就国内目前物价持续低迷的情况而言，有必要避免中长期通胀预期下行，改善产出缺口 并提高通胀率。从上述案例总结来看，如果要扭转通胀预期持续下降的趋势，可能需要具备 以下四个条件：
其一，不论是需求侧还是供给侧政策，都需要机制调整（Regime Shift），才能够打破 特定情形下的螺旋式通胀/通缩。就如同理性预期学派的托马斯·萨金特（Thomas Sargent） 在 1982 年的论文《The Ends of Four Big Inflations》中的结论，只要政府能够果断、可信 地转变其政策“体制”（Policy Regime），就可以迅速且以远低于预期的社会成本来终结通 货膨胀。从去年 9月之后，国内的政策方向也发生了一定变化，提升市场预期、促进物价回 升成为政策阶段性的重要任务，政策方向的转变有助于改善通胀预期。2024 年 9 月，央行、 证监会和金监局出台了一揽子金融政策，推出了两项支持资本市场的货币政策工具，体现了 政府对股市的支持态度，打消了此前市场的疑虑，之后也触发了股市大幅上涨的行情；12 月，中央经济工作会议强调综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，并首次在 通稿中提出“促进物价合理回升”；2025 年 7 月中央财经委员会第六次会议上强调依法依 规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，月底的政治局 会议也明确“依法依规治理企业无序竞争”。
其二，若通过供给侧的方式改变通胀预期，需要价格的高波动率以及价格上涨的普遍性。 2025 年 2 月日本央行工作论文分析了日本家庭中长期通胀预期的形成机制，发现在价格高 波动时期，家庭由过往经验形成的中长期通缩预期可能会被打破，因为在物价变动大的时期， 人们对物价动向表现出强烈的关注，对未来的预期也会受到近期通胀实际感受的强烈影响。 另外，日本自 1990 年之后形成的“价格固定范式”被打破，与商品价格的普遍上涨有关， 因为在中长期低通胀预期被锚定后，只要少数生产商和商店提高价格，消费者就会改变购买 渠道。而这次在能源、食品价格快速上行、日元疲软以及供应链短缺等多重因素冲击下，日 本物价呈普遍的上涨之势。2023 年之后，国内不论 CPI 还是 PPI 增速均处于低波动状态。 然而，近期“反内卷”行情催化下，部分工业品价格走高，有助于推升 PPI 同比。南华工业 品指数、生产资料价格指数同比走势通常领先 PPI 同比，6 月以来两个指数虽然仍在同比下 降，但是降幅持续收敛，或预示着后续 PPI 同比降幅也将逐步收敛。但近期价格上涨的主要 是工业原材料，尤其是非金属建材、能源等，与终端消费关联度高的谷物、油脂油料、农副 食品等价格波动率相对较低，因此可能在短期内对 CPI 的影响较小。
其三，不论是罗斯福新政还是日本近期的通缩叙事打破，都离不开工资水平的提高。例 如，1935 年《社会保障法》正式成为美国法律，凡年满 65 岁退休的工资劳动者，根据不同 的工资水平，每月可得 10 至 85 美元的养老金，1938 年美国《工资工时法》通过，限定每 周 40 小时工时，每小时 40 分最低工资，并禁止使用 16 岁以下童工；2025 日本全国加权平 均最低工资的指导标准上调至每小时 1118 日元，较当前的 1055 日元上涨 6%，是日本最低 工资标准连续第 23 年上调。2025 年上半年，我国居民人均可支配收入名义、实际同比增速 分别为 5.3%、5.4%，均低于疫情前平均增速水平（2014-2019 年名义、实际人均可支配收 入同比增速平均为 9.1%和 7.1%）。央行城镇储户问卷调查中居民就业感受指数也在持续走 低，2025 年第二季度该指数降至 28.5%，为 2014 年以来最低水平。2025 年 7 月，国务院 办公厅发布关于《进一步加大稳就业政策支持力度》的通知，明确扩大稳岗扩岗专项贷款支 持范围，扩大社会保险补贴范围，支持企业稳定就业岗位等多项政策，7 月底，我国政治局 会议明确指出“要扎实做好民生保障工作”、“突出就业优先政策导向”，后续国内稳就业 促增收的政策仍需持续发力，只有就业和收入企稳，物价工资良性循环才有望打通，居民通 胀预期才能持续回升。
其四，财政、货币政策保持宽松状态，或者外部环境较好，需求端有支撑。例如，罗斯 福新政中除了限制恶性竞争和生产过剩外，还同时出台了 33 亿美元的公共投资计划，通过 “以工代赈”的方式扩大就业；德国在 2005 年提高增值税税率之前已经实施了一系列税制 改革，最低个人收入所得税的比率从 1998 年的 25.9％下降到 2005 年的 15％，同时德国出 口景气度也较高，2003 至 2007 年间（除 2005 年）商品出口均保持双位数增长，具备较好 的外部环境需求；日本在 2022 年面临外部价格冲击时，出台了削减家庭电费补贴、向有新 生儿的家庭发放现金券、抑制汽油价格补贴等财政支持措施，缓解通货膨胀带来的压力，2022 年由于日元贬值以及海外需求增加，日本还实现了双位数的出口增长，对经济增长有支撑。 从国内的情况来看，目前财政、货币政策均保持宽松状态，7 月底中共中央政治局会议提出 “宏观政策要持续发力、适时加力”，而且我国宏观调控政策仍有发力空间，债务率相比其 他发达国家依然较低，且利率未来也有调降空间。外需方面，上半年“抢出口”背景下我国 出口实现较快增长，下半年出口压力或将边际增大，但企业也在加快拓展欧盟、东盟等市场。
