积极发展 AIDC，算力业务打开新增长点。
国内 AIDC 领军企业，积极拓展算力业务。奥飞数据是国内领先的互联网云计 算与大数据基础服务综合解决方案提供商，主要为客户提供 IDC 服务及其他互联网 综合服务。公司成立于 2014 年，成立伊始便开始自建数据中心，从华南地区逐渐扩 展至全国多个核心城市，逐步实现从基础设施建设到云计算服务的全面布局。公司 在 2018 年 A 股上市，于 2019 年切入北京市场开展业务，通过收购先后取得北京 M8 数据中心和亦庄数据中心并对其进行改造，持续推进全国核心城市布局。 截至 2024 年 12 月末，公司在北京、广州、深圳、廊坊、天津、成都、海口、 南昌、南宁拥有 14 个自建自营的数据中心，规划机柜规模超 10 万架，运营机柜按 标准机柜折算超 4.3 万架。随着以人工智能为代表的新一轮科技革命和产业变革持续 推进，公司也抓住机遇推进业务向智算转型，探索算力相关业务新增长点。
从 IDC 服务商到互联网云计算与大数据基础服务综合解决方案提供商。公司主 要拥有三大业务：（1）IDC 服务主要是通过自建或租用标准化电信资源，为客户服 务器搭建网络运行环境；（2）互联网综合服务主要是为客户提供网络接入、数据同 步、网络数据分析、网络入侵检测、网络安全防护、智能 DNS、数据存储和备份以 及算力租赁和算力设备销售等专业服务，其中算力租赁服务是指公司采购算力设备 后通过自研管理平台和运维团队，搭建算力集群提供高性能算力服务；（3）公司从 自身业务需求拓展新能源业务板块，选取自建数据中心作为战略试点，有序开展分 布式光伏发电项目的签约和建设，包括数据中心光伏电站的建设、调试、运营和维 护。公司于 2024 年 11 月 29 日以人民币 1.3 亿元的交易对价出售四川华拓 70%股权， 退出光模块销售业务。随着人工智能以及人工智能应用的高速发展，公司以提供优 质的算力基础服务作为目标，不断提升服务和交付标准，有序规划智算中心建造并 积极开拓算力相关业务。
公司股权结构稳定。截至 2025 年 3 月 31 日，公司实控人为董事长冯康先生， 通过广州市昊盟计算机科技有限公司间接持有公司 24.84%的股份。整体股权结构稳 定，治理结构完善。公司高管团队及骨干销售人员多来自基础电信运营商或互联网 企业，具有深厚的行业经验和资源。IDC 行业具有互联网和电信行业双重属性，公 司核心高管团队拥有多年基础电信运营商及互联网行业从业经验，对行业发展趋势 有深刻见解，能够引领公司紧跟行业发展趋势。
数据中心稳步交付，运营机柜数快速增长，营收增长稳健。2020-2024 年，公司 营业收入由 8.41 亿元增长到 21.65 亿元，复合增速为 26.68%，2020 年自建数据中心 总机柜数约 16000 个，2024 年运营机柜按标准机柜折算超过 43000 个，复合增速 28.04%，2024 年公司积极推进廊坊固安、天津武清、张家口怀来、广州南沙、成都 双流等大型数据中心以及高功率机柜智算中心项目的建设与交付工作。公司近年来 归母净利润有所下滑，一方面由于新增固定资产和负债大幅增加了折旧摊销及财务 费用，另一方面公司就部分数据中心改造停运和客户经营问题计提了资产减值准备， 2024 年 EBITDA 为 8.2 亿元，同比增长 34.16%，得益于该年度廊坊固安、天津武清 和广州南沙数据中心顺利交付运营，公司计划在 2025 年持续交付廊坊固安、天津武 清和河北定兴数据中心，河北怀来数据中心土建环节仍在推进，预计 2025 年底或 2026 年初交付首期项目。 2025 年第一季度公司实现营收 5.36 亿元，同比增长 40.62%，实现归母净利润 0.52 亿元，同比增长 2.47%。2025 年 4 月，据公司公告定增募集资金不超过 17.5 亿 元，用于建设廊坊固安数据中心 F 栋、G 栋、H 栋、I 栋、J 栋机房，在核心区域已 经具有一定的规模优势。随着新的数据中心和智算中心持续交付，已交付机柜上架 率提升，其他互联网综合服务收入规模增长，或将促进公司整体收入持续增长。
IDC 业务有望重回快增速，算力及光伏业务打开新增长点。分业务来看，2024 年，公司 IDC 业务实现营收 13.87 亿元，同比增长 24.14%，在总收入中占比达到 64.05%，同比下降 19.63 个百分点；其他互联网综合服务实现营收 5.59 亿元，同比 增长 264.22%，在总收入中占比 25.83%，同比提升了 14.33 个百分点，收入规模增 长来源于算力相关业务，主要得益于下游算力租赁客户的大量积累，公司结合自身 资源优势，从确定性更高的设备销售、网络架构的搭建、运维等方面切入，完善产 品矩阵；分布式光伏节能服务实现营收 0.88 亿元，同比增长 106.48%，在总收入中 占比 4.07%，同比增长 0.87 个百分点，在完成对廊坊讯云数据中心等自有数据中心 项目的分布式光伏发电项目投资建设的同时，公司也有序开展其他外部分布式光伏 发电项目的签约和建设，截至 2024 年 12 月 31 日，奥飞新能源累计实现并网发电项 目 238 个，累计并网约 214MW；光模块销售业务实现营收 1.31 亿元，在总收入中占 比 6.05%，该业务是公司于 2024 年 4 月收购四川华拓光通信股份有限公司新拓展， 后于 2024 年 11 月 29 日出售相关子公司退出。
公司综合毛利率水平稳定。2020-2024 年，公司 IDC 业务毛利率总体保持在 26% 以上，2021-2022 年公司其他互联网综合服务毛利率呈现下降趋势，主要是外部环境 变化导致该时期成本上升。分业务来看，2024 年，公司 IDC 业务实现毛利率 29.70%， 同比增长 2.13 个百分点，其他互联网综合服务业务实现毛利率 16.15%，同比增长 0.69 个百分点，分布式光伏节能服务实现毛利率 66.64%，同比下降 2.87 个百分点，仍维 持较高水平。公司在自有数据中心建设分布式光伏发电项目的基础上，有序开展外 部分布式光伏发电项目的签约和建设，伴随数据中心改造及新交付机柜快速上架， 有望逐渐拉动综合毛利率提升。2025 年第一季度，公司实现综合毛利率 31.58%，同 比增长 0.50 个百分点，实现净利率 9.70%。
公司费控能力强，重视研发投入。2024 年，公司财务费用率 10.37%，同比下降 0.07 个百分点，管理费用率 2.88%，同比下降 0.30 个百分点，销售费用率 1.27%， 同比下降 0.08 个百分点。公司财务费用率自 2021 年逐年上升，2021 年主要是执行 的新租赁准则财务费用有所增加，后续财务费用率呈现上升趋势系融资规模扩大较 快增加利息支出所致。2025 年第一季度，公司实现销售费用率 1.51%，同比上升 0.05 个百分点，实现管理费用率 2.40%，同比下降 0.74 个百分点，实现财务费用率为 12.42%，同比上升 1.39 个百分点。2020-2024 年，公司研发费用由 0.22 亿元增长到 0.67亿元，年复合增长率达到32.65%。2025年第一季度公司实现研发费用0.15亿元， 同比增长 105.41%，实现研发投入费用率 2.72%，重点加强数据中心节能、云存储、 工业互联网应用等方向的研发投入，保证技术领先水平。
