IP 合作、拓展 C 端及海外市场。
IP 卡片机产品矩阵多元，储备充足。公司拥有众多 IP，包括授权 IP《奥特曼融 合激战》、《宝可梦加傲乐》、《火影忍者斗牌世界》、《我的世界地下城》，原 创 IP《三国幻战》等，世宇科技拥有《绘本大陆》（IP 即时动作类）、《宠物宇宙》 等。公司与上游 IP 方紧密合作，有望持续推出高附加值、高竞争力的动漫 IP 卡片机。
动漫IP衍生品定位高端，卡牌单价有望持续提升。卡游以对战卡和收藏卡为主， 2024 年单包均价 1.7 元；集卡社则以收藏卡为主，单张价格在 0.2-0.4 元；而华立科 技的卡牌源于游艺设备或线上平台，可用于游艺设备上的人机对战，产品单价位于 8-20 元区间。公司独特的“IP+游艺设备”模式为玩家带来实体娱乐新体验，或支撑 卡牌单价进一步提升。
公司于 2025 年 4 月推出经典 IP 全新力作《宝可梦明耀之星》，其在创新玩法、 视觉呈现、用户体验等方面实现了全面升级，提供双人同屏游戏模式，引入“训练 家身份码”功能增强社交属性，增加滑动卡槽切换阵容选项提高可玩性。“捕获即 带走”的机制联动游戏与卡牌，对《宝可梦加傲乐》卡牌的限定兼容有助于吸引玩 家回流。上线以来，公司密集举行新玩家体验会、地方嘉年华等活动，7 月 25 日赛 事小程序因访问量过大而紧急维护，我们认为“经典 IP+全新玩法+持续运营”驱动 下，新品有望贡献可观增量。
公司自研国潮风卡片机《三国幻战》，进一步向全球输出 IP 影响力，拓展业绩 增量。人民文学出版社的《三国演义》总销量达 5000 多万册，覆盖人群数以十亿计， 是名副其实的国民 IP。公司于 2023 年 12 月 30 日发布首款自研卡片机游戏《三国幻 战》，把经典的三国故事与现代游戏技术完美融合。玩家可通过机台与微信小程序 “哇家会”互联，实现线上线下自由管理、培养卡牌。《三国幻战》是一款融合国 潮、奇幻与策略的新锐力作，配合丰富的线下活动和海量周边商品，共筑三国 IP 生 态，不断挖掘国潮 IP 价值。截至 2024 年 8 月，《三国幻战》已对外投放约 500 台， 近 2000 个 P 位，市场表现良好。此外，自研过程使公司积累了丰富的产品设计经验， 随技术不断成熟和团队经验持续积累，后续自研产品的研发周期或缩短，新品推出 有望驱动自研业务不断壮大。截至 2025 年 4 月，公司已在中国台湾、日本市场进行 《三国幻战》试点运营，市场反馈良好，海外市场或进一步贡献增量。
游艺机销售业务：销量、单机收入有望稳健增长。公司根据市场变化，主动进 行业务结构调整，减少销售低毛利、低技术含量产品，截至 2024 年末，已布局赛车 游戏、卡片游戏、音乐游戏等，游乐设备超 30 万台，合作门店 4000 余家，覆盖国家/地区超 100 个，2024 年游戏游艺设备销售数量为 10028 台，同比增长 25.5%。每 台设备收入由 2017 年的 2.58 万元，增长至 2024 年的 5.47 万元；每台设备毛利润由 2017 年的 0.8 万元，增长至 2024 年的 1.5 万元，盈利能力不断提升。产品储备方面， 2024 年公司推出了包括 AR 体感互动作品《假面骑士正义变身》、沉浸式射击类游 戏《巨兽浩劫 3》以及竞速动感追逐赛车游戏《极品飞车》等一系列新作。目前，公 司产品储备仍丰富，后续有望持续推出新品，推动游戏游艺设备收入增长。
定增投向动漫 IP 卡牌业务，加速第二增长曲线成型。2025 年 8 月，公司公告 拟向 8 家机构发行约 614 万股募集 1.49 亿元，其中约 1.07 亿元用于动漫卡片设备投 放及运营项目，4200 万元用于补充流动资金，发行价为 24.21 元/股。我们认为公司 手握大量优质 IP，《宝可梦明耀之星》推出后反响热烈，定增募集的资金或加速对 优质动漫 IP 卡牌设备的投放，进一步驱动业绩成长。
通过华立潮品打通 C 端渠道，拓展毛绒、徽章等 IP“谷子”增量业务。公司成立 华立潮品品牌，定位于“游玩+购买”体验的动态零售店，目前已与 BANDAI、Xbox、 SCLA、SEGA、灵动创想、启蒙积木等国际知名品牌建立深度合作。截至 2025 年 1月，华立潮品已获得授权的 IP 包括舞萌 DX、太鼓之达人、中二节奏等，基于 IP 推 出的产品包括痛包、徽章、卡片、卫衣等“谷子”。通过自营的线下零售门店，公 司与 IP 方加深合作，于 2023 年联合万代南梦宫推出环游嘉年华华立潮品店中店， 打造万代南梦宫玩具产品周边以及游艺卡片机的体验展示、零售与游玩专区，扩大 IP 声势， IP 衍生品收入有望持续增长。
2018-2020 年，涉及 XR（VR、AR、MR）技术的设备收入占比逐年攀升，由 14.58% 上升至 35.12%。公司目前已推出了《狂野飙车：竞速传奇》VR 版、《火线狂飙 VR》、 《巨兽浩劫 1&2》AR 版以及《假面骑士正义变身》AR 版等。2023 年游艺设备海外 销售收入达人民币 1 亿元，公司与 Time Zone、HELIX LEISURE PTE LTD 等海外知 名品牌合作，持续发力海外市场，海外收入有望提升。
