25年Q2A股传媒板块上市公司共计实现营业收入1291亿元、归母净利润107亿元，同比分别增长2.59%、19.53%， 归母净利润在经历了24年Q1以来的连续4个季度下滑后显著转正向上。
上半年业绩回顾：营收增速回暖，净利润显著改善
2025年上半年A股传媒板块（申万传媒行业分类，下同）上市公司共计实现营业收入2549亿元、归母净利润218亿元，同 比分别增长4.06%、28.70%。 营收相比上年同期小幅回暖向上、净利润显著改善；主要原因一方面在于去年同期较低的基数效应，另一方面在于费用 端的显著下降（管理费用率/所得税等）。
传媒板块毛利率稳中有升，同比提升0.9个百分点至32.90%；净利率同比提升1.7个百分点至8.65%；管理费用率保持稳定，管理费用率7.20%、与上年有所下降；销售费用率同比略提升0.59个百分点至13.27%；
上半年业绩回顾：所得税率恢复正常
受所得税税率政策调整影响，24年上半年所得税率显著提升，也是造成同期归母净利润大幅下滑的重要原因；25年所得 税率恢复正常，上半年整体税率约为11%，与之前基本相当； 具体来看，子版块中出版（25%到2%）、数字媒体（17%到-28%）所得税率影响最为显著；出版行业所得税免征政策2024 年到期导致税率大幅提升、25年恢复正常；数字媒体行业主要在于芒果超媒提所得税资产所带来的基数效应。
子版块：游戏及影视行业高增长
上半年年主要板块利润表现中，出版行业仍然表现最为突出、整体实现归母净利润84亿元、同比增长15.34%、行业占比 达到38%；其次游戏行业实现归母净利润81亿元、同比增长74.95%、行业占比上升至36%；整体来看，游戏、影视行业实现高增长，数字媒体与电视广播下滑显著。
公司业绩及增速表现
公司来看，上半年传媒板块归母净利润绝对值靠前的为分众传媒、ST华通、光线传媒、凤凰传媒、三七互娱、中南传媒 等标的，主要集中于广告媒体、游戏、出版行业； 增速靠前的为盛天网络、游族网络、天娱数科、完美世界、万达电影等公司，主要由于基数效应以及影视行业春节档票 房高增长等因素推动。
2025年Q2营收及业绩持续回暖
25年Q2A股传媒板块上市公司共计实现营业收入1291亿元、归母净利润107亿元，同比分别增长2.59%、19.53%， 归母净利润在经历了24年Q1以来的连续4个季度下滑后显著转正向上；营收亦从24年Q3以来的持续下滑后拐点温和向上；主要得益于游戏板块在新游带动下净 利润同比大幅改善、出版行业所得税优惠延续之后净利润同比转正。
25年Q2业绩回顾：毛利率稳中有升，净利率与ROE改善明显
2025年Q2传媒板块毛利率稳中有升，同比提升0.62个百分点至32.49%；净利率同比提升1.35个百分点至8.44%； 管理费用率保持稳定，管理费用率7.10%、与上年基本一致；销售费用率同比提升0.91个百分点至13.45%；
子版块：游戏行业增速一枝独秀
2025年Q2主要板块利润表现中，出版、游戏、广告营销行业位居前三，分别实现归母净利润49.64、45.69、15.04亿元； 受Q2票房市场遇冷影响，影视院线板块Q2全行业转亏、实现归母净利润-5.92亿元； 增速上来看，游戏、出版实现正增长，分别同比增长104.47%、5.66%，其他行业同比均有不同程度下滑。
公司业绩及增速表现
公司来看，Q2单季度传媒板块归母净利润绝对值靠前的为分众传媒、ST华通、凤凰传媒、三七互娱、中南传媒等标的， 主要集中于游戏、广告媒体、出版等行业； 增速靠前的为浙数文化、盛天网络、星辉娱乐、光线传媒、冰川网络等公司，主要由于基数效应、影视票房拉动等因素。
