商业银行资金来源与运用情况主要通过人民银行－存款类金融机构信贷收支表以及 商业银行财务报表两种渠道获取。
从信贷收支表来看，商业银行资金来源以存款为主，各类负债占比维持相对稳定。 根据存款类金融机构人民币信贷收支表，截至 2025 年 6 月（下同），商业银行资金来源 各项目，各项存款（299.79 万亿，72.06%）>金融债券（36.01 万亿，8.66%）>同业往来 （21.78 万亿，5.24%）>中央银行借款（10.56 万亿，2.54%）>卖出回购（9.56 万亿，2.3%）。 从趋势来看，2015 年以来银行负债结构变化不大，各项存款占比在七成左右，金融债券 占比在 8%附近，为银行负债的主要来源。
1、存款结构：个人存款超单位存款，非银存款占比持稳
结构上，个人存款超过单位存款，合计占总存款比重接近九成，非银同业存款占比 相对稳定。观察存款结构的变化发现，2015 年以来个人存款占比由 40%持续抬升至 53%， 单位存款占比由 48%震荡下行至 36%，2020 年年末个人存款首次超过单位存款；非银同 业存款占比窄幅波动，维持在 10%左右。究其原因，疫情冲击以及经济增速换挡的过程 中，居民预防性储蓄意愿增强，2018 年至 2024 年个人存款余额年度增速均在 10%以上； 单位存款方面，由于信贷派生偏弱，存款派生效应弱化，存款余额年度增速在 5-7%左右， 相应地单位存款占总存款的比重趋于下降。
期限上，存款加权期限拉长的特征基本延续。存款利率降息的环境下，对应存款期 限结构有所拉长。2015 年至 2024 年上市银行存款期限中 1 至 5 年的占比由 24%增大至 42%，存款加权期限由 2015 年的 1.04 年逐渐攀升至 1.49 年。年际变化上，2018 年至 2020 年、2022 年至 2023 年，1 年期以上存款增速超过存款余额整体增速，存款加权期限拉长。
2、同业负债：国有大行对于同业负债的依赖增加
2024 年以来商业银行一般存款手工补息等高息揽储行为监管再次趋严，大行同业负 债占比明显提升。从读数上看，银行考虑同业存单之后的同业负债占比指标的总体达标 压力存在分化，城商行和股份行绝对值偏高，大致在 25%左右，部分银行在季末监管窗 口或有考核压力；国有行和农商行同业负债的总体约束有限，截至 2025 年 Q1 考虑存单 后的同业负债占比分别在 15%和 10%。2024 年以来，手工补息被禁止后一般存款外流， 大行依赖同业负债的特征明显增强，考虑存单后的同业负债占总负债的比重抬升约 2 个 百分点。
2024 年年末非银同业活期存款定价优化后，大行活期存款外流更加严重，更加依赖 同业存单补充负债。2024 年四季度至 2025 年一季度，大行同业存放款项减少 3 万亿， 对应存单存量扩张 1.5 万亿左右，剩余部分主要通过卖出回购（包含买断式逆回购）的方 式获取。对应大行存单余额占同业负债的比重从 26%抬升至 34%；占总负债的比重从 3% 小幅抬升至 4%附近。从量价关系的互动来看，非银存款高息揽储被打击后，存单和同业 定期存款成为仅有的银行灵活“提价补负债”的两类工具。
3、银行负债成本：2024 年以来负债成本快速下行
存款重定价及高息揽储的监管整改影响显现，银行负债成本加快下行。以 42 家上市 银行作为样本，按照综合负债成本等于利息支出与有息负债之比，测算 2025Q1 上市银行 综合负债成本在 1.65%，相比 2024 年年末 1.88%的水平大幅下行 23BP。截至 2025Q1， 国有行、股份行、城商行、农商行年化综合负债成本分别为 1.60%、1.73%、1.81%、1.68%， 较 2024 年末分别-23BP、-24BP、-24BP、-22BP，较 2023 年年末分别-29BP、-40BP、- 40BP、-38BP。究其原因，一是 2022 年以来银行开启挂牌利率下调，经过 2-3 年的重定 价周期，存款降息效果显现；二是 2024 年“手工补息”被监管禁止，一般存款降价的堵 点被打通；三是 2024 年年末同业存款降价，其中普通同业活期存款限价在逆回购利率之 下，金融基础设施活期存款定价限制在 0.35%下，同业存款降成本效果显著。
商业银行资产配置以贷款为主，近年来债券投资占比明显上行。根据存款类金融机 构人民币信贷收支表，截至 2025 年 6 月（下同），商业银行资金运用各项目，各项贷款 （269.23 万亿，68.83%）>债券投资（81.41 万亿，20.81%）>中央银行外汇占款（21.58 万亿，5.52%）>股权及其他投资（17.98 万亿，4.60%）。从趋势来看，商业银行资产配置 中，债券投资和各项贷款占比持续上行，相较 2015 年末，债券投资上行 7.2pct、各项贷款占比上行 8.3pct；中央银行外汇占款、股权及其他投资占比则分别下行 11.62pct、3.86pct。 本部分将围绕商业银行各项贷款、同业资产展开分析，金融投资将主要放在后文银行配 债行为章节进行详细阐述。
1、各项贷款：住户、单位贷款需求均偏弱，贷款期限开始企稳回升
商业银行贷款同比增速持续下行，其中单位贷款占主导且占比持续增加。截至 2025 年 6 月，商业银行各项贷款余额为 269 万亿元，其中企（事）业单位贷款（177.80 万亿， 66.59%）>住户贷款（82.03 万亿，30.72%）>非存款类金融机构贷款（7.20 万亿，2.70%）。 单位贷款以及住户贷款合计占比超过 95%，是商业银行各项贷款的绝对主体，因此下文 主要针对这两类贷款展开分析。
依据住户贷款和单位贷款同比增速特征的变化，2016 年来商业银行贷款投放可以划 分为三个阶段：第一阶段，2016 年至 2017 年 4 月，房地产政策放松，住户贷款增速较 快，单位贷款增速放缓，商业银行贷款投放增速持稳；第二阶段，2017 年 5 月至 2023 年 2 月，支持实体经济的政策导向下，单位贷款增速持续上行，住户贷款增速放缓，商业银 行贷款投放增速整体持稳；第三阶段，2023 年 3 月以来，住户贷款、单位贷款增速同步 下行，商业银行贷款投放增速放缓。
从贷款期限来看，2015 年以来商业银行平均贷款期限呈现“先拉长、后缩短，再拉 长”的态势。根据公开市场披露的商业银行年报数据进行统计，可以发现银行贷款期限 变化可以划分为三个阶段：阶段一，2015 年—2021 年，贷款加权平均期限由 6.57 年逐渐 上行至 8.08 年；阶段二，2022 年至 2023 年，加权平均期限由 8.08 年逐步下行至 7.01 年， 尤其是 2023 年贷款期限大幅下行 0.81 年，或是居民提前偿还住房贷款所致；阶段三， 2024 年以来，商业银行贷款规模加权平均期限由 7.01 年重新上行至 7.48 年，低利率环 境下，贷款期限有所拉长。
2、同业资产：占比持续下行，2022 年来期限有所拉长
2020 年以来，上市银行同业资产余额维持增长态势，但占总资产比重小幅下行。截 至 2025Q1，上市银行同业资产余额为 15.9 万亿元，占总资产比重为 5.06%，相较 2020Q1下降 1.36pct。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行同业资产余额分别为 9.7 万亿元、4.2 万亿元、1.7 万亿元、3516 亿元，占总资产比重分别为 4.65%、5.87%、 5.73%、6.42%，相较 2020Q1 分别-2.33pct、+0.41pct、+1.35pct、-1.77pct，国有行和农商 行占比下行明显，且由于国有行占比较大，其同业资产占比收缩对于上市银行整体的影 响较大。分资产类型来看，同业资产包括拆出资金、买入返售资产、存放同业三项科目， 截至 2025Q1，上述科目余额分别为 7.2 万亿元、5.1 万亿元、3.6 万亿元。
分资产来看，拆出资金占比持稳，存放同业和买入返售资产占比下行。（1）拆出资 金：在实务交易中，银银拆借最长期限为 1 年，2024 年年末银行财报加权期限为 0.64 年， 目前商业银行整体拆出资金规模占比在 2.3-2.5%左右，保持相对稳定，同业拆借规模计 入信贷考核指标。按照监管规定中资商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、县 级联合社的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构各项存款余额的 8%。（2）买 入返售：主要为银行货币市场融出，以隔夜为主的短期限为主，2024 年年末加权期限为 0.06 年，且具有较强的季节性波动。2025 年 Q1 资金面明显偏紧，商业银行整体买入返 售规模下降，其中股份行最为明显。（3）存放同业：按照期限、业务关系和用途分为结 算性存放和非结算性存放（投融资性），一般同业存放的期限偏短，以 1 个月内为主， 2024 年商业银行财报数据显示加权期限为 0.39 年；时间维度上看，四类银行占比均有所 下行，其中国股行占比下行最为明显，城农商行维持相对稳定。
