SHS新消费、港股通消费、港股通大消费主要布局新消费。
从行业来看，1）食品饮料在 SHS 品牌消费 50、SHS 消费龙头、国证港股通消费、 优选消费 50 中为第一大行业，占比分别为 36.23%、23.18%、26.95%、28.41%。2）家 用电器在SHS品牌消费50、新华SHS新兴消费、SHS消费龙头、恒生消费中占比超15%。 3）港股通大消费前三大行业为汽车、社会服务、商贸零售；中证港股通消费前三大行业 为传媒、商贸零售、社会服务；国证港股通消费前三大行业为食品饮料、纺织服饰、医药 生物；恒生消费前三大行业为家电、纺织服饰、玩具及休闲。4）SHS 线上消费中，传媒 占比超 50%；SHS 新兴消费前三大行业为传媒、电子、商贸零售；新华 SHS 新兴消费前 三大行业为汽车、家用电器、传媒，分布相对均衡。5）SHS 品牌消费 50 主要在食品饮 料、家用电器；SHS 消费龙头主要在食品饮料、家用电器、电子；优选消费 50 主要在食 品饮料、汽车、传媒。 从前十大成分股来看，港股通消费（国证）与恒生消费、SHS 消费龙头与新华 SHS 新兴消费重合度较高，主要是小米集团、美团、泡泡玛特等。区间年化收益率上，SHS 新消费表现最佳；25 年以来，表现较好的为国证港股通消费、SHS 新消费、中证港股通 消费，主要布局在新消费领域。
对比这 9 只指数的编制特点，1）选股范围上，上证消费为沪市、其余均为 A 股。2） 成分股数量普遍在 50-100 只，全指可选最多（111 只），上证消费最少（30 只）。3）样 本的选取关注业务范围、日均总市值、日均成交金额等，消费龙头、CS 消费 50、800 消 费关注财务指标。4）均设置了单个样本权重限制。消费 100 为 8%，其余均为 10%、15%。 5）调样周期上，均为半年。
从行业来看，1）食品饮料是 800 消费和上证消费的核心行业，占比分别为 70.34%、 86.59%，主要为白酒、饮料乳品。2）CS 消费主要在食品饮料、家用电器，消费 80 主要 在食品饮料、医药生物，消费 100 主要在电子、医药生物、食品饮料，消费龙头主要在食品饮料、家用电器、汽车，全指可选主要在汽车、家用电器，线上消费和在线消费主要在 传媒、计算机。3）线上消费、在线消费主要覆盖在新消费，其余指数主要在传统消费， 相对港股消费指数，A 股指数整体在社会服务、商贸零售上均分布较少。 从前十大成分股来看，在线消费和线上消费重合度较高，包括科大讯飞、拓维信息、 昆仑万维等 7 只股票，其余指数重合成分股主要为美的集团、贵州茅台、伊利股份等。收 益率上，25 年以来，表现较好的为线上消费、在线消费、全指可选。
对比这 7 只指数，选股范围不同：1）CS 智消费主要为受益于智能发展的公司；消 费红利考虑过去三年、过去 1 年的分红情况；消费服务主要为涉及消费服务类公司。2） MSCI 中国 A 股人民币消费指数以 MSCI 中国 A 股指数为样本空间，该指数覆盖沪、深交 易所上市且可通过陆港通机制投资的大中盘A 股，选取 GICS 行业分类中属于可选消费（如 汽车、零售）和主要消费（如食品饮料、家庭用品）的股票；标普可选消费品精选行业指 数，样本为标普 500；标普 500 消费精选则包括可选消费和必选消费；全球高端消费品样 本为标普全球 BMI 指数，选择高端消费品和服务相关公司。 从行业来看，差异较大： 1）标普可选消费品精选行业指数、全球高端消费品、标普 500 消费精选集中在可选消费上，MSCI 中国 A 股消费指数日常消费占比超 60%。2）消 费红利集中在食品饮料（主要为白酒）；CS 智消费集中在电子（主要为半导体）；消费服 务主要在医药生物、食品饮料。 从前十大成分股来看，1）全球高端消费品与其他指数无重合成分股；标普可选消费 品精选行业指数、标普 500 消费精选有四只重合个股。2）A 股指数中，各指数重合度不 高。区间年化收益率上，美股各消费指数均超 5%，A 股中仅消费红利超 5%。25 年以来， 全球高端消费品表现最好，其次为消费服务。
对比 6 只指数的编制特点：1）选股范围均为 A 股。2）成分股数量普遍在 50 只以内， 仅 CS 食品饮为 100 只。3）样本的选取关注业务范围、日均总市值、日均成交金额等。4） 均设置了单个样本权重限制或者其他权重限制。CS 食品饮单个样本权重限制为 10%，其 余均为 15%；国证食品和中证酒要求前五大样本权重合计不超过 60%。5）调样周期上， 均为半年。 食品饮料指数行业分布较为集中，食品饮料占比均超 90%。从二级行业来看：1）食 品饮料行业指数中，白酒是核心。除 CS 食品饮外，白酒占比均超 50%。2）饮料乳品和 调味发酵品在食品饮料、细分食品、国证食品、CS 食品饮中占比分别在 20%和 10%左右。 从前十大成分股来看，食品饮料、细分食品、CS 食品饮重合度较高，主要为贵州茅 台、泸州老窖、洋河股份、五粮液、山西汾酒和今世缘。区间年化收益率上，中证酒表现 最好；20 年、21 年、22 年业绩上，中证白酒和中证酒业绩居前；24 年、25 年以来业绩， 细分食品相对抗跌。
家用电器在各指数中占比均超 85%。从二级行业来看，1）白色家电是核心。白色家 电占比均超 50%，其次为小家电、家电零部件。2）指数中均有的为白色家电、小家电、 家电零部件、厨卫电器、家具用品。 从前十大成分股来看，家用电器和龙头家电完全重合，主要为格力电器、美的集团、 海尔智家等。区间年化收益率上，家用电器表现最好；25 年以来、23 年、22 年、21 年， 家用电器均表现居前。
各指数以农林牧渔为主，但占比差异较大。农林牧渔在农牧渔、CS 现代农、中证畜 牧、中证农业、农牧主题、大农业中占比分别为 90.42%、89.41%、84.19%、72.26%、 41.77%、30.91%。二级行业来看，1）农林牧渔行业指数中，养殖业是核心，其次为饲 料、化学制品。2）有农化制品行业的指数为农牧主题、大农业、中证农业。3）仅大农业 中有饮料乳品、调味发酵品、休闲食品，大农业、农牧主题与其他指数行业分布差异较大。 4）CS 现代农、农牧渔、中证农业行业相似度较高。5）行业分布上，CS 现代农、农牧 渔、中证畜牧较集中，大农业较为分散。
从前十大成分股来看，中证农业、CS 现代农、农牧渔、农牧主题所有成分股均与其 他指数重合，主要为牧原股份、温室股份、海大集团等。区间年化收益率上，各指数相差 不大，CS 现代农、农牧渔表现较好；25 年以来，中证农业、农牧渔表现较好。
新兴消费指数行业差异较大，因其覆盖的新兴领域不同，包括旅游、教育、物流、游 戏等。二级行业来看，CS 物流、动漫游戏、消费电子（中证）、消费电子（国证）、中国 教育、中证旅游的主要行业分别为物流（41.09%）+航运港口（29.09%）、游戏（70.51%）、半导体（46.73%）+消费电子（22.55%）、半导体（34.79%）+消费电子（24.05%）+光 学光电子（20.13%）、可选消费（51.65%）+信息技术（27.11%）、航空机场（32.26%） +旅游及景区（31.90%），是不同消费的延伸。 从前十大成分股来看，仅消费电子（中证）和消费电子（国证）成分股有重合。区间 年化收益率上，CS 物流最好，且其最大回撤较小；25 年以来，动漫游戏因 AI 应用概念， 涨幅较高；其余的，中国教育>CS 物流>消费电子（国证）>消费电子（中证）>中证旅游。
