龙公司的产品聚焦中式辣味休闲零食，形成了以调味面制品、蔬菜制品以及 豆制品为核心品类的丰富产品矩阵。
以辣条为代表的调味面制品是公司多年以来的经典核心品类。调味面制品是公 司深耕多年的经典产品线，也是公司始终保持市场龙业行头的大单品。该产品以小 麦粉为主原料，经过挤压熟化、调味工艺制成的辣味休闲零食，俗称“辣条”，主要 包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒、亲嘴烧、麻辣麻辣、霸道熊猫、脆火火等， 是卫龙多年的营收基本盘。
近年卫龙仍在推进面制品风味与形态创新驱动增长，推出吮指烤肉味、麻辣小 龙虾味辣条，还根据区域化口味进行适配，如川香麻辣、酸辣等口味。此外，卫龙 通过实施减盐、减油、0 反式脂肪酸等配方升级，响应健康化趋势。
公司调味面制品收入近 3 年整体保持稳健。2019-2021 年，公司调味面制品的营 业收入从 24.7 亿增至 29.2 亿。2022 年公司对调味面制品实行提价，而同时外部宏观 环境变化导致收入承压。2023 年以来，随着消费市场逐步复苏，卫龙采取新战略， 通过新品类拓展，营销端推出限定联名新品，同时渠道端拥抱新兴渠道等，公司调 味面制品营业收入 2024 年达到 26.7 亿元，同比增长 4.6%。同时，调味面制品毛利 率呈稳步攀升趋势，从 2018 年的 34.44%升至 2024 年的 47.45%，主要受益于面制品 提价，公司面制品均价从 2019 年的 14.3 元/千克升至 2024 年的 20.5 元/千克。
公司魔芋爽产品多年深耕，近年来成为公司第二增长引擎。公司蔬菜制品主要 包括魔芋爽和风吃海带产品。其中魔芋爽以魔芋粉为主要原料，具有低热量、高纤 维的特点，是有健康属性的植物性食品，自 2014 年卫龙公司就开发出“魔芋爽”零 食产品，口感丰富爽滑，经过多年的工艺升级与品质改良，渠道深耕细作，卫龙魔 芋爽品牌力已深入人心。随着健康消费理念深入人心及食品创新持续突破，我国魔 芋产业链近年快速发展，卫龙的魔芋产品同样实现高增。 公司的蔬菜制品收入 2023 年以来高速成长，2024 年规模超过调味面制品。主 力产品为魔芋爽产品，经过多年布局，公司蔬菜制品营收从 2019 年的 6.65 亿元增长 至 2020 年的 11.68 亿元，2022 年受消费场景收缩影响增速承压，2023 年公司魔芋产 品推出“小魔女素毛肚”子品牌和更多口味新品，蔬菜制品收入重回高增，2024 年 受益于魔芋品类整体高景气，公司蔬菜制品收入达 33.7 亿元，同比增长 59.1%，首 次公司蔬菜品类收入超过面制品。另外公司蔬菜制品毛利率 2019-2024 年呈稳步提升 趋势，2024 年达 49.5%，略高于整体毛利率。
辅销助销双管齐下，积极拥抱新兴渠道
在传统渠道方面，公司持续加强与经销商的合作。截至 2024 年 12 月 31 日，公 司与 1879 家线下经销商合作，在赋能经销商提升重点门店服务能力的同时，加强对 连锁商超、便利店等终端门店的覆盖，不断提升产品的市场渗透率。同时，公司持 续加强销售团队服务终端门店的执行能力，通过优化门店管理和执行策略，更好地 提供每个终端门店的产品铺市及销售势能。到 2024 年底，公司销售管理系统中门店 覆盖数量已达 43.3 万个，单点 SKU 也达到 16.0-22.8 个。
公司分别通过辅销和助销模式，提升品牌可见度及渠道执行力。辅销通过建立 直接销售团队，协助客户扩大网点覆盖和单店产出；助销通过筛选优质经销商，精 细化管理费用投放，推进终端覆盖率。截至 2023 年 12 月 31 日，辅销模式门店覆盖 数量已达 4.1 万个，店均 SKU 达 17.2 个；助销模式门店覆盖数量已达 28.8 万个，店 均 SKU 约 14.0 个。
在新兴渠道方面，公司积极拥抱零食量贩和高端会员店。目前卫龙已与各主流 零食系统达成合作，覆盖门店数 2 万家以上，涵盖各主要产品品类，在零食量贩终 端门店，卫龙的产品受到消费者认可，同时公司 2025 年推进与会员仓储店合作，为 山姆会员店定制高纤牛肝菌魔芋产品，与线下新兴渠道的合作，有望为公司贡献后 续进一步增长。
深化线上全渠道建设，抖音新兴渠道高速增长
公司在线上渠道覆盖各大主流平台，线上营收持续增长。公司在天猫、京东等 传统电商提升精细化运营，覆盖更多线上用户场景，同时在新兴内容电商方面，公 司积极拓展抖音、快手、小红书等平台合作，通过短视频和直播等形式吸引年轻消 费群体，增强品牌互动，提升市场影响力。自 2022 年线上战略调整以来，卫龙的线 上渠道收入稳步增长，2024 年达到 7.0 亿元，同比增长 38.0%，增速亮眼。
公司传统电商相对稳健，抖音渠道快速增长。通过久谦的月度数据，卫龙的天 猫与京东渠道增长较为平稳，而以社交电商平台的代表抖音渠道实现高速增长，受 益于短视频、直播等形式吸引年轻消费者，公司线上影响力快速提升，2024 年 1 月 以来，公司抖音销售表现整体较为亮眼。
营收表现区域均衡，积极拓展海外市场
从 2024 年国内区域收入分布来看，华东、华中、华北、华南、西南和西北地区 分别占比 23.6%、15.7%、13.7%、19.7%、13.3%和 12.6%，各区域相对均衡，同时 公司积极拓展海外市场，初步建立与优质海外经销商及渠道商的合作，2024 年公司 海外收入达到 7921.6 万元，收入占比达 1.26%，实现全球多个国家和地区覆盖。
