出口困境尾声，需求空间广阔。
欧盟在可再生能源指令 RED I、RED II、RED III 等利好政策刺激下，生物柴油消费量呈现快速增长，据 wind 数据，2005- 2024 年欧盟生柴消费量年复合增长率达 10.04%，近两年主要受到政策支持力度减弱、渗透率提升速度趋缓等因素影响消 费量有所下降，同时各成员国对生物柴油原料审核加严，开始逐步淘汰棕榈油基生物柴油。从欧盟生物柴油进口来源来看， 仍主要来自中国、英国、马来西亚、阿根廷等地，据 Eurostat，2023 年欧盟向我国进口的生物燃料占其总进口量的36%， 从我国进口量同比高增 76%，主要受益于中国政府对生物柴油企业给予 70%的增值税退税优惠，同时来自中国的主要是废 弃食用油基生物柴油，欧盟认证为 UCOME 双重计算规则，而来自印尼和阿根廷的进口受到反补贴税的影响有所下滑。
欧盟 2023 年新出台的 RED III 进一步要求可再生能源在欧盟总能源消耗中的占比提升至 42.5%，在交通运输部门的能源消 费中占比提升至 29%，考虑将大豆列入 high-ILUC，加快棕榈油等 high-ILUC 为原料的生物燃料退出速度，同时到 2030年 先进生物燃料 Part A 和非生物基可再生燃料RFNBO 在运输能源消费中占比提升至5.5%。
欧洲逐步退出棕榈油等高ILUC 风险植物油使用，而废弃食用油制生物柴油具有最低的单位碳排放值，据贝哲斯咨询，废弃 油脂酯基生物柴油较化石燃料的温室气体减排量可达 84%，基于碳减排政策的指引，据 USDA -Bob Flach, Sabine Lieberz, and Sophie Bolla《Biofuels Annual》，欧盟生物柴油原料结构中废弃油脂的占比从2015年的15.5%上升至2021年的26.7%， 2022-2023年受ISCC严格进行生物柴油原料溯源审查和欧盟对产自中国的生物柴油反倾销调查等事件影响，导致废弃油脂 使用量有所下滑，2024 年重新回升至 24.4%。
我国生物柴油消费量尚处于较低水平，目前仅上海商业化应用 B5（5%的生物柴油与 95%的石油柴油掺混），因此仍以出口 为主；供应结构中，以餐厨废弃油脂为原料生产的生物柴油为主。据ifind 数据，2024 年我国生物柴油产量和消费量分别为 303.5 万吨和 86.7 万吨，产量同比下降 8.04%、消费量同比小幅增加 1.95%，生物柴油消费量仅占交通运输用柴油总消费 量的 0.7%左右（据金联创数据，2024 年我国柴油消费量为 19747 万吨，参考隆众资讯的数据，假设交通运输领域占柴油 总消费的 62%），假设全国范围按照 B5 推广，将对应 600 万吨以上的较大市场空间；2024 年，我国生柴产量下降主要是 受到对荷兰等欧洲国家出口量锐减的影响，据 wind-海关总署数据，2024 年我国生物柴油出口量 111.17 万吨、同比下降 43.0%，而上游原料废弃油脂 UCO 出口量达 295.07 万吨、同比高增 43.4%，UCO 出口量大幅增加主要系美国和日本大量 进口我国餐废油脂用于生产生物柴油和更高价值量的可持续航空燃料 SAF，取代植物油基生柴，可更快满足碳排放标准的 同时获取政府补贴。
2024 年我国生物柴油出口量降幅较大，主要是第一大进口国荷兰对我国生柴进口量大幅下降 54.9%至 68.3 万吨（据 wind 数据），自 2023 年以来 ISCC 和欧盟对我国生物柴油原料是否符合机构认证标准、是否添加棕榈油和是否来自印尼进行详细调查而限制了出口，2024年 8月欧盟对我国生柴出口企业征收临时反倾销税保护本土企业，2025年 2月最终决定对中国 的加氢植物油（HVO）和脂肪酸甲酯（FAME）征收反倾销税，其中对配合欧盟调查的 40 家公司征收较低的 21.7%的关税， 对 EcoCeres 集团公司的税率降低至 10%，对卓越集团公司的税率降低至 23.4%，对其他企业例如嘉澳集团旗下的浙江东 江能源科技公司等征收 35.6%的反倾销税，此外，终裁措施针对纯生物柴油或混合生物柴油，但不包括可持续航空燃料。
我国生物柴油出口结构发生明显调整，向东南亚国家特别是作为全球贸易枢纽的港口所在地和中国香港等地的出口量和出 口占比显著提增。2024 年受到欧盟贸易保护措施影响，我国生柴出口结构发生较大改变，向荷兰鹿特丹港出口量缩减，向 新加坡、马来西亚等东南亚海运贸易中转中心出口量大幅增加，同时出口到全球贸易重要城市-中国香港的量也显著提升， 2024 年我国生物柴油出口到新加坡、马来西亚、中国香港的量分别同比增加 374.95%、342.35%、564.30%，25Q1 向上 述地区的出口量继续保持高增速，出口到新加坡、马来西亚、中国香港的量分别同比增加 211.19%、492.25%、790.32%， 分别占到我国生物柴油总出口量的 25.5%、34.4%、8.3%，占比显著提升。 新加坡自由贸易港位于马六甲海峡的东南侧，扼太平洋和印度洋间的航运要道，一方面在该地进行生物柴油贸易可规避部 分因欧洲实施贸易保护导致的出口制约，另一方面新加坡港生物船燃市场正加速兴起，2025 年 3 月 7 日起传统燃油加注船 运输生物燃料混合物的允许限值从目前的 B25V（生物质燃料容积含量 25%）提高至B30V，有望促进生物燃料需求增加。 马来西亚濒临马六甲海峡，是全球最繁忙的海运贸易路线之一，也是生物燃料原料的独特集散中心，在该处进行交易可以 利用高交通走廊来加快原料进口、生物燃料生产和出口流程；同时，马来西亚盛产生物柴油原料之一的棕榈油，为提升碳 减排的同时增加棕榈油消费，马来西亚本土也实施生物柴油强制掺混政策，目前马来西亚全国执行 B10 政策，纳闽、兰卡 威及沙捞越（民都鲁除外）地区实施 B20 标准，但因马来消费市场有限、棕榈油产量提升出现瓶颈、政府也更侧重增加出 口，马来国内推行生柴强制掺混政策的进度相对缓慢。
国内生物柴油市场价震荡走高，出口价格也逐渐回暖。我国自 2024 年 12 月 1 日起取消对废弃油脂、工业级混合油（UCO） 的出口退税优惠（13%），有助于将原料价格拉回合理水平，也有助于促使行业从出口原料重新变成出口产品为主，进一步 提升产品附加值。2024 年 11 月至今，我国生物柴油和潲水油、地沟油等废弃油脂原料市场价格震荡回升，低价位成交货 源已较难寻，叠加棕榈油、菜籽油等植物油 2024 年下半年以来供应偏紧，印尼计划2025 年执行 B40（推行含有 40%棕榈 油的混合燃料）和马来西亚棕榈油受降水较少影响而在 2024 年 9 月反季节性减产，推动了棕榈油价格上涨，部分以植物油 作为生物柴油生产原料的国家转向成本相对低的餐废油脂原料作为替代，从而增加了对我国 UCO 的进口量。上游原料涨价 带动生物柴油市场价格也重新震荡走高，25Q1 我国生物柴油出口价格也出现回暖。
生物柴油利空消息出尽，市场集中度提升。随着 ISCC 原料审查、欧盟反规避审查的结束以及欧盟对我国生物柴油反倾销 税最终裁定的落地，生物柴油价格趋稳，违规产能出清后，产业格局好转、集中度提升，据丰倍生物招股书，2023 年我国 生物柴油名义产能约 326 万吨，其中头部企业卓越新能、嘉澳环保市占率分别为15.3%和 9.2%。
