东南亚能量饮料快于软饮料行业整体增长，其中越南是能量饮料规模占比最大、增长最快的市场。
越南消费者对咖啡因接受度较好，能量饮料消费基础强。从消费特点来看，越南因为有丰厚的罗布斯塔咖啡资源， 当地人民有速溶咖啡饮用习惯，根据Mibrand的统计，越南目前有超过50万家咖啡店，越南人民对咖啡因的需求 较强。同时越南人均可支配收入处于东南亚地区靠后水平，消费产品诉求更以高性价比为导向，据Ninja Van统 计，越南是东南亚六国中网购客单价最低的国家，客单价为23美元，是新加坡的1/4水平。越南劳动人口众多， 位居东南亚第二，劳动人口占总人口的56.9%，因此含咖啡因、具有提神充能作用的能量饮料在越南有深厚的消 费基础。
越南为东南亚能量饮料必争之地，整体规模及人均饮用量均领先。越南软饮料行业规模在东南亚地区排名较靠后， 但增速领先，2023年软饮料行业整体规模402亿元，13-23年CAGR为6.8%，其中能量饮料、碳酸饮料、即饮茶是越 南软饮料销售额前三的细分品类。同时越南是东南亚能量饮料规模体量最大、增长最快的市场，2024年越南能量 饮料行业规模107.5亿元，14-24年CAGR为12.0%。2024年越南能量饮料人均饮用量为108元，劳动人口人均饮用量 为178元，领先于其他东南亚国家。
越南能量饮料行业集中度较高，红牛稳占市占率第一位置。越南能量饮料龙头红牛占据市场份额为42.3%，2024 年CR3达到83.3%，其中泰国天丝的红牛以及越南最大的本土饮料企业THP集团旗下Number1份额逐步提升，三得利 百事旗下产品Sting份额下滑较明显。2015-2024年红牛、Sting、Number1市场份额分别+13.2/-13.8/+2.2pct。 红牛主打高功效性，第二梯队以高性价比产品突围。红牛以高牛磺酸、咖啡因含量，强功能效果迅速获得越南市 场份额，越南红牛背靠泰国天丝集团，于1980s进入越南市场，在当地拥有较强的渠道实力、品牌影响力。Sting 以草莓果味功能饮料为主打产品，口味酸甜、性价比相对较高。Number1是越南THP集团旗下主打的三款饮品之一， 公司主打“零度即饮茶”、“Dr Thanh花草茶”以及Number1能量饮料三款产品， Number1同样主打高性价比， 是红牛以外少有的份额提升的品牌。
印尼清真文化影响深远，能量饮料增长放缓、占比小。印尼是东南亚重点六国中软饮料市场规模最大的国家，据 欧睿数据，2023年印尼软饮料行业规模达775亿元，其中瓶装水、即饮茶以及碳酸饮料为饮用核心品类。即饮咖啡 以及能量饮料规模排名软饮料子行业较低位置，2024年印尼能量饮料行业规模为18.4亿元，14-24年基本没有增长， 与当地文化特点相关，印尼第一大宗教为伊斯兰教，本地人每周需要多次祷告，工作需为祷告让行，印尼本地人 多有“不卷、不加班”的观念。因此对咖啡因的需求较低，咖啡因主要摄入人群为印尼华人。同时印尼地边小摊 较多，通常低收入劳动人群更倾向于选择路边冲泡型能量饮料，从而导致印尼能量饮料一直发展较缓慢。
泰国两大能量饮料龙头排名印尼市场前二，缺乏高性价比且品质优秀的头部品牌。印尼能量饮料市场竞争格局高 度分散，龙头天丝红牛市占率为40.4%，第二梯队为泰国饮料公司Osotspa的M-150，CR3为53.5%，近些年头部两大 品牌红牛、M-150市场份额逐步萎缩，众多小品牌踊跃。同时，印尼少部分能量饮料产品为粉末形态，包括Power F、Panther等，产品定价仅传统能量饮料产品的1/10，但产品不含牛磺酸等添加物，产品品质、功效性较差。 印尼能量饮料市场中小品牌众多，市场仍较分散。印尼主要能量饮料产品中牛磺酸含量偏高，红牛每瓶产品含 1000mg牛磺酸，M-150每瓶含600mg，功效性红牛来自于泰国天丝集团，排名第二的M-150是泰国头部饮料上市公司 Osotspa，早年经营药房起家，而后经营日本“力保健”进军能量饮料领域。第二梯队的Power F、Panther均为印 尼当地企业，主要收入来源均为个护。印尼市场小品牌众多，2024年小品牌以40.5%的占比超过龙头红牛。
泰国为东南亚能量饮料重点市场，消费规模逐步趋于饱和，2014-2024年泰国能量饮料规模增长趋缓。泰国是东南 亚软饮料发展的主力市场之一，欧睿统计2023年泰国软饮料行业规模达653亿元，13-23年CAGR为1.5%，其中以瓶装 水、碳酸饮料为核心品类，2023年行业规模分别为236/213亿元。能量饮料为泰国市场规模排名第三的饮料子品类， 2024年泰国能量饮料市场规模为55亿元，14-24年CAGR为0.4%，泰国能量饮料市场增长趋缓。
喜甜的口味加上劳动蓝领人群占比大，能量饮料消费基础扎实。泰国居民口味偏甜，据泰国健康促进基金会统计， 泰国人民平均每天消耗高达23茶匙的糖，是世卫组织（WHO）推荐摄入量的4倍，泰国政府多次提升糖税来解决国民 摄糖过量。在流汗过多导致脱水的情况下，泰国人相比起饮用味道比较淡的水，泰国人更愿意选择含糖的能量饮料。 同时，泰国劳动人口众多，劳动人口占总人口的56.9%，仅次于该比例排名第一的新加坡。
泰国能量饮料三强争霸格局，市场格局稳定。泰国能量饮料市场中Osotspa集团的M-150、卡拉宝和天丝红牛三大 饮料龙头合计占据83.8%的市场份额，其中排名首位的Osotspa集团M-150市占率为44.5%，卡拉宝以27.3%的市占率 排名第2，天丝红牛以11.7%的市占率排名第3。近10年泰国能量饮料几乎没有增长，同时CR3变化不大，2024年CR3 相比2015年仅下降0.5pct。 泰国能量饮料产品包装以早年小玻璃瓶为主，龙头持续尝试高端化升级、品类延伸等方式突破能量饮料主品类放 缓的困境。包括Osotspa集团、carabao、天丝TC集团，Osotspa集团能量饮料业务收入占其整体的84.8%，其中M150为第一大单品，也是最早推出的能力饮料产品，于1985年推出。Carabao能量饮料业务占该集团的收入比例为 91.1%，2014年开始拓展运动饮料、即饮咖啡等业务。天丝集团能力饮料业务收入占到其整体的29%左右，1990年 开始拓展运动饮料品牌Sponsor，目前sponsor大单品占比近60%，超越红牛成为公司第一大单品。
柬埔寨能量饮料占软饮料行业整体零售额50%左右，行业成长驶入快车道。据欧睿数据，2024年柬埔寨软饮料行 业整体零售额为120.2亿元，14-24年CAGR为6.9%，其中能量饮料为柬埔寨第一大品类，占到软饮料行业整体的 50%。2024年柬埔寨能量饮料行业零售额为60.3亿元，14-24年CAGR为9.3%，柬埔寨是东南亚能量饮料增长最快 的国家之一。
百事Sting定位年轻消费者，捕捉潮流风口实现差异化突围。Sting为柬埔寨能量饮料行业市占率第一的品牌， 2022年以前泰国卡宝拉市占率排名第一，韩国bacchus排名第二。Sting定位高性价比，并依托优秀的品牌传播 策略在2022年反超卡拉宝，2024年百事Sting市占率达66.8%。Sting定位年轻潮流消费群体，赞助柬埔寨各大电 竞赛事，签署当红饶舌歌手为代言人，产品果味浓郁，受到年轻人喜爱。
