五大角度拆解川仪核心竞争力：
川仪产品矩阵门类齐备。作为国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业， 川仪产品谱系完备、配置规格齐全、技术性能领先、业务多维发展，覆盖温度仪表、压 力仪表、流量仪表、物位仪表、在线分析仪器、控制阀、控制系统等主要产品门类，具 备为石油化工、冶金、电力、新能源等各行业提供单项产品销售和多产品组合解决方案 的能力，满足客户的个性化需求的同时不断为客户创造价值。面对市场需求的变化，公 司不断完善产品系列规格、提升技术性能，进一步丰富世界级产品集群；加快质量流量 计、雷达物位计等产品培育，大力发展控制系统、工业软件等产品；努力突破“卡脖子” 难题，新增核电汽轮机旁路调节阀、1E 级压力和差压变送器、核电氢氧分析仪等一批新 成果。
川仪等国产品牌优势日益凸显。我们以压力变送器为例，据睿工业，通过各大厂商压力 变送器营收和销量，测算得到均价。2024 年压力变送器行业整体均价为 2996 元，而海 外主流厂商如日本横河、艾默生、霍尼韦尔、ABB 的产品均价分别为 3242 元、4007 元、 2999 元和 3139 元，均高于行业平均水平，主要系在高端市场更具溢价能力。相比之下， 国产品牌如川仪（2692 元）、中控（1765 元）、伟岸（1714 元）等，产品均价明显低 于行业均值，体现出更强的价格竞争力和性价比优势。尤其是川仪作为国内代表性企业， 通过优化制造成本和本土化服务体系，成功实现了在中低端市场的快速渗透，并逐步向 中高端市场挺进，成为国产替代进程中的重要力量。
增强核心产品竞争优势，市占率仍有提升空间。川仪向国际先进水平看齐，增强主导产 品核心竞争力：流量仪表对标国际一流水平，持续优化提升，其中高性能涡街流量计不 断优化工艺、增加温度和压力自诊断能力，大幅提升产品稳定性和适应性，并完成-29℃ -260℃通用型批量转产；压力变送器开展容室减重降本、器件国产化替代、电子远传优 化设计、耐辐照指标提升等，增强产品稳定性，拓展应用领域；智能执行机构补齐细分 品种缺项，持续推进船用、油库、精细化工、水利水务等专用执行机构研发和产业化进 程，加快向中高端“专用化”产品转型。2017~2024 年川仪流量仪表、温度仪表、压力 变送器国内市占率分别由 2.0%、10.5%、3.7%提升至 2.9%、16.5%、7.7%，相比于外资 龙头，仍有广阔提升空间。
川仪构建系统集成及总包服务经营模式。依托综合型工业自动化仪表及控制装置研发制 造企业的优势，川仪针对石油化工、冶金、电力、市政公用及环保、轻工建材、城市轨 道交通、新能源等下游客户在新建项目和技术改造等方面的需求，不断提升基于设计优化、设备选型搭配、产品供货以及安装调试、维护等技术服务的系统集成及总包服务能 力，并通过开展系统集成及总包服务带动单项产品销售。
智造能力出色。川仪核心产品具有典型的“小批量、多品种、定制化”特点，为此，公 司在行业内率先开展智能制造与两化融合。深入实施“数智川仪”工程，有序推进智能 生产线、数字化车间、智能工厂建设，优化产销衔接，加强过程质量管控，深化供应链 建设，切实降低制造过程的不确定因素，有效提升产品品质和效率，持续升级“川仪智 造”能力。截至 2024 年，川仪已建成 46 条智能生产线、7 个重庆市数字化车间、3 个 重庆市创新示范智能工厂。
核心产品产能稳固，产能利用率维持高位。2023 年，公司在核心产品领域持续加大产能 扩张力度，装备制造水平和规模化生产能力实现了显著跃升，推动整体制造体系迈向更高层次的智能化和集约化。截至 2024 年，智能变送器年产能达到 480,000 台，温度仪表 年产能达到 370,000 支，流量仪表年产能达到 80,000 支，产能基础稳固，为市场拓展和 客户服务能力的提升奠定了坚实支撑。公司核心产品的产能利用率和产销匹配情况持续 维持在较高水平，2024 年智能变送器、流量仪表、温度仪表的产能利用率分别达到 83%、 89%、98%，产销率分别为 102%、101%、97%。
借船出海加速，实现突破。川仪积极开拓东南亚、中东等海外市场，加强与大型工程公 司合作“借船出海”，同时加大直接出海力度。公司持续高度重视新市场调研及准入工 作，积极寻找海外区域合作伙伴，增强海外人力和技术资源配置，完善主力产品国际通 用认证及重点开拓市场的国家认证。2024 年海外市场开拓取得成效，新签订单 7 亿元， 同比增加 50%以上。
2025 年 1 月 14 日，川仪股份公告，直接控股股东四联集团与国机集团近日签署了《股 份转让框架协议》，四联集团将川仪19.25%股权协议转让给国机集团或其新设全资企业。 2025 年 6 月 27 日，川仪股份收到渝富控股、四联集团转发的重庆市国资委《关于同意 将重庆川仪自动化股份有限公司控制权非公开协议转让给国机仪器仪表（重庆）有限公 司的批复》同意四联集团将所持公司 9884.17 万股（占总股份比例 19.26%）转让给国机 仪器仪表公司；同意渝富控股将所持公司 5466.83 万股（占总股份比例 10.65%）对应的 全部表决权、提名权、提案权及其他与表决相关的权益委托给国机仪器仪表公司。 我们认为，此次控股股东、控制人的变更有以下几大优势：
1. 引入央企背景，增强资源整合能力
国机集团（中国机械工业集团有限公司）是国务院国资委直属的大型中央企业，产业链 覆盖智能制造、工业工程、装备研发、自动化等领域。其入主川仪股份，有望带来更强 的资金、渠道、品牌和技术资源支持，提升川仪在行业中的整合力与竞争力。
2. 优化股权结构，提升治理效率
国机集团拟成为川仪股份新的实控方有助于引入更现代化、更市场化的企业治理体系。
3. 打通上下游，拓展业务协同空间
国机集团旗下沈阳仪表科学研究院、重庆材料研究院等，与川仪股份的智能仪表、自动 化控制系统等产品存在显著协同空间。双方可在工业自动化、智能制造、流程工业解决 方案等领域展开深度合作，实现“从仪表到系统、从产品到方案”的协同升级。
4. 资本运作空间扩大，有利于中长期发展
在国机集团的资本平台和央企信用加持下，川仪有望获得更多在科研投入、并购整合、 海外市场拓展等方面的资本运作能力，为公司中长期成长奠定基础。
5. 提振市场信心，助力估值重塑
央企入主往往被视为优质资产整合的信号，有望提升市场对川仪未来发展的信心，并推 动公司估值体系重构。
