中式零食崛起，高效渠道迭代。
中国零食行业的发展历经了从物质匮乏到供过于求的变迁，消费偏好也从基础饱腹转向对 感性价值（健康化、口味化）和理性性价比的双重追求，具体体现为以下趋势：1）健康化： 随着热量匮乏时代的逝去、健康意识的提升，消费者对于零食的需求由高油高糖高脂的糖 巧等品类转向健康化品类，如低脂低糖低热量的魔芋、燕麦等品类；2）口味化：在基础口 味普及的背景下，口味创新成为承载情绪价值的关键，表现为追求极致刺激（如打造“痛 感-快感”循环的超辣味）、融入文化符号唤起情感共鸣（如地域特色口味）；3）中式化：零 食正成为应对快节奏都市生活的“代餐”，通过技术创新（如速食复水、香气锁留、快速熟 化技术）在通勤、加班等场景中高效替代正餐，因此在中式餐饮的基础上延伸出中式化口 味的零食品类（如凤爪、辣条、魔芋、鹌鹑蛋等）。
健康化趋势显著，品类增速分化，高热量增速下滑，健康品类持续成长。根据欧睿数据， 2020-2024 年零食行业零售销售额整体 CAGR 为 1.1%，分品类看，传统高热量品类糖巧、 冰激凌、甜味饼干零售销售额 CAGR 为-1.4%/-1.7%/+0.6%，低于零食行业整体增速，而 健康化、风味化的零食品类销售额增速高于行业平均，如肉类、深海、其他风味零食 2020-2024 年零售销售额 CAGR 为 5.5%/5.9%/2.8%。
24 年休闲即食&熟食凤爪行业规模合计突破百亿，风味化、健康化趋势驱动行业规模快速 扩容据智研咨询和行业魔方，2024 年休闲即食/熟食凤爪市场规模（出厂口径）分别为 39/88 亿，2020-2024 年 CAGR 为 5.3%/5.4%，其口味多元（涵盖泡椒、盐焗、虎皮等）、独特 的口感体验以及富含胶原蛋白的营养特性，高度契合当下健康悦己的消费趋势和即食便捷 的消费场景： 口味属性：卤制品作为中国传统美食的代表，凭借其多元地域风味体系（如麻辣川卤、江 南糟卤、北方酱卤等），拥有广泛的消费基础和显著的消费粘性，我国卤味品类整体市场规 模已从2018年的2,330亿元增长至2023年的3,180亿元，年复合增长率（CAGR）达6.4%， 增速略高于休闲食品行业平均水平（据欧睿，19-24 年休闲零食行业规模 CAGR 为-0.6%）。 健康属性：从营养成分表对比看，肉类零食、风味零食的热量整体显著低于糖巧品类，魔 芋品类近年来天然具备“低热量&富含膳食纤维”等健康属性、独特的口感、突出的性价比， 加速成长为休闲食品行业中增速最快的细分赛道之一，而有友的凤爪、猪皮晶、脱骨鸭掌 等产品，在营养成分表对比的维度下比魔芋更符合健康需求，在相对更低热量的同时，具 有高蛋白含量，并更好地控制了钠的含量。
渠道效率变革深化，倒闭零食厂商提效求变。线下端：中国零售业正在经历一场前所未有 的结构性调整，以商超为核心的传统大卖场模式日渐式微，而小型化、生鲜化、折扣化的 新型零售业态迅速崛起，以会员店/零食量贩店为代表的新零售渠道体现为“终端离消费者 更近”和“链路距消费者更短”的特点，品牌厂商与终端的直接对接将过去层层加价的渠 道利润出让给消费者，以高质价比获得流量优势，生产端企业在与零售端的博弈中，唯通 过供应链、品牌和食品安全管理方可维持利润空间。线上端：抖快电商、小红书等依托短 视频平台流量和生活方式种草等产生流量，当前亦形成成熟电商闭环链条，持续分流天猫、 京东等传统货架电商。据鸣鸣很忙招股书引用的沙利文数据，近年来专卖店 GMV 占比持续 提升（由 2019 年的 7.6%提升至 2024 年的 11.2%），线上化趋势亦拉动电商 GMV 占比提 升 2.4pct 至 13.6%，传统的超市/杂货店渠道 GMV 占比则下降 3.4/1.4pct。
线下端：中国城乡二元结构显著，需求分化，性价比消费趋势崛起驱动各类零售业态往高 效的硬折扣业态发展：2010s 前后电商基本完成轻体验、高加价、中低频消费品的渗透， 当前线下高频消费场景是提效核心，通过高效、低成本运营，以保障收入规模提升→成本 费用摊薄→盈利提升→持续拓店的正向循环，但由于需求分化，不同业态需嵌入更加明确 的“客群×品类”场景中，如下沉市场以低货值的零食切入、强调极致性价比，高线城市 的会员超市等业态多覆盖中产“高质中价”需求。从商业模式倒推选品逻辑，海内外硬折 扣零售商依靠消费群体精准定位→搭建共性需求下的极简 SKU 组合→实现规模效应与定价 优势，在量贩 1.0 时代，如山姆的会员费/选址/大包规/高品质差异化商品均围绕中产以上有 大房子大冰箱的家庭设计，定位高质中高价；零食量贩则定位年轻人（如学生、女性群体）。 山姆：严选商品+极致性价比，蛰伏 20 年后乘势迸发。1996-2017 年 20 年内，山姆仅在 国内开设 19 家门店、覆盖 16 个城市，山姆奉行“宽 SPU、窄 SKU”原则，锚定中产客群， 精选约 4000 个 SKU（传统商超 SKU 普遍超万个），提升运营效率与会员决策效率，其中 自有品牌 Member's Mark 占比超 30%，展现出差异化、性价比与爆品孵化能力，并转化为 客户粘性，随着小红书等社交平台“山姆必买清单”等内容爆红，近年门店数量开始逆势 迸发，在传统商超（如沃尔玛）被线上及量贩持续分流的背景下，山姆近年来开店持续加 速，2018-2024 年累计新开门店 24 家，根据 LatePost 数据，山姆会员年均消费 13000 元， 年续卡率稳定在 60%以上。 零食量贩：双龙头格局已定，万店系统构建高效率系统。零食量贩通过低价+散称体验吸引 客流，通过厂商直供实现性价比，24 年大额开店补贴帮助龙头完成跑马圈地、建立起规模 效应，在零食品类建立起强势的价格、品质、采购、体验优势，实现持续客流和稳定盈利。 通过直采砍掉传统经销层级的加价成本，同时依托万店规模形成规模化集采议价能力，倒 逼上游厂商优化生产工艺并让渡成本空间。据公司公告，截至 24 年底，鸣鸣很忙与万辰集 团在全国门店数达 14,394/14,196 家，量贩业务收入 393/318 亿元，成为上游零食厂商的 重要增量渠道。
线上端：供需两侧共同推动直播电商等新渠道崛起。需求端：消费者性价比消费趋势兴起， 抖音电商显示用户以低价消费心态为主，休闲零食相对小客单价、向性价比方向发展的特 征与抖音用户需求吻合；其次，休闲零食满足冲动消费心理，与直播间观看即时下单特性 相匹配，符合抖音用户消费心态。2）供给端：一方面，传统货架电商持续分流，抖快等直 播电商自带巨大流量与成熟的物流基础设施持续受益，为休闲零食企业提供更多品牌及产 品曝光的可能性；另一方面休闲零食企业对直播电商渠道的重视度逐渐提升，在抖快等电 商渠道的投入力度加大，构建达播与自播矩阵。2024 年直播电商交易规模达 5.3 万亿元， 同比增速 8.31%（2019-2023 年增速超 30%），渗透率达到 34.3%，持续挤占传统电商份 额。
