，2024 年占比 14%，较 2022 年提升 10pct。公司 2022/2023/2024 年营收 分别为 34/46/60 亿元，同比增长 21%/37%/29%；归母净利润 4.5/6.1/7.7 亿元，同比 增长 16%/35%/27%。受行业竞争激烈及产品价格年降因素影响，公司盈利能力呈下降 趋势。随着公司营收规模增长，规模效应显现，期间费用率逐年下降。25Q1 营收 14 亿 元，同比-3%，归母净利润 2.1 亿元，同降 6%，营收同比下滑主要受照明控制系统营收 下降影响，公司费用控制良好，Q1 费用率下降，净利率环比提升。
