IP 衍生品市场稳步增长，IP 玩具市场最具潜力。
IP 衍生品是基于漫画、小说、影视、动画、游戏、艺术家形象等娱乐作品中的角色、场景、故事情节而生产的实物商品。IP 衍生品能够为粉丝带来更高的情绪价值并进一步建立其和 IP 原作间的关系，丰富人民的精神和娱乐生活。IP衍生品主要包括 IP 玩具、IP 服装及其他 IP 衍生品，IP 玩具是IP 衍生品市场中最大的细分品类。
（1）全球及中国 IP 衍生品市场。全球 IP 衍生品市场规模巨大，并且预计未来将呈现稳定的增长趋势。根据乐自天成招股说明书，以 GMV 计算的全球 IP 衍生品市场的规模从2020 年的人民币10205亿元增长至 2024 年的人民币 14056 亿元，2020 年至2024 年的年均复合增长率达到了 8.3%。预计 2024 年至 2029 年间，全球玩具市场的年均复合增长率将继续维持在4.1%，市场规模将达到人民币 17204 亿元。按地域划分，北美、全球其他地区、中国为前三大玩具市场，根据乐自天成招股说明书，2024 年市场规模分别达到人民币7904 亿元、人民币 2950 亿元和人民币 1742 亿元。近年来，中国人均IP衍生品消费增长较快，但市场规模仍低于北美、全球其他地区等主要IP 衍生品消费市场，成长空间广阔。 中国国民可支配收入逐步提高，广受 的新晋IP 涌现。中国消费者对于IP衍生品的消费意愿上升。近年，中国 IP 衍品市场增长潜力巨大。按商品交易总额计，中国 IP 衍生品行业的市场规模由 2020 年的人民币 994 亿元增加至2024年的人民币1742 亿元，复合年增长率为 15.1%。中国 IP 衍生品行业预计将进一步发展，其市场规模预计到 2029 年将达到人民币 3,357 亿元。IP 玩具为中国IP 衍生品行业中最大的细分品类，2024 年占整体市场规模的 43.4%。IP 玩具为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类，2020 年至 2024 年的市场规模按复合年增长率11.7%增长，并预计2024 年至 2029 年复合年增长率为 17.2%，2029 年预计达到1675 亿元。
（2）全球及中国 IP 玩具市场。全球 IP 玩具市场规模巨大，并且预计未来将呈现稳定的增长趋势。根据乐自天成招股说明书，以 GMV 计算的全球 IP 玩具市场的规模从2020 年的人民币3717亿元增长至 2024 年的人民币 5251 亿元，2020 年至2024 年的年均复合增长率达到了9.0%。预计2024年至2029年间，全球玩具市场的年均复合增长率将继续维持在8.0%，市场规模将达到人民币 7717 亿元。按地域划分，北美、全球其他地区、中国为前三大玩具市场，根据乐自天成招股说明书，2024 年市场规模分别达到人民币2490亿元、人民币 1390 亿元和人民币 756 亿元。2024 年，北美是全球最大的区域市场，占全球IP 玩具市场的 26.5%。中国和东南亚市场在 2020 年至2024 年是增长最快的两个区域，同期的复合年增长率分别为 11.7% 和 19.1%。同时，东南亚等新兴市场的消费潜力逐渐被挖掘。 中国 IP 玩具市场目前仍旧处于发展初期，正逐步从产品组合有限的阶段向品类多元化、设计精湛化、品牌高端化的更成熟阶段方向转型。按商品交易总额计，市场规模按 11.7%的复合年增长率由 2020 年的人民币486 亿元增长至2024年的人民币756 亿元。预计将于 2029 年达到人民币 1675 亿元，2024 年至2029 年的复合年增长率为 17.2%。于 2024 年，中国 IP 玩具市场规模占中国衍生品市场的43.4%。随着越来越多优质 IP 涌现以及 IP 商业化能力的进一步提升，中国IP 玩具市场占中国IP衍生产品市场的份额将持续提升，预计将在 2029 年达到49.9%。
（3）静态玩偶市场：复合年增长率高，较发达市场有巨大增长潜力。静态玩偶是 IP 玩具的一种常见类型，是以 IP 角色形象设计的一种不可动玩偶，且主要包括形象玩偶、雕像、动漫玩偶、潮流玩具等。按商品交易总额计，以静态展示为主要功能。中国静态玩偶行业的市场规模由2020 年的人民币90亿元大幅增加至 2024 年的人民币 170 亿元，复合年增长率为 17.2%，预计2029 年将达到人民币496 亿元，2024 年至 2029 年复合年增长率为 23.91%。
受众人群扩大，支付意愿提升：随着人们对 IP 玩具的了解加深，他们为喜爱的IP 付费的意愿预期将有所增加。购买行为可能由最初的试购发展至收集各种IP玩具，甚至为创新、高质量的产品支付溢价。同时，“大小孩们”等新兴群体的涌现也展现了 IP 玩具市场的巨大增长潜力。 IP 内容创作爆发：电影、动漫、游戏、文学作品等IP 实现了全球化传播，为IP 玩具产业拓展了版权范围，带来了源源不断的创造灵感。国产IP 贡献占比持续增加。此外，自 2021 年以来，国产 IP 就占据中国 IP 授权市场的主导地位。优质产品涌现拉动行业供给升级：通过精准把握IP 调性，引入新技术、新玩法，企业持续研发打造出更具情感共鸣和收藏价值的玩具。该等产品成功俘获IP粉丝群体的注意力，增强了品牌忠诚度，推动行业走向高质量轨道。支持政策驱动产业升级：2025 年，多个政府部门联合发文，鼓励将中华优秀传统文化融入产品设计，支持企业开发原创 IP 品牌，该等政策旨在开拓国风产品国内外增量市场，加大对国潮 IP 的支持力度。
竞争现状：中国按 2024 年的 GMV 计算，乐自天成在中国IP 玩具市场的中国IP玩具公司中排名第三以及在多品类中国 IP 玩具公司中排名第二。中国 IP 玩具市场：中国 IP 玩具市场尚处于发展初期，行业竞争激烈且相对分散，但受益于广泛的用户基础及快速的市场扩张，近年来已日益受到公众的关注。根据乐自天成招股书，中国 IP 玩具市场相对分散，参与者众多，前十大公司占2024年中国总 GMV 的 46.1%。乐自天成的竞争对手包括国际品牌及国内品牌。公司在各种因素上竞争，包括 IP 管理能力（如 IP 的筛选、创作与运营）、产品开发、产品组合的多样性、供应链管理，以及品牌营销。
