“幸运咖”与其他品牌错位竞争，门店扩展迅速。
三线及以下城市密度较一线城市低，增速预期高。截至2023 年底，三线及以下城市的现制茶饮店门店数约为 25 万家，密度仅为每百万人 273 家店，远低于一线城市的每百万人474家店。三线及以下城市的现制茶饮店终端零售市场规模预计将以22.8%的复合年增长率从2023年的 960 亿元增长至 2028 年的 2,682 亿元，在所有城市线级中增速最快，到2028 年占总体市场规模的 51.6%。
中期展望：在中性假设下，“蜜雪冰城”门店密度提升有望带来1.4 万家门店扩张空间。根据极海品牌监测 2025 年 6 月 24 日数据，在蜜雪冰城门店数超1000 店的省份中，门店密度处于 2.26 家/十万人到 4.47 家/十万人之间，只考虑门店密度提升因素，进行三种情景假设：悲观测算：中期展望，假设每区域门店密度指数提升 0.8，蜜雪冰城门店数有望突破5.3万家，还有 1.1 万家的扩张空间。 中性测算：中期展望，假设每区域门店密度指数提升 1，蜜雪冰城门店数有望突破5.6万家，还有 1.4 万家的扩张空间。 乐观测算：中期展望，假设每区域门店密度指数提升 1.5，蜜雪冰城门店数有望突破6.3万家，还有 2.1 万家的扩张空间。
现磨咖啡市场空间巨大，低线城市咖啡店增长潜力显著。根据灼识咨询报告，中国现磨咖啡 2018 至 2023 年复合年增长率为 36.3%，预计 2023 年-2028 年的复合年增长率为19.8%，快于现制茶饮和其他现制饮品。预计 2023 年-2028 年三线及以下城市的现磨咖啡店终端零售市场复合增速为 24.7%，2028 年市场规模达到近千亿人民币，以高性价比为特征的平价现磨咖啡（单价不高于 10 元人民币）将充分受益于三线及以下城市现磨咖啡店市场的增长机遇。
“幸运咖”定位低价格带，市场份额仍有较大提升空间。“幸运咖”为单店加盟模式，主要产品价格带为 5-10 元，2023 年终端零售额为 19 亿元，占国内市场份额达1.3%，门店数是2900 家，其中三线及以下城市门店数 1800 家，出杯量 2 亿杯，以饮品出杯量计的市场份额达4%。
最新门店数：“幸运咖”跻身中国前五大咖啡品牌。根据极海品牌监测数据，目前排名前五的品牌中，仅有幸运咖的平均单价最低，为 8 元，三线及以下城市等级分布中，幸运咖三线、四线、五线门店数分别为 1444 家、1037 家、812 家，占比分别为30.57%、21.96%、17.19%，三线及以下城市占比高达 69.72%。
“幸运咖”加盟政策扶持力度大。根据幸运咖官网披露，标准门店，不包含店面装修、租金、转让费等其他费用，加盟费、管理费、培训费、保证金、设备费、首批物料费等费用总计12.7 万元起。加盟政策方面，自 2025 年 8 月 1 日起至 2025 年8 月31 日止，对于（1）在政策实施期间与公司签署《特许经营合同》的新加盟客户。（2）在2025 年7 月份与公司签署过合同的新、老加盟客户，免收首年的加盟费、管理费、培训费共计17000 元，赠送价值17900元的咖啡机一台，扶持力度较大。
“幸运咖”与其他品牌错位竞争，门店扩展迅速。从功能区分布来看，幸运咖的门店主要集中在学校、住宅、购物场所中，与其他品牌形成错位竞争。根据幸运咖官网披露，品牌3月10 日全国签约门店数量突破 4900 家，6 月 19 日品牌签约门店数量突破5900 家，3个月签约门店数新增 1000 家，门店扩张迅速。
中期展望：中性假设下，“幸运咖”单位门店密度提升有望带来1.2 万家左右的门店扩张空间。根据极海品牌监测，截至 2025 年 6 月 23 日，幸运咖门店数超400 店的省份仅有河南省（1127 家）、河北省（413 家）、山东省（411 家），门店密度分别为1.15 家/十万人、0.56家/十万人、0.41 家/十万人，只考虑门店密度提升因素，进行三种情景假设：悲观测算：中期展望，假设其它单省份每十万人门店数离河南省当前水平略有差距，门店密度提升到 1，河南省门店密度提升至 1.5，幸运咖门店数有望突破1.4 万家，仍有9000多家的扩张空间。 中性测算：中期展望，假设其它单省份每十万人门店数追赶河南省当前水平，门店密度提升到 1.15，且河南省门店密度提升至 2，幸运咖门店数有望突破1.7 万家，仍有1.2万家左右的扩张空间。 乐观测算：中期展望，假设其它单省份每十万人门店数超过河南省当前水平，门店密度提升到 1.5，且河南省门店密度提升至 2.5，幸运咖门店数有望突破2.2 万家，仍有1.7万家以上的扩张空间。
东南亚现制茶饮市场高速增长。以终端零售额计，东南亚现制饮品市场规模预计将以19.8%的复合年增长率从 2023 年的 201 亿美元增长至 2028 年的495 亿美元，在全球主要市场中增速最快。
“蜜雪冰城”是东南亚地区最大的现制茶饮品牌。相比中国市场，东南亚现制饮品市场高度分散，连锁化率相对较低，2023 年东南亚现制茶饮店市场连锁化率约25%，显著低于中国市场的 56%，头部品牌的发展空间更为广阔。“蜜雪冰城”在东南亚市场有超过4,000家门店，从 2023 年门店数和饮品出杯量计算，“蜜雪冰城”是东南亚地区最大的现制茶饮品牌。
募投项目 12%的款项用于提升海外供应链体系以支持海外业务扩张。在海外，公司计划在东南亚建立一个多功能供应链中心，一方面提升水果产品和小料等食材的本地生产能力，并侧重使用当地采购的原材料。另一方面建设本地化研发中心、数字化供应链运营及培训设施。新的供应链中心将提升公司的本地生产能力和成本效率，使公司能够顺应海外消费者需求和市场趋势，并有效支持公司的全球化战略。
