全球工具市场约 380 亿美元，电动工具增速高于行业。
2024 年全球工具市场空间约 382 亿美元，2020-2024 年复合增速达到 3.35%。根据 Grand View Research 预测，2024-2030 年全球工具市场规模有望从 382 亿美元增长至 544 亿美元，年复合增速达到 5.7%，全球工具市场呈现稳健增长态势。按照动力来源，工具 类可以分为手工具和电动工具，2024 年手工具/电动工具市场规模分别为 118/264 亿美 元，2020-2024 年复合增速分别为 3.32/3.36%。随着电动技术的成熟，电动工具未来有望 呈现更快的增长态势。公司当前主业聚焦于手工具，未来有望切入市场规模更大、增速 更快的电动工具市场。
区域维度来看， 欧洲与美国为主要市场： 2023 年欧洲与美国市场手工具市场规模 占比高达 77.6%，2024 年披露的全球各地区电动工具市场规模欧美市场占比约 70%。据 Coherent 统计，手工具下游需求中，消费 DIY 需求占比达 60%，手工具 DIY 属性十分 突出，这与欧美地区 DIY 文化的盛行密不可分。 欧美地区较高的人力成本提高DIY的经济性，带动手工具需求旺盛。根据TheStreet， 美国约 70% 的房主至少尝试过一个 DIY 项目。厨房改造、浴室升级等项目，DIY 费 用均低于专业成本，例如厨房改造 DIY 费用最高为 15000 美元，专业成本最低 25000 美 元，二者边界差达 10000 美元，DIY 能大幅节省开支。
从欧美生活方式和历史文化看，DIY 已经成为其生活的组成部分。首先，欧美家庭 有更多的闲暇时间，为 DIY 的开展提供了基础,以法国为例，实行每周三十五小时的工 作制 ，人们拥有大量空闲时间去开展 DIY 活动。其次，DIY 文化在各年龄段均匀分布， 已经渗透到文化之中。在美国家庭中，不同年龄段的人都积极参与 DIY 项目，年轻人 热衷于创意性较强的 DIY，中年人会参与家具维修等较大型的 DIY 项目，老年人则喜欢 园艺类 DIY。与此同时，DIY 在社媒上也深受欢迎，例如油管上存在不少千万播放的 DIY 短视频。
全球工具行业集中度相对较高，2021 年 CR5 约为 67%，巨星科技仅占约 3%。手 工具行业集中度相对分散，CR3 约为 27.6%，其中史丹利百得、巨星科技、APEX 工具 集团为全球收入规模排名前三的企业。电动工具行业竞争格局已渐趋稳定，呈现“一超 多强”格局，2024 年，创科实业以 21%市占率成为行业龙头，博世、牧田等龙头企业合 计市场份额超 60%。 电动工具集中度更高，核心源于技术壁垒与规模效应的双重驱动。电动工具融合电 机、锂电、智能控制等技术，研发投入门槛高（如高端无刷电机、电池管理系统的突破）， 中小企业难以企及；同时，大规模生产可大幅降低成本（如锂电包、核心部件的批量制 造与供应链议价），龙头企业凭借产能与供应链优势，更易形成市场垄断力，而手工具技 术门槛低、标准化程度弱，更易形成分散竞争格局。
工具行业主要玩家均在中国保有相当比例的产能：截至 2025H1，牧田/创科实业/博 世 / 泉 峰 控 股 / 史 丹 利 百 得 在 中 国 的 产 能 占 各 自 总 体 产 能 比 重 分 别 为 约 60%/40%/35%/28%/15%。在美国加征关税背景下，其对美出口成本压力较大，市场份额 和盈利能力都将受到制约。与之相比，巨星科技的全球产能布局调整最为迅速，已经通 过“流浪工厂”计划将大量产能转移至越南、泰国、柬埔寨等地。预计到 2025 年底， 公司东南亚产能可覆盖 90% 对美出口份额。 市场份额有望进一步提升。除 2023 年受渠道去库存影响外，2020 年以来巨星科技 营收增速持续高于美国大型商超的营收增速，在下游市场份额稳步提升。公司产能布局 优势能够有效规避中美贸易摩擦带来的不确定性，确保产品交付的安全性与价格上的竞 争力，有助于进一步提升下游市场份额。
市场驱动①：美国降息周期开启，房市销量有望触底修复。美国成屋销量同比与美联储基金目标利率存在明显逆向关系。历史统计表明，全球 进入降息通道后，通常在 6–12 个月内房屋销量逐步企稳并出现回暖。2020 年疫情初期 的超低利率环境下，美国成屋销量迅速攀升；2022 年加息周期启动后，高融资成本压制 购房需求，销量同比大幅回落；2024 年北美的房屋换手率进入历史最低区间。当前美国 房地产市场位于周期底部，但随着美联储再度进入降息阶段，预计未来购房成本下降将 逐步释放刚性与改善性需求，成屋销量有望在未来数季逐步修复，房地产市场具备边际 改善空间。
预期降息背景下，美国房地产市场回暖对工具市场具有明显的拉动作用。当住房开 工量和交易活跃度上升时，会通过三方面传导至工具需求：(1)新建住宅与配套设施：相 较 2025 年，2030 年美国住房开工量预计+3.2%，推动施工环节对工具、五金的采购，同 时带动教育、医疗和商业设施建设需求；(2)装修翻新：购房和翻新热潮直接拉动消费者 的工具及家装产品购买；(3)DIY：北美 DIY 文化盛行，住房市场回暖刺激房主自行完成 维修与改造，放大工具需求。整体来看，降息预期带动房地产回暖，客户需求将在数月 滞后中逐步释放，共同推动工具市场回暖。
市场驱动②：北美补库周期开启，头部渠道商恢复增长带动工具市场回 暖。北美工具市场中渠道商拥有较高话语权。2025Q2 家得宝在动力工具品类中占有近 49.3% 的销售份额，能够主导产品定价、促销与流量分配。渠道端库存策略受关税等宏 观因素影响进行调整，传导至出货端呈现显著的库存周期特征：零售端进入补库阶段时， 上游出货集中释放，去库阶段则明显收缩。 工具市场去库周期已彻底结束，渠道商库存逐步企稳并进入补库阶段。家得宝自 2024Q3 起营收、库存增速回暖，2025H1 营收同比+6.96%，库存同比+7.73%；劳氏营收 同比增速仍为负值，但降幅已大幅收窄，两家头部渠道商走势基本一致。在高通胀后的 消费降级背景下，终端需求带动订单水平同比大幅回升，市场销售动能恢复，有望迎来 工具市场回暖。
市场驱动③：美国税务抵免法案提升刺激消费，消费市场有望回暖。美国最新法案通过提高税收抵免、降低部分税负，一定程度推动消费者市场回暖， 间接支撑各类市场需求回升；“对等关税” 政策虽推高美国本土产品终端价格、导致工 具市场需求下滑，但同时提升了产品盈利能力与市场份额。
