净利润端，25H1多数子行业实现盈利，但利润规模普遍降低。
25Q2延续Q1盈利表现。25H1共有92家公司实现盈利，其中79家公司连续两年盈利， 13家公司由亏转盈。25H1共有41家公司亏损，其中连续两年亏损的公司有27家，盈 转亏公司14家。25Q2单季度来看，84家公司实现盈利，49家公司亏损。
（一）25Q2 营收稳健增长，净利润同环比比提升
25H1传媒行业实现营业收入3004.12亿元，同比增长3.87%。25Q2单季度实现营业 收入1546.41亿元，同比增长3.53%，环比增长6.08%。 归母净利润层面，25H1传媒行业实现归母净利润224.33亿元，同比增长31.27%。 25Q2单季度归母净利润113.19亿元，同比增长23.35%，环比增长1.84%。 扣非归母净利润看，25H1传媒行业扣非归母净利润189.11亿元，同比增长17.34%。 传媒行业25Q2单季度扣非归母净利润95.97亿元，同比增长7.35%，环比增长3.04%。
我们对样本池公司21H1-25H1的盈利状况进行统计，25H1净利润增速在10%~50% 的稳健增长区间的公司数量为17家，与24H1相比增加6家。25H1净利润增速高于100% 的公司有27家，与24H1相比增加15家。
（二）25H1 盈利能力小幅提升，费用率整体平稳
25H1传媒行业总体实现毛利润886.33亿元（YOY+6.68%），毛利率为29.50%，同 比增长0.78pct；净利率7.47%，同比增长1.56pct。 从三大期间费用来看，25H1行业总体产生销售费用354.36亿元（YOY+10.05%）， 销售费用率11.80%，同比增长0.66pct；产生管理费用281.13亿元（YOY-0.75%）， 管理费用率9.36%，同比降低0.44pct；产生财务费用4.55亿元，财务费用率0.15%， 同比增长0.24pct。
单季度来看，2025Q2单季度实现毛利润448.30亿元（QoQ+ 2.35%，YoY+4.60%）， 毛利率28.99%，同比增长0.30pct，环比减少1.06pct；归母净利率7.32%，同比增长 1.18 pct，环比减少0.31pct。 2025Q2行业总体产生销售费用183.48亿元（QoQ+7.38%，YoY+11.54%），销售费 用率11.86%，同比增长0.85pct，环比增长0.14 pct；产生管理费用96.69亿元 （QoQ+0.78%，YoY-4.01%），管理费用率6.25%，同比降低0.49 pct，环比减少 0.33 pct；产生研发费用44.68亿元（QoQ+1.95%，YoY-1.83%），研发费用率2.89%， 环比减少0.12pct，同比减少0.16 pct；产生财务费用2.25亿元（QoQ-2.44%），财务 费用率0.15%，环比减少0.01pct，同比增长0.25pct。
25H1传媒行业经营性现金流净额为185.90亿元，同比增长121.26%。单季度看， 25Q2经营性现金流153.12亿元，同比增长28.97%。
（三）分行业：25H1 游戏板块增速亮眼，影视院线、有线电视 Q2 承压
分行业总览：25H1营收同比正增长的子板块包括游戏行业、其他、影视院线、广告 营销、教育行业，其中游戏板块实现营收539.53亿元（YoY+24.33%），广告营销实 现营收871.08亿元（YoY+6.34%），影视院线板块实现营收211.86亿元（YoY + 16.62%），教育板块实现营收192.43亿元（YoY+ 0.50%），其他板块实现营收72.73 亿元（YoY+ 20.91%）。2025Q2单季来看，营收实现同比正增长的子板块包括广告 营销、游戏行业、有线电视、互联网行业、其他、体育，其中游戏行业（YOY+24.60%） 营收同比增速领先。
净利润端，25H1多数子行业实现盈利，但利润规模普遍降低。25H1除了有线电视与 其他板块外，其余子行业均实现盈利。盈利的子行业中，影视院线、游戏行业、广告 营销、新闻出版发行盈利规模提升，其他盈利规模皆有所缩窄。具体为：新闻出版发 行实现净利润73.64亿元（YOY+12.32%），广告营销实现净利润35.76亿元 （YOY+45.46%），游戏行业实现净利润79.06亿元（YOY+67.58%），影视院线行 业实现净利润18.87亿元（YOY+115.10%），互联网行业实现净利润16.61亿元（YOY -16.25%），教育行业实现净利润7.08亿元（YOY -17.77%），体育行业实现净利润 0.11亿元（YOY-90.96%），动漫行业实现净利润0.37亿元（YOY -32.71%）。25H1 亏损的行业为：有线电视板块亏损5.93亿元（亏损同比扩大28.48%），其他行业亏 损1.25亿元（亏损同比扩大53.60%）。 从25Q2单季度来看，除了有线电视、影视院线、体育、动漫、其他行业外，其余行 业均实现盈利。其中，实现盈利的行业具体为：新闻出版发行（盈利43.81亿元， YOY+1.65%）、广告营销（盈利19.83亿元，YOY+44.84%）、游戏（盈利45.43亿 元，YOY+ 86.06%）、互联网行业（盈利9.50亿元，YOY-8.53%）、教育（盈利3.98 亿元，YOY -21.98%）；游戏行业成为当前盈利最大细分板块。
