AI 推动数据中心建设新一轮浪潮。
我国数据中心标准机架数持续增长，PUE 逐渐降低。据工业和信息化部的数据，以 2.5kW 的标准机架计算，2024 年我国在用数据中心标准机架数超过 900 万架，同比 增长超过 11%。而随着节能标准的提升，我国在用数据中心 PUE 值近年持续下降， 2023 年约为 1.48。
2024 年智能算力建设需求已驱动相关上市公司收入提升。通过复盘部分数据中心上 游不同设备环节上市公司的相关业务营收情况，我们发现 2019-2023 年，行业整体处 于低增速发展阶段；2024 年以来，各环节公司收入增速出现了结构性分化，液冷、 HVDC、AI 服务器等更受益于智能算力建设的环境收入增速大幅提升，而与整体数据 中心需求挂钩的 UPS 等环节的增速尚未明显增长。
AI 推动智算中心建设，AI 服务器功率高于传统通算服务器，进而带动数据中心总功 率提升。我们预计 2024 年-2027 年国内数据中心总功率分别为 35.5GW、43.5GW、 54.5GW 和 68.8GW；国内数据中心新增功率分别为 5.6GW、7.9GW、11.0GW 和 14.3GW； 新增数据中心功率 2024-2027 年的 3 年 CAGR 为 37.0%。
2024 年我国 AI 服务器出货量约占整体服务器的 9.3%。据 IDC，2024 年中国服务器出货量预计约 455 万台，同比基本持平；据中投产业研究院，2024 年我国 AI 服务器 出货量约 42.1 万台，同比增长 19%，约占总服务器出货量的 9.3%。
推理型服务器或逐渐成为市场主流产品。在 AI 大模型发展初期，对模型训练的需求 更为旺盛，训练型服务器在市场占主导地位。而生成式 AI 应用的深化，未来更多 AI 应用或从模型训练阶段转向实际推理应用，推理型服务器的占比或进一步提升。
我国智能算力有望快速增长。据 IDC 调研显示，2024 年 42%的中国企业已经开始进 行大模型的初步测试和重点概念验证，17%的企业已经将技术引入生产阶段，并应用 于实际业务中；在未来 18 个月内，硬件升级将成为企业在 AI 方面首要投资目标。
IDC 预计 2023-2028 年，中国智能算力 5 年复合增长率有望达到 46.2%，通用算力 5 年复合增长率有望达到 18.8%，较此前的预测增速进一步提升。
全球范围内数据中心功率的增长预计主要由 AI 数据中心推动。全球范围的数据中心 功率规模并无官方统计数据，我们参考 Omdia 和 IDC 两个口径的平均值，2024 年全 球数据中心整体功率约为 119GW，较上一年新增 19GW；预计 2028 年全球数据中心整 体功率有望增长至 198GW。据 SemiAnalysis 的测算，2024 年全球 AI 数据中心新增 功率约占 50%，在未来几年有望进一步提升至 85%以上。在美国市场，考虑到老旧数 据中心的退役，2024 年美国数据中心功率规模的净增量或全部由 AI 数据中心贡献。
我国智算中心功率规模大幅增长，但渗透率仍处于较低水平。据科智咨询，2024 年 我国智算中心功率规模约2016MW，较上一年净增长1125MW，新增功率同比增长约174%， 我们测算约占全部数据中心新增功率的 20%，与全球的 AI 数据中心渗透率相比尚处 于较低水平，有望快速提升。
我国智算中心投资建设主体呈现多样化特征。据科智咨询，截至 2024 年 10 月，超 过 50%的智算项目由互联网及云厂商、基础电信运营商投资建设。各级政府亦牵头打 造城市公共智算中心平台，以吸引 AI 产业链企业聚集，完善区域 AI 产业生态。部分 AI 企业向产业链上游延伸，建设 AI 集群，推动资源、技术与生态一体化。
我国算力终端需求分布广泛。据中国信息通信研究院，互联网在我国算力的终端应用 结构中占据主导地位，2023 年在通用算力和智能算力领域分别占据 38.6%和 52.3%的 比例。服务业、政府、电信、金融、制造业等亦在我国终端算力需求中占据较大的份 额，共同驱动行业需求的增长。
