自有品牌焕发新生，宗申控股开启治理新篇章。
隆鑫通用创建于 1993 年，主要从事摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用动力机械的生产和销售，在中国摩托车行业处于领先地位。2012 年于上交所上市，2018 年推出高端摩托车品牌“VOGE 无极”，自主品牌国内外市场双轮驱动，跻身国产中大排量摩托车品牌第一梯队，实现从“产品出海”到“品牌出海”的跨越。此外，公司加速多元化业务拓展，布局隆鑫Loncin 品牌全地形车、茵未BICOSE 品牌高端电摩业务，持续拓展新增长极。2024 年 12 月，隆鑫控股持有的隆鑫通用动力股份有限公司24.55%和15.52%的股份，分别过户至重庆宗申新智造科技有限公司和重庆渝富资本运营集团有限公司，公司控股股东由隆鑫控股变更为宗申新智造，公司实际控制人由涂建华先生变更为左宗申先生。根据中国摩托车商会，2024 年隆鑫机车、宗申集团燃油摩托车销量位列国内第二、三名，后续有望实现业务整合，整合后有望成为国内规模最大的摩托车企业，跻身世界前列。
近年来营收快速增长，卸下减值包袱，业绩加速释放。2024 年公司营收168.22亿元，同比+28.74%，近 3 年 CAGR 为 9%，公司归母净利润11.21 亿元，同比+92.19%，近 3 年 CAGR 为 43%，2022-2024 年公司资产减值损失+信用减值损失合计-5.7/-3.9/-1.9 亿元，主要涉及子公司的信用减值损失和商誉减值损失，减值损失逐年减少，公司业绩加速释放。2025Q1 公司营收46.46 亿元，同比+40.98%，实现归母净利润 5.07 亿元，同比+96.79%，延续亮眼表现。全球化发展战略，国内外双轮驱动。2024 年公司境外收入108.54 亿元，同比+27.93%，收入占比 64.52%，近 3 年 CAGR 为 7.38%；2024 年国内业务收入为58.38 亿元，同比+32.07%，收入占比 34.71%，近 3 年CAGR 为12.03%。
公司产品主要包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械等。2024 年摩托车及发动机业务收入 126.88 亿元，同比+34.01%，近3年CAGR 为 18.85%，收入占比 75%，其中摩托车产品收入103.38 亿元，同比+40.07%，近 3 年 CAGR 为 20.55%，主要系无极自主品牌放量；摩托车发动机收入19.32亿元，同比+8.86%，近 3 年 CAGR 为 5.25%。2024 年通用机械业务收入35.35亿元，同比+29.32%，近 3 年 CAGR 为-5.61%，收入占比21.01%。2022-2023年通用机械产品受国际环境影响大幅下滑，2024 年回升，主要系多元化市场策略提升了通机业务的抗风险能力。
卸下减值包袱，公司盈利能力持续改善。毛利率方面，2024 年公司毛利率为17.59%，同比-0.95pct。分产品来看，2024 年摩托车及发动机毛利率17.94%，同比+0.09pct，通机毛利率 17.30%，同比-3.55pct；分地区来看，2024 年出口毛利率17.49%，同比-1.28pct，国内毛利率 16.77%，同比-0.21pct。2024 年公司销售净利率 6.28%，同比+2.65pct，主要系资产减值损失减少和费用端规模效应，25Q1销售净利率提升至 10.81%，盈利能力延续改善趋势。
宗申新智造成为控股股东，公司治理进入新篇章。公司原控股股东为隆鑫控股，持股 50.07%，后续经历控股股东破产重整并引入新的股东。2024 年7月，与宗申新智造、渝富资本的协议落地，宗申新智造与渝富资本分别收购公司的24.6%、15.5%股权。2024 年 12 月 23 日，证券过户完成，公司控股股东由隆鑫控股变更为宗申新智造，公司实际控制人由涂建华先生变更为左宗申先生。
控股股东变更后沿用原管理团队，有助于公司稳健经营。新任董事长李耀同时担任中国摩托车商会副会长，深耕摩托车行业多年，行业经验丰富。股权重整后公司总经理、财务总监、董事会秘书、副总经理均沿用原班人马，均在公司有多年的任职经历，熟悉公司业务，具备丰富的管理经验和团队协作能力。
