全球市场规模稳步增长，核心细分品类增长动能强劲。
全球制冷空调控制元器件市场规模稳步增长。受全球变暖趋势加剧及消费者生活水平提高的双重驱动，全球制冷空调需求量不断提高，进而刺激制冷空调控制元器件的市场规模增长。据Frost&Sullivan 数据，按照收入计算，全球制冷空调控制元件市场规模已从2020年的 275亿元人民币增长至2024年的364亿元，CAGR为7.4%;预计到2029年将进一步增至516亿元。其中，阀类占全球制冷空调控制元器件市场比例最高，2024年为179亿元，占比为49.2%，控制器、换热器和泵类收入占比分别为19.2%、16.5%和3.0%。
关键元器件中，微通道换热器、变频控制器和四通换向阀市场规模最大，电子膨胀阀与微通道换热器增长最为迅速。据Frost&Sullivan，2024年变频控制器、微通道换热器和四通换向阀全球市场收入分别为58亿元、55亿元和53亿元，合计占比超50%，为市场规模最大的三类关键元器件。其中，微通道换热器受益于技术创新带来的性能提升，2020-2024年CAGR达16.9%，为增长最快的细分关键元器件，预计至2029年仍将维持领先增长态势。电子膨胀阀受益于全球空调渗透率提高,尤其是新兴市场与冷链需求增长,2020-2024年CAGR为13.6%,预计2024-2029年CAGR为 11.6%。
中国是全球最大的制冷空调控制元器件市场，据Frost&Sullivan,2024年中国制冷空调控制元器件收入172亿元，占全球总量的47.3%。2024年中国颁布的《2024-2025年节能降碳行动方案》等一系列低碳节能政策及居民环保意识的提高，加速了原有环境污染的制冷剂淘汰，从而推动了节能降耗的制冷空调控制元器件的需求增长。此外,海外市场需求的增长进一步带动中国企业制冷空调控制元器件出口增长。预计到2029年中国制冷空调控制元器件收入将持续增长至249亿元占全球制冷空调控制元器件总收入的48.3%，显示出强劲的发展潜力。
中国冷链物流及数据中心的兴起，推动了电子膨胀阀、压力传感器等相关零部件的市场规模迅速增长。随着冷链物流行业及数据中心行业的快速发展，制冷空调控制元器件在新兴市场迎来广阔的市场机遇。据Frost&Sullivan统计，2020年至2024年中国冷链物流、数据中心服务市场规模的CAGR分别为8.8%、11.6%,下游应用对质量及空调效率和可行性要求更高，推动专属零部件需求增长。同时，用于冷链物流及数据中心冷却的核心零部件电子膨胀阀、压力传感器在中国市场规模实现高速增长，2020-2024年CAGR分别为13.0%和19.2%，预计2024年至2029年仍保持两位数增速。
全球制冷空调控制元器件市场集中度高，龙头企业凭借技术、成本与规模优势占据主导地位。据Frost&Sullivan,2024年全球前三大制冷空调元器件提供商市场份额高达81%,其中阀类、换热器、控制器、泵类供应商CR3分别为89.7%、92.8%、31.6%、87.5%的市场份额。公司为行业龙头，多种核心品类中市场占有率全球第一。据Frost&Sullivan,按照收入计算,2024年公司四通换向阀、Omega 泵、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、截止阀、球阀产品全球市场占有率第一，分别为55.4%、53.6%、51.4%、47.7%、43.4%、39.1%和32.8%。在压力传感器与控制器全球市场份额均排名第二，市场占有率分别为15.9%和12.5%。
公司在制冷业务的营业收入规模与盈利能力均具有明显优势。营业收入方面，公司2024年制冷业务营业收入为166亿元，同比+13.1%，且过去四年内制冷业务收入持续正增长，整体规模始终领先于国内制冷行业最主要的竞争者盾安环境。毛利率方面，公司制冷业务毛利率始终保持在25%30%的较高水平，高于竞争对手。公司凭借更强的产品定价能力与成本控制，实现了收入与利润的双优表现，市场竞争力领先。
