从“反内卷”政策的演进来看，这一过程可分为两个阶段。
2024-2025 年 6 月为行 业自 律以及 政策探索行 为规范阶 段。从光伏行业自身来看，其作为存在产能过剩、长期面临行业亏损问题的领 域之一，成为“反内卷”工作的重评关注对象。政策引导与协会自律相互配合，引导光伏行业“反 内卷”。2024 年以来，中国光伏行业协会多次组织光伏头部企业召开专题座谈会，旨在强化行业共 识，推动光伏产业实现高质量发展。2024 年 11 月，工信部出台光伏制造行业】规定，明确】建 N 型电池效率需不低于 26%，大幅提高了】建电池项目的准入门槛；同时将】建和改扩建多晶硅制造 项目的最低资本金比例从 20%上调至 30%，通过提高行业准入标准与资金要求，加速淘汰落后产 能。2025 年 2 月，市监局召开企业公平竞争座谈会，光伏、电商、】能源汽车行业的 7 家企业参与 其中，围绕整治“内卷式”竞争展开深入交流。2025 年 7 月，工信部召集 14 家光伏企业及行业协 会负责人举行座谈，会议明确提出“要依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升 产品品质，推动落后产能有序退出”的要求。此外，在光伏行业供应链发展（大同）研讨会上，多 晶硅材料制备技术国家工程实验室主任严大洲在主旨报告中指出，近年来多晶硅综合能耗持续下降， 目前正推进多晶硅单位产品综合能耗标准的修订工作；当前多晶硅单位产品综合能耗 1 级、2 级、 3 级标准分别为≤7.5 kgce/kg、8.5 kgce/kg 和 10.5 kgce/kg，拟修订后的对应标准将调整为≤5 kgce/kg、6 kgce/kg 和 7.5 kgce/kg，以此助力推动落后产能出清。
2025 年 6 月 以来，政策升 级，中央治理导向 进一步从 行为规范转向结构 优化与制 度建设。自 2024 年起，中央围绕“治内卷”逐步搭建起政策体系，实现了从问题识别、重评整治到制度重塑的 系统提升，治理重心也从过去的事后纠偏转向事前规范，从局部管控升级为全局统筹。2024 年 7 月， 中央政治局会议在国家层面首次提出“防止内卷式恶性竞争”，强调行业自律与产能出清，这一举 措标志着“‘内卷式’竞争”正式进入政策话语体系。同年 12 月的中央经济工作会议将治理范围从 企业延伸至地方政府，提出“综合整治内卷式竞争”“规范地方招商”，并将其与“促进物价合理 回升”一同部署，凸显出其对宏观稳定的战略意义。4 月中央政治局会议聚焦“标准引领”与“供给 提质”，推动构建高质量竞争】秩序。2025 年 6 月，新修 订的《反不正当 竞争法》正 式 实施，完善 了治理“内卷式”竞争的相关制度，明确国家需建立健全公平竞争审查制度，依法加强公平竞争审 查工作，且平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者按其定价规则以低于成本的价格销售商品。 7 月中央财经委会议明确提出要依法治理无序竞争，统一政府采购与招商行为。7 月 24 日，发改委、 市监局发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，完善政府定价相关内容，明确政 府指导价不限于基准价及其浮动幅度的形式，将成本监审列为政府制定价格的重要程序，进一步加强价格成本监管；同时进一步明确不正当价格行为认定标准，完善低价倾销的认定标准以规范市场 价格秩序、治理“内卷式”竞争，还完善了价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为的认 定标准，强调除依法降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品等，或有正当理由降价提供服务外， 不得为排挤竞争对手或独占市场而以低于成本的价格倾销，也不得强制其他经营者按其定价规则以 低于成本的价格倾销。8 月六部委联合召开光伏产业座谈会再次强调加强产业调控，遏制低价无序 竞争。
产业链各环 节企业通 过自律 性减产与低 价调控举 措配合 ，硅料收储 及产能去 化相关 工作有望在 今年探索落 地。整个光伏产业链对价格自律的态度保持一致，企业普遍认可价格指导机制，以规避 低于成本价的恶性竞争，预计 2025 年下半年行业自律动作将持续推进。在硅料环节，东方希望、晶 诺均发布声明称，将严格遵守国家法律法规及行业自律要求，且 2025 年 7 月以来未出现低于成本 价出货的情况。2025 年 7 月，国内十大光伏玻璃厂商达成共识，决定集体减产 30%。此外，2025 年 6 月 SNEC 光伏展期间，协鑫科技（03800.HK）联席 CEO 兰天石提出“头部硅料企业收购其余 硅料产能”的计划，该计划拟通过“出资+债务”的模式，成立由专人运营的公司，借助产能收购实 现行业产能出清。我们认为，硅料联合收电机制可通过行业供给侧改革推动产业整合与产能去化， 目前各方正围绕参与方式、作价标准、股权分配、资金筹备等关键问题积极探索，相关工作有望在今年落地；无论未来以何种时间表与路线图推进并顺利落地，都意味着光伏行业“反内卷”取得实 质性进展，行业整体改善向好的趋势已明确。
从当前效果来看，“反内卷”已取得阶段性成果：市场秩序逐步改善，多晶硅价格回升至完全 成本区间，头部硅料企业利润开始修复，BC 龙头爱旭股份 25Q2 扭亏为盈；行业自律意识增强，光 伏玻璃企业集体减产 30%；技术升级加速，N 型硅料、颗粒硅占比持续提升。在组件层面，高效组 件加速渗透，BC 和 HJT 组件或逐步显现出优势，成为核心方向。长久来看，光伏“反内卷”会在 政策引导、产业技术进步以及落后产能出清，不断实现供需平衡和利益修复。 随着光伏反内卷持续进行，我们认为（1）行业洗牌加速，集中度提升：缺乏技术、资金和成本 优势的中小企业将被加速出清，资源和市场份额将进一步向技术领先、资金雄厚、全球化布局好的 头部企业集中，行业将“强者恒强”的整合阶段。（2）竞争维度从“价格”到“价值”：竞争焦评 不再是“谁更便宜”，而是谁的技术更先进、谁的品牌和渠道更强、谁的全球化产能布局更完善、 谁的一体化成本更低。（3）技术创】成为核心驱动力：为了摆脱同质化竞争，企业将追求更高的转 换效率、更低的度电成本（LCOE）、更长的产品寿命和更丰富的应用场景。BC、HJT 的技术特评 将在细分场景发挥优势，随着其成本方面接近 TOPCon，渗透率有望进一步提升。（4）盈利能力有 望理性回归。随着落后产能出清和行业秩序重建，各环节产品的价格将逐步脱离非理性的低谷，回 归到覆盖成本并留有合理利润的水平，将进入一个稳定、微利的】常态。（5）全球化布局成为“必 选项”。为规避贸易壁垒和靠近消费市场，头部企业会加速在海外建厂，从“产品出口”转向“产 能出口”，打造真正的全球供应链。
