全球短途交通领军企业，专注产品研发创新。
九号公司是全球电动个人出行产品、动力运动和家庭机器人领域的领军者，提供多个 品类的个人出行和家庭服务机器人产品系列。以下是公司历史发展阶段： 1）2012~2014 年创业与技术积累期：以平衡车技术突破为核心，初步构建全球化研发体系。 2012 年高禄峰与王野在北京联合创立鼎力联合（九号公司前身），初期聚焦智能平衡车研 发。2014 年公司获小米、顺为资本等 8000 万美元 A 轮融资，成为小米生态链企业。 2）2015~2018 年并购扩张与品类突破期：通过并购实现全球化品牌整合，业务从平衡车扩 展至滑板车与机器人。2015 年以"蛇吞象"方式全资收购美国平衡车鼻祖 Segway，确立全球 平衡车领导地位。2017 年发布九号滑板车产品，2018 年发布首款配送机器人产品。 3）2019~2020 年战略拓展与上市期：上市后加速研发投入 ，借力新国标政策红利，以智能 化切入传统两轮车市场。2019年公司正式进军电动两轮车市场，2020年10月科创板上市。 4）2021 年以来高速增长与生态构建期：智能化技术壁垒巩固，从"规模扩张"转向"高质量 增长"。电动两轮车业务快速扩张，战略扩张割草机器人、全地形车、e-bike 等领域。
九号公司采取 VIE+发行存托凭证的上市方式。1）公司股权架构为红筹结构，公司创 始人高禄峰、王野先生通过 Putech Limted、Cidwang Limted 等境外法人间接持有公司股权， 所以在上市的时候公司保留 VIE 组织架构，在科创板平台发行存托凭证（CDR）。2） VIE+CDR 的上市方式有助于公司作为科创型企业上市融资，解决公司海外股权结构和境内 上市融资的矛盾，但缺点是仍然有一定政策不确定性。 九号独特的上市结构使得公司股权和表决权不同，一致行动人表决权超过 50%有助于 加强管理层对公司控制，但同时保留原有股权结构。根据公司公告，存托凭证持有人 Putech Limted，Cidwang Limited 等持有的存托凭证对应 B 股每份有 5 份表决权，A 股则有 1份表决权。截至2024年末，高禄峰先生通过关联实体持有公司8.97%的B类CDR和1.32% 的 A 类 CDR，合计控制公司 25.16%的投票权，王野先生通过关联实体及直接持有 12.22% 的 B 类 CDR、1.42%的 A 类 CDR 和 0.04%的 CDR，合计控制公司 34.09%的投票权；根据 《一致行动人协议》，两人合计控制公司 59.25%的投票权。
公司打造出智能短交通+机器人的产品矩阵。公司目前已经形成包括电动平衡车、电 动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人（主要包括配送机器人及割草机器人）、Ebike 等品类丰富的产品。根据公司 2024 年报，公司电动两轮车、电动平衡车及滑板车、全 地形车、机器人收入占比分别为 51%、24%、7%、6%。公司电动两轮车目前收入占比最高， 割草机器人进入快速放量的阶段。
公司营业收入规模扩张迅速，2016~2024 年收入和利润规模共振。1）公司 2016~2024 年营业收入规模从 12 亿元快速上升到 142 亿元，营业收入 CAGR 为 37%。收入高增得益于 九号不断开辟新增长曲线，从原有的平衡车、滑板车业务向电动两轮车、割草机器人、全 地形车领域拓展。2）从盈利来看，公司在 2020 年扭亏，2024 年归母利 润达到 11 亿元。从利润率看，2024 年九号净利率达到 7.64%，2020 年~2024 年净利率处于 上行通道。从毛利率看，随着公司收入规模扩大带来的规模效应，以及技术引领带来的产 品中高端定位使得公司毛净利率在 2021 年以来处于上升通道。
九号经营性现金流快速增长，由于处于业务快速拓展阶段，仍然有购买。1）公司 2020~2024 年经营性活动净现金流从 8.96 亿元上升到 33.54 亿元，2020~2024 年 CAGR 为 39%。经营性现金流规模明显大于净利润说明公司回款能力较强。2）从投资性现金流来看， 公司正处于业务的投入期，例如公司在广东省珠海市投资建设集研发、生产、销售为一体 的智能电动车华南基地项目（总投资约为 14.1 亿元）。2019 年以来，公司投资性净现金流 持续为负（2024 年达到-24.6 亿元，主要原因系公司购买银行理财）。
