后来居上，跻身国产医学影像设备龙头。
联影医疗是中国医学影像设备的龙头企业。公司创立于2011年，2022年于科创板上市。设立之初，公司高度重视研发工作，持续投入大量资源，专注于攻克医学影像设备、放射治疗产品等大型医疗装备领域的核心技术难题。经过多年努力，公司已经构建包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局，打破国内市场海外企业垄断局面。目前公司已成为中国医学影像设备的龙头企业，并在国际市场实现客户满意度、品牌影响力和市场份额的快速提升。
产品线布局完善，涵盖医学影像诊断及放射治疗设备。公司围绕高端医学影像设备形成了丰富的产品线，产品涵盖MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR 等诊断产品，常规RT、CT引导的RT等放射治疗产品和动物 MR、动物PET/CT等生命科学仪器，可满足从临床前科研到诊断再到治疗的需求。公司设备搭载了自主研发的医学影像处理软件和高级应用，可实现研究、诊断、治疗、方案的有机结合，为精准诊疗提供了一站式解决方案。
股权结构集中。联影集团董事长、总 经理薛敏先生为实际控股人，通过间 接方式合计控制公司24%股权。此外， 上海国资委通过上海联和持有16.38% 股权。联影医疗在国内外拥有多家全 资子公司还参股了联影医信、武汉联 拓、四川玖谊源等国内多家国内企业， 助力在大健康、核医学领域的布局。
联影集团董事长薛敏先生兼具学历与 产业背景，具备战略眼光。薛敏先生 曾赴美留学并获得博士学位，1998年 回国后，在深圳创办迈迪特，研制出 中国首台1.5T超导磁共振。2011年创 立联影，带领团队研发多款高端医学 影像与放疗产品。薛敏先生在医学影 像领域拥有深厚的产业背景和独到的 战略眼光，为联影医疗的持续成长奠 定了坚实基础。
2024年受医疗设备招投标延缓影响业绩 承压，25Q1随市场回暖业绩同比复苏。 2 0 2 4 年 公 司 实 现 营 收 1 0 3 . 0 0 亿 元 （ - 9 . 7 3 % ） ， 归 母 净 利 润 1 2 . 6 2 亿 元 （ - 36.08%），扣非归母净利润10.10亿元（- 39.32%），是公司自2020年扭亏为盈并保 持四年连续增长后，首次出现年度业绩下 滑，主要系医疗设备行业整顿与设备更新 政策节奏影响，一定程度上延缓了市场招 投标活动，市场需求出现暂时性积压。 2025年一季度营收24.78亿元（+5.42%）， 归母净利润3.70亿元（+1.87%），扣非归 母净利润3.79亿元（+26.09%），随着招投 标市场回暖，业绩实现同比复苏。
1）分产品线：随着设备装机的增长，维修服务业务收入占比逐年提升。2）分地区：海外收入增长较快，海外业务收入占比不断提升，2024年占比已达22%，国际化战略成效明显。
毛利率稳定，费用率有所提升。2020年以来，公司毛利率维持在48-50%的稳定水平，2024年尽管收入承压，毛利率仍微增0.06pp，主要得益于业务结构的持续改善，高毛利的服务业务、高端产品收入占比提升，以及公司具备较强的成本管控能力和供应链韧性。费用率方面，公司2021年以来呈现费用率提升趋势，主要系持续加大研发投入以及海外业务拓展。
盈利能力处于行业中上游。联影医疗医学影像业务毛利率高于万东医疗，低于迈瑞医疗，主要是产品结构的差异造成，迈瑞医疗的医学影像类产品主要为超声、DR等，万东医疗的医学影像类产品主要为DR、MR、CT、DSA等，与联影医疗重合较多，但毛利率相对较低，主要系联影医疗高端产品占比更高。净利率方面，联影医疗扣非归母净利率与万东医疗接近，低于迈瑞医疗。
