场景纵横，高端问鼎：三驾马车构建护城河。
1.1 协同集团，最后一公里收入占比持续提升
公司作为顺丰控股生态中专注于同城即时配送的核心业务单元，提供全场景、分钟级 配送服务，是顺丰控股“最后一公里”解决方案的重要组成部分，也是其布局近场电商和 即时零售的关键基础设施。 根据顺丰同城招股说明书，公司 2021 年与顺丰控股签订同城即时配送服务合作框架协 议，公司主要向顺丰同城提供：(1)同城配送服务；（2）向顺丰控股集团提供最后一公里配 送服务；作为顺丰控股集团最后一公里配送服务人力的补充。顺丰同城通过与顺丰集团其 他业务板块的资源协同，构建了“仓储+转运+同城即时配送”的一体化供应链解决方案， 协同集团共同扩大客群并增强客户粘性。 根据公司公告，顺丰同城收入分类中来自顺丰控股的收入的占比增加显著，从 2018 年 的 3%提升至 2024 年的 43%。 同时顺丰同城也为顺丰带来业绩增量，一体化的解决方案助力公司与顺丰控股集团共 同扩大客户基础并提升客户忠诚度。2024 年，使用同城即时配送服务下单的月结客户数量 和下单频次都有明显增长，顺丰同城与顺丰集团一起服务的月结客户带来人民币 3.7 亿元 的外部增量收入，同比增长 45.5%。
7 月 3 日，公司发布公告，宣布修订 2024 年-2026 年同城即时配送服务合作框架协议 项下的最后一公里配送服务的年度上限。将截至 2025 年及 2026 年 12 月 31 日止年度的年 度上限分别由 94.55 亿元和 122.7 亿元提高至 128.45 亿元和 205.51 亿元。
1.2 独特定位：中国最大独立第三方即时配送平台
随着越来越多的商家正构建自有客户获取渠道，提升客户触达及忠诚度。同时，新兴 的业态模式和服务场景边界的延展，使更多定制化及多元化即时配送服务的需求不断增 加。该趋势催生了第三方即时配送服务。作为重要配送基础设施，第三方即时配送服务提 供商优势日益显著。
中立开放：第三方即时配送服务提供商提供更专业及定制配送服务矩阵，承接来 自更多元渠道的订单，为商家提供可扩展、开放式、全天候的配送服务。
包容互利：第三方即时配送服务提供商以开放包容的即时配送网络为不同规模的 商家服务，并为消费者提供覆盖各种日常场景的专业、可靠及全天候即时服务， 并为骑手提供具吸引力的赚取收入机会及可持续的灵活工作安排。透过促进业内 合作推动行业正向循环，进而激励配送行业参与各方提供更高效服务及为骑手创 建更友好的工作环境。
公平可信：第三方即时配送服务提供商为商家提供优质、高效、稳定的服务，支 持彼等构建自己的专有获客渠道。该等提供商已成为快速增长的新型商业的可靠 合作伙伴，为不断涌现的新业态提供周到支持。 即时配送业务模式分为第三方即时配送和依托平台即时配送，二者的核心区别是订单 来源的独立性。与依托平台即时配送业务模式相比，第三方即时配送的订单来源更为独 立，订单来源渠道更为多元，业务内容和服务类型更为多样，这也使得第三方即时配送的 服务能力相较而言更为系统全面。而依托平台即时配送的业务模式订单来源渠道单一，与 上游的平台捆绑较为紧密，业务拓展受限，多样化业务服务能力相对较弱。
根据公司招股说明书，2020 年、截至 2021 年 3 月 31 日止十二个月及截至 2021 年 3 月 31 日止三个月内，按订单量计算，顺丰同城是最大的第三方即时配送服务提供商，市场 份额分别为 10.4%、10.9%及 11.1%。
根据公司招股说明书，本地消费市场主要包括四种不同服务需求的场景：
餐饮外卖：即时配送服务需求底盘,食品配送的场景成熟，担当即时配送服务的需 求底盘，一般涉及食品及饮料配送。由于消费模式转变导致线下销售增长放缓， 中国领先餐饮服务商家亦正在积极探索在线业务。目前线上销售具有显著的增长 潜力，为本地即时餐饮外卖服务创造日益增加的需求。消费者对饮品需求的增长 促进餐饮外卖即时配送服务市场的显著增长。近年来，新创饮品品牌的数量迅速 增长。由于消费者对于饮料的需求是全天候的，饮品配送预计将成为餐饮外卖即 时配送服务市场新的增长动力。根据顺丰同城招股说明书，预计 2020 年至 2025 年来自饮品配送的即时配送服务订单量将增加，复合年增长率为 29.8%。
同城零售：同城零售的增长场景由零售行业的线上及线下综合趋势所带动，一般 涉及生鲜果蔬、鲜花绿植、蛋糕甜点以及日用百货的配送。零售商通过电商平 台、应用程序及微信群探索多渠道业务覆盖，发展在线业务及社区团购，使其能 够更高效、更广泛地接触各类消费群体，同时满足消费者对便捷、优质消费体验 的需求。根据顺丰同城招股说明书，预计 2020 年至 2025 年生鲜果蔬及超市便利 场景的即时配送服务配送订单量将增加，复合年增长率分别为 42.2%及 32.7%。
近场电商：包括数码 3C、服饰鞋帽及皮包、珠宝及美妆用品以及图书文具的配 送。数码 3C、服饰鞋帽及美妆用品等场景呈显著增长潜力消费者需求推动零售商 进入近场电商市场。本地化流量的价值及供应链优势均能推动全国网络零售向近 场电商转型。从供应链的角度而言，近场电商市场改善了库存周转率、提高退换 货的便捷度以及缩短结算周期，推动商家将其全国零售网络转型为近场电商网 络。作为近场电商下的三大场景，数码 3C、服饰鞋帽及美妆用品的近场电商预期 交易额将于 2022 年分别达到人民币千亿元。根据顺丰同城招股说明书，预计 2020 年至 2025 年数码 3C、美妆用品及服饰鞋帽的即时配送服务配送订单量将增 加，复合年增长率分别为 107.2%、83.0%及 70.1%。
近场服务：包括为消费者个人跑腿、生活服务、满足商业需求的企业服务及最后 一公里配送。服务消费市场拥有巨大潜力，而订单履约外包和新业务场景扩张推 动行业需求进一步增长近场服务的增长场景主要由消费者及企业对即时定制服务 的需求所带动。消费者已经养成即时消费习惯。未来数年，由于消费者对生活便 利性的需求不断增加，近场服务预计会迎来大幅增长。根据顺丰同城招股说明 书，预期 2020 年至 2025 年跑腿服务订单量增加，复合年增长率为 40.8%。
面对即时零售爆发式增长，顺丰同城以“全场景覆盖、全距离触达、全时段响应”的 三维服务网络持续升级履约能力，成为优质 KA 客户的首选第三方配送服务商。 顺丰同城在零售和餐饮数字化程度加深以及本地生活仓储物流基础设施不断发展完善 的背景下，即时配送向更为专业化的方向发展，更加专注于为大型 KA 客户（包括头部餐 饮连锁、大型商超、各垂直行业品牌方等）提供定制化解决方案。与传统的标准化配送服 务不同，这种转型要求配送服务商深入了解不同客户的业务需求与行业特性，量身打造高 效、灵活的配送方案。服务内容不仅限于送货，还包括库存管理、智能调度、定时配送、 温控管理等增值服务。并且通过提供个性化、精细化的服务，即时配送能够帮助品牌方提 升运营效率、降低成本并改善消费者体验，进一步增强客户的竞争力和市场份额。
根据顺丰同城年报，2024 年公司业务的城市覆盖率不断提升，覆盖规模加速扩张，在 全国已覆盖超过 2300 个市县。其中，公司将进一步夯实在下沉市场的竞争优势地位，织密 灵活高效的即时配送网络。对于品牌商家，公司的网络可以及时承接其在下沉市场的新增 门店布局，提供有保障的履约服务。同时公司也尝试在下沉市县开展各类新场景业务，如 在下沉市县高校试点校园配送，与第三方本地生活平台合作，为高校学生提供更便利的配 送服务，并有效整合了零散的本地零售及物流资源。2024 年顺丰同城县域覆盖超过 1300 个，县域收入同比提升 121%。 非餐场景收入持续提升。根据公司公告，2020 年-2024 年公司非餐场景收入分别为 9.1/18.7/24.2/29.3/37.0 亿元，占同城配送服务收入比重从 28%提升至 41%，公司收入结构 不断优化，服务场景持续拓展。
随着公司业务规模及覆盖场景日益丰富，叠加拥有多元化的运力池，积累了丰富的运 营经验和客户洞察力，推动公司持续扩大履约能力。根据公司招股说明书，顺丰同城年度 订单量由 2018 年的 0.8 亿增加至 2020 年的 7.6 亿，复合年增长率为 208.7%。随着公司业 务量的提升，单笔订单履约成本显著下降，从 2018 年的 15 元下降至 2021 年前五个月的 5.9 元/单。
2024 年以来，公司积极推进 AI 基础模型能力的多场景应用，全面接入国内多家领先 模型供应商的 AI 基础模型，在业务各个环节推进运营数字化和 AI 决策智能化，有效支撑 在用户需求偏好分析、商户运营策略、智能客服问答、配送流程及运力调度管理等全流程 应用，提升服务体验和运营效率。公司通过前端用户需求、运营模式来调优订单推荐和骑 手调度模式，能够有效保障对 KA 商家稳定履约、对中小商家订单曝光和接起率提升，以 及对个人消费者高价值订单配送安全承诺。同时重点强化基于距离分层的订单运力匹配和 调度能力，保障商家全城配送的时效保障和最优配送成本。
