我认为国内现在正处于公立医疗体系改革关键期，居民对商业医疗险需求被打开，险企 可借助政策东风，构建多险种、多方位保障的医疗险产品矩阵。
突破医疗险发展瓶颈，“保险+科技+服务”组合模式正在成为险企发展业务的抓手。 1）2019 年 11 月，原银保监会公布《健康保险管理办法》，鼓励保险公司将健康保险产 品与健康管理服务相结合，这标志着商业健康险未来与健康服务结合已是大势所趋，健 康险商业模式将深度与健康服务绑定。2）在健康险产业链中，保险公司与保险科技公 司、保险中介、健康管理共同为用户构建商业保险的内核生态圈，互相润滑与赋能。保 险公司为保险中介提供渠道拓展，保险中介为保险公司提供产品反馈与客户维护；保险 科技公司为保司提供用户识别、产品设计与风控管理，同时为保司提供用户画像和精准 营销辅助。健康管理作为新晋的主要参与方，为各方提供健康数据和保后管理。3）险 企通过“保险+科技+服务”组合模式，深化医疗健康产业战略布局、打造医疗健康生态 圈，不仅提升客户体验，增强客户黏性，而且大幅拓宽上下游产业链的市场空间，助力 险企形成差异化竞争优势，打通了医疗险市场的发展瓶颈，为医疗险创新发展提供了极 大的动力。
后疫情时代为长期医疗险的创新发展带来机遇，客户需求将使其成为未来医疗险发 展主流。1）自中国银保监会于 2020 年明确长期医疗保险费率调整的细则后，各家保险 公司受到监管政策的鼓励，开始积极探索发展长期医疗保险产品，目前，长期医疗保险在我国仍处于起步探索阶段。市场上长期医疗保险产品的供给类型主要有两类：第一类 是保证续保期间在 20 年以内的百万医疗保险，其中的保证续保期间分为 6 年、10 年、 15 年和 20 年；第二类是终身防癌医疗保险。2）随着我国人口老龄化程度日益加深，疫 情防控常态化也成为后疫情时代的特色，这都使得居民对于长期医疗保障的需求日益增 加。因此，后疫情时代，应从保险公司和政府两个层面提出努力向消费者宣传、引导投 保长期医疗保险产品，创新长期医疗保险产品设计，我们认为，未来可能增加长期医疗 险的续保时间，甚至有可能实现终身医疗险。
惠民保乘“普惠金融”东风，符合政策导向。2023 年 10 月 31 日首次提出做好包 括“普惠金融”在内的五篇大文章，发展惠民保是做好“普惠金融”的重要体现。各大 保险公司积极发展普惠金融，根据各保险公司 2024 年业绩简报，新华保险推出近 70 款 普惠保险产品；中国太保升级大病保险、惠民保业务、长护保险、农业保险等产品和服 务，不断拓展覆盖面和可及性；中国人保承办大病保险等政策性健康险项目 1442 个， 覆盖近 10 亿人次；中国太平的大病保险项目数量、惠民保覆盖人数、长护险累计服务 人数、承保小微企业个数持续增长。 从消费者角度来看，相比百万医疗险，惠民保具有多方面优势。1）投保限制小， 无年龄限制，可带病投保。以北京市普惠健康保为例，投保时被保险人无年龄限制，有 既往症依然可以投保，但是特定既往症人群的免赔额为 2 万元（健康人群为 1.5 万元）， 且给付比例相对较低。2）保费低廉，统一价格，不受年龄影响。北京市普惠健康保的 保费统一为 195 元/人/年，相比保费随年龄增长的百万医疗险，惠民保更适合老人购买。 3）免赔额不断降低，连续投保有一定免赔额优惠。2025 年深圳惠民保的免赔额为 1.1 万元，相比 2024 年的 1.5 万元降低了 0.4 万元，本市医疗救助对象以及连续 2 年以上成 功参保“深圳惠民保”的参保人免赔额降低 1000 元。
惠民保的发展面临挑战，但发展前景仍然广阔。1）惠民保的参保率较低，整体来 看全国总参保率约 5%左右，一方面难以分摊医疗支出压力，另一方面承保风险难以把 控，可能将产品引入“死亡螺旋”的恶性循环。2）商业保险机构参与惠民保的收益有 限，目的侧重于数据积累、客户转化、产品创新或品牌打造等，保险机构应根据自身市 场策略和偿付能力科学承保。3）尽管惠民保业务存在若干问题，其保费低廉、投保限 制少等特点仍受老年人、带病体等人群青睐，较高的免赔额也有助于缓解逆向选择与道 德风险问题；随着老龄化进一步加深，惠民保的市场规模将进一步扩大，因此其发展前 景依然广阔。
政策支持医疗险“社商融合”，打开中端医疗市场广阔空间。1）在 2024 年全国医 保工作会议上，商业健康险被首次提及，医保局表示“积极支持商业健康保险与基本医 保差异化发展”。2）医保局提出支持引导普惠型商业健康保险及时将创新药品纳入报销范围，研究探索形成丙类药品目录，并逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险。 医疗改革正在进行时，居民医保外医疗需求可通过中端医疗来补充。1）在 DRG 方 面，DRG 总费用的管控之下，公共医疗服务势必较之前有所缩减，居民的额外医疗需 求需要通过商业医疗险来补充。2）在药品集采方面，本轮集采持续深化提质扩面，医 保目录谈判以创新为价值导向。
但另一方面，非集采药械难以进入医院，进入医院的高 价集采药械难以开具的现象时有发生。居民对集采外药械的需求未来更多也是靠商业医 疗险来补充。 基于公众对优质医疗服务的需求日益增强，中端医疗险的需求持续攀升。1）目前 中端医疗险市场方兴未艾，仍有极大空间。2024 年健康险保费规模 9775 亿，中端医疗 险规模占比达 9.7%，不到 1000 亿规模。2）目前日益增长的医保外医疗需求将给中端 医疗险带来广阔的市场空间。我们认为，对医保外医疗资源有需求的主要是中产阶级以 上群体，而随着我国经济的不断发展，中产阶级人群也在随之增长，这意味着未来中端 医疗险将成为市场上的主要医疗险需求之一。
