研发与收购并行，构建庞大专利护城河， 专利授权成为重要的可持续收入来源。
高通战略计划（QSI）通过高通创投进行战略投资，多家被投公司已完成 IPO。 QSI 业务占公司收入比重较小，FY2022-2024 分别营收 0.31/0.28/0.18 亿美元， 占当年总收入 0.07%/0.08%/0.05%。高通创投成立于 2000 年，为公司旗下风 险投资平台，面向全球投资早期到成长期的科技公司，涵盖人工智能、汽车、企 业云、物联网、XR 等领域。根据公司官网，高通创投已经完成超过 360 家投资， 资金规模超过 15 亿美元，正在管理的被投企业超过 150 家。过去 5 年，高通创 投实现了 17 笔独角兽企业退出，中科创达、小米、触宝、ZOOM 等多家被投企 业成功完成 IPO。
通过收购补足自研技术短板，强化市场竞争地位。公司 30 余年来坚持技术自研 与技术收购相结合，通过收购补足技术短板，拓宽业务版图，持续提升市场竞争 力。WIFI 和蓝牙方面，2000 年，公司收购 SnapTrack，掌握无线定位技术，此 后陆续收购 Flarion Technologies、CSR 等多家无线通讯技术与芯片公司，完 善 WIFI 和蓝牙技术布局；射频方面，2014 年，公司推出 RF360 射频方案后， 收购 Black Sand 以增加 RF360 的 COMS 功率放大器优势与支援频段范围，和 其他竞争厂商拉开差距；汽车方面，2002 年公司与通用汽车联合推出安吉星车 载网联解决方案后，陆续收购 HaloIPT、Veoneer 及 Autotalks 等公司,积极发 展智能汽车业务为新增长点；AI 方面，2007 年公司启动首个 AI 项目，2014 年 收购 AI 图像识别企业 Euvision，2015 年公司推出配备首款高通 AI 引擎的骁龙 820，2021 年收购 TwentyBN，整合其计算机视觉技术，2025 年 3 月收购 Edge Impulse 补足边缘 AI 开发工具链，形成“芯片+算法+开发者生态”闭环，2025年 4 月收购 Movian AI，强化生成式 AI 能力，推动端侧大模型商业化，于 2025 年 6 月宣布收购全球第四大 IP 供应商 Alphawave，加速进军 AI 数据中心步伐。 5G 相关专利申请全球领先。5G 标准必要专利排名和占比是衡量企业在全球 5G 技术领域竞争力的重要指标，一定程度上反映了企业在 5G 技术创新、研发投入 以及标准制定中的地位和影响力。中国信通院知识产权与创新发展中心发布的 《全球 5G 标准必要专利及标准提案研究报告（2024 年）》显示，截至 2024 年 3 月 31 日，高通有效全球专利族占比达 9.43%，位居全球企业第二名。根据 Patently 发布的《2025 年全球 5G 标准必要专利百强权利人》报告，截至 2025 年初，全球已确立的 5G 标准必要专利（SEP）家族总数达到约 56,000 个， 其中约 75% 的 5G SEP 家族集中掌握在前十大大型权利人手中。按照比例计算， 高通拥有约 5,600 族 5G SEP 专利，仅次于华为，位列全球第二。
公司通过授权专利许可，持续将技术和专利转化为收入及利润。高通技术许可业 务（QTL，Qualcomm Technology Licensing）是公司第二大收入及利润来源， 近十年税前利润率维持在 60%以上，远高于 QCT 业务。公司与使用其专利技术 的企业签订许可协议并收取专利授权费用，将多年积累的行业领先无线技术共享 给下游无线设备制造商。被许可方主要为无线蜂窝产品制造商，包括手机、电脑、 插入式终端用户数据调制解调器卡、嵌入式模块及车联网单元等，其中基于 OFDMA 的产品（如 3G/4G/5G 单模或多模智能手机）构成了公司绝大部分 QTL 收入。
专利许可计划覆盖范围广泛，版税收费与被许可方产品销售额挂钩。公司为全球 无线技术及 5G 知识产权领导者，拥有 300 余项许可协议，大部分专利涉及数字 无线通信技术，包括 CDMA2000、WCDMA(UMTS)、LTE 及 5G 等，其中 200 余项为 5G 专利许可，已通过专利许可计划授权全球超过 1800 亿台设备。专利 授权费分为一次性支付的小额许可费（Lisence fee）和每单位版税（Royalty）， 对于涉及公司知识产权的产品，被许可人需要按产品的销售额支付季度版税。 1）5G 手机方面，公司将专利收费模式分为仅标准必要专利（SEP）和专利组合 两种：仅 SEP 方面，公司对 5G 手机蜂窝标准必要专利收取费用为手机净售价的 3.25％；专利组合方面（含蜂窝标准必要专利、其他非蜂窝标准必要专利及非标 准必要专利），对手机收费为手机净售价的 5%，所有 5G 手机许可协议均设置 专利费用上限。 全球手机市场强势复苏，公司有望受益于手机高端化趋势。根据 IDC 的统计， 24 年全球智能手机出货量同比增长 6.4%至 12.4 亿台。根据 Canalys 最新统计， 高端手机市场需求维持韧性，25Q1 全球 600 美元以上价位段出货量同比增长 12%，厂商对于高端化的坚持投入以及 AI 手机的发展进一步推动高端市场成长。 公司在中高端机型芯片市场占据主导地位，根据 Counterpoint 的统计，2024 年高端智能手机 SoC 营收同比增长 34%，贡献了安卓手机 Soc 总营收的 52%， 而高通在全球安卓智能手机高端 Soc 芯片份额中占据 59%，位列第一。由于公 司手机专利授权费按照手机净售价的百分比收取，随着手机高端化趋势持续推 进，高端智能手机 ASP 提升，公司 QTL 业务有望受益。
2）5G 车联网方面，公司 20 多年来积极向汽车行业授权蜂窝标准必要专利，已 授权超过 2.5 亿辆汽车，签署 50+项许可协议。全球 3G、4G、C-V2X 及 5G 蜂 窝标准必要专利方面，公司对每个 5G 车联网单元（包含远程信息处理控制单元、 车载单元及车载信息娱乐单元）收取 5 美元固定特许权使用费，对非必要专利收 费通过协商进行。 3）蜂窝物联网方面，若物联网设备制造商所购买的嵌入式蜂窝模块来自公司的 许可供应商，则无需向公司额外付费，但公司仍为物联网设备厂商提供简化的专 利许可计划，用以直接获取高通蜂窝 SEP 产品组合许可。根据公司官网，每台 设备的特许权使用费按产品中蜂窝模块购买价格的百分比计算，其中 NB-IoT、 CAT-M 及 CAT 1bis 模块的费用为购买价格的 5%，3G 及 CAT 1-4 模块的收费标 准为单模/多模设备分别收取 3.5%/5%。
受与苹果数年专利诉讼影响，QTL 收入 2017 年起显著下滑。2017 年，苹果公 司声称高通对必要专利收取高昂费用，并索赔 10 亿美元，此后高通与苹果在全 球范围内就专利许可问题展开了长达两年的法律战，经历多轮起诉与反诉。两年 期间，高通曾成功使苹果公司部分 iPhone 型号在德国和中国的销售受到限制， 但也多次因其专利授权方式涉嫌反竞争而相继受到中国大陆、韩国、中国台湾及 欧盟监管机构的处罚。2019 年，双方在全球范围内达成和解，公司 QTL 收入开 始回升。根据和解协议，苹果需向公司支付一笔款项，且双方达成一项为期六年 的全球专利许可协议，包括两年延期选择权。 苹果推出自研基带芯片，中短期内公司仍将继续为苹果供应基带。苹果公司自 iPhone 4（iPhone3,3）时期（指固件名为 iPhone3,3 的 iPhone 4 手机型号， 2011 年推出）开始将基带供应商由英飞凌转为高通。受与高通的多年诉讼影响， iPhone7 至 iPhone11 等型号曾使用英特尔基带。2019 年 7 月，与高通和解后 不到三个月时间，苹果公司宣布以 10 亿美元收购英特尔大部分智能手机调制解 调器业务，着手自研 5G 调制解调器，以减少对高通基带的依赖，此项收购为苹 果带来 17,000 多项专利和 2,200 多名英特尔员工。但由于苹果原计划于 2024 年之前推出的调制解调器芯片研发进展受阻，于 24Q1 苹果将高通基带许可协议 延长至 2027 年 3 月。2025 年，苹果推出 iPhone 16e，正式搭载首款自研基带 ——Apple C1。根据公司 FY25Q2 业绩会，公司预期苹果在 2025 年秋季推出的 iPhone 中，高通基带芯片占比为 70%，在 2026 年将降低至 20%，2027 年秋季将降低至 0%。我们认为在中长期，若苹果自研 C1 基带芯片及后续迭代型号 在低功耗、连接稳定性、毫米波等功能表现持续优化，高通基带芯片占比将显著 下降，对公司收入产生不利影响。
