饮料可选属性较强，各细分市场规模稳步提升。
茶饮料千亿市场，无糖茶表现突出。根据灼识咨询数据，2023 年中国茶饮料市场规模 达 1434 亿元，同比+8.4%，2018-2023 年 CAGR 为 4.6%，预计 2028 年市场规模将增 至 2032 亿元，2023-2028 年 CAGR 为+7.2%。在茶饮料细分赛道中，近些年在消费者 健康意识驱使下，无糖茶饮表现较为突出，2017-2022 年 CAGR 为+32.5%，保持较高 的增长水平。
无糖茶行业：十年磨一剑，增速行业领先。根据亿欧智库，无糖茶行业可大致分为三 个发展阶段：市场初探期（2011 年前）、市场培育期（2011-2017 年）和快速增长期 （2017 年至今）：
市场初探期（2011 年前）：供给端以碳酸茶饮为主，无糖茶饮产品主要为三得利 乌龙茶；消费端以低价茶饮为主，无糖茶较为小众。
市场培育期（2011-2017 年）：农夫山泉 2011 年上线东方树叶，卖点为极其简 单天然的配料表，仅有“水、茶、维生素 C、碳酸氢钠”；可口可乐 2010 年上线 原叶、康师傅 2012 年推出本味茶庄。此时无糖茶在需求端仍较小众，占茶饮的市 场份额增长缓慢。东方树叶在上市之初也多年亏损，但公司展现了战略远见与耐 心，坚定看好无糖茶行业和东方树叶的未来表现，持续通过设备和工艺投入提升 品质、改进口感，并充分利用新媒体平台营销维持讨论热度、提升知名度，逐渐 赢得市场认可。
快速增长期（2017 年至今）：2016 年国家卫生计生委发布《中国居民膳食指南 （2016）》强调控制每日添加糖的摄入量，而后 2019 年国务院发布《健康中国行 动（2019-2030）》倡导减少蔗糖摄入，无糖消费意识逐步觉醒。同时元气森林等 0 糖 0 卡饮料也迎合了大众的消费需求，逐渐形成潮流，无糖茶市场进入快速增长 期。期间统一、康师傅、怡宝、可口可乐、娃哈哈、元气森林等头部品牌持续推 出新品，而东方树叶凭借其历时十三年的市场培育和深厚的消费者认知，成为行 业领军产品，2024 上半年市占率达到了约 68%，销售额同比增长 90%+。
高浓度产品升级，市场规模稳步增长。根据灼识咨询数据，2023 年中国果汁饮料市场规 模达 1247 亿元，同比+4.9%，2018-2023 年 CAGR 为 3.1%，预计 2028 年市场规模将 增至 1641 亿元，2023-2028 年 CAGR 为 5.6%。在理性消费、追求品质比的趋势下，果 汁饮料被赋予补充维生素、膳食纤维等营养成分的专业功能，高浓度果汁消费意愿增强， 有望推动产品结构升级。
奶茶市场格局稳定，阿萨姆稳居龙头。2014 年起，由于整体经济增长放缓、消费者选 择饮料品类调整以及全球气候变化下夏季气温低于往年，奶茶市场规模增速逐渐放缓甚 至有所收缩，根据尼尔森数据，2014-2016 年行业增长同比分别 1.1%/-20.2%/-9%。 但 2017 年后，随经济形势好转和气候变化，奶茶品类销售逐步回暖，恢复正增长，竞争格局逐渐稳定。阿萨姆始终引领国内瓶装奶茶市场的发展，保持市场领先地位， 2018-2022 年，阿萨姆奶茶凭借其长期品牌效应和消费者心智的抢占，实现五年内双位 数复合增长率，2022 年统一奶茶事业部收入 60 亿元人民币，主要均为大单品阿萨姆奶 茶，市占率接近八成，以此估算，2022 年瓶装奶茶行业规模约为 75 亿元。
咖啡：行业持续扩容，增长保持稳定。根据灼识咨询数据，2023 年中国咖啡市场规模 达 157 亿元，2018-2023 年 CAGR 为 6.1%，预计 2028 年市场规模将增至 184 亿元， 2023-2028 年 CAGR 为 3.2%。 功能饮料：消费场景拓展，功能饮料快速扩张。根据灼识咨询数据，2023 年中国功能 饮料市场规模达 1212 亿元，2018-2023 年 CAGR 为 6.9%，预计 2028 年市场规模将增 至 1755 亿元，2023-2028 年 CAGR 为 7.7%。随着人们生活方式的转变，功能饮料的消 费场景不断拓展，消费人群从体能消耗较大的工作者、健身者拓展至电竞玩家、学生、 白领等。此外，中国健身人群（每周参与两次以上健身活动）稳步增长，2022 年达到 3.74 亿，同比+4.6%，预计 2022-2027 年 CAGR 将达+4.4%，消费人群的拓展，有望 推动功能饮料需求快速提升。
