过去70年时间人类社会经历了公用计算机时代—个人计算机时代—口袋里的计算机时代（智能手机），不断去 中心化和场景化，需求的变迁也让【计算机和手机】两个不同产品走向了技术融合。
2000年互联网泡沫泡沫形成的原因：1）基本面维度：1990-2000年全球PC出货量快速普及且随着三大应用（门户 +浏览器+搜索）+上网基础设施逐步完善，全球网民规模在不断扩容（1999年突破1亿），这些 都构成了2000年互联网泡沫形成的产业趋势基础。2）流动性维度：美国持续降息、长期低利率 且因为1998年亚洲金融危机导致更多资金回流美国，叠加风险投资也推波助澜，大部分资金都流 向互联网行业。3）基本面和资金面共振带来了估值体系重构，“市梦率”的盛行，“页面浏览量 ”“用户数”等取代了传统财务指标。
泡沫破灭的影响：普遍跌幅80%-90%，跌幅50%已经是非常好的公司（比如微软），甚至大量 后期纯讲故事的应用型公司破产或退市。而留存下来这批公司的股价再次创2000年新高，基本都 在2007年后（亚马逊是2009年，微软/高通是2015年，英特尔/思科是2018年）。而PC时代的应 用公司：雅虎/美国在线/新浪/搜狐等都最终是退市收场（即使2000年后实现了盈利，但因错过了 移动互联网时代）
谁最终走出了泡沫：1）如果用“股价创新高”来定义走出泡沫，那么“亚马逊-微软-高通-英特 尔-思科“都陆续走出来了，但所花时间8-18年。2）如果以2007年作为节点（这年是苹果手机诞 生也可算作是移动互联网的初期），那么基本PC互联网时代的核心公司都没有彻底走出泡沫。也 就是能走出2000年泡沫的公司均是得依靠移动互联网时代的红利而且自身护城河足够深。
PC到移动互联网时代的异同点。PC互联网时代：中国是显著落后于美国。核心技术均掌握在美国（处理器+操作系统），在制造 环节中国联想（收购IBM个人电脑业务），在应用端基本都是纯粹模仿规模模式（比如：门户网 站、浏览器和搜索等）。
移动互联网时代：中国加速跟随美国。核心技术前期依然掌握在美国（芯片+操作系统），后期 实现了一定程度的国产化（比如：华为自研芯片+操作系统）。在手机品牌商国产手机占据了中 低端市场（华为-苹果-O/V），高端市场华为也获得了一些份额，但苹果是主导高端市场。在制 造环节中国消费电子产业链十分发达成为了主力军，在应用环节中国做出了本土化特色，并不是 一味地模仿美国模式，例如腾讯模式/字节跳动等。
PC时代后期的应用恰恰是移动互联网时代的主流应用模式。也就是一个新的商业模式不会从无到 有，而是一开始并不起眼但因为革命性终端出现可能会被无限放大，从而改变社会生活方式。
无论PC还是移动互联网时代，主流应用型公司也好，还是底层技术提供商，都是完全另外一拨人 。这也意味着：科技股的基因论。
技术驱动型公司核心是构建技术的生态，用户驱动型公司核心是构建体验的生态。在科技创新时 代，单一优势很难构建壁垒，必须要在多维度夯实壁垒。从PC到移动互联网，应用型公司更容易 昙花一现，技术型公司或有望跨时代转型（比如：IBM、微软等）。
为何移动互联网没有PC当年那么大泡沫？PC时代更像互联网的0-1突破（首次公司收入和用户数 紧密相关，商业模式的突破，引入PS估值体系，且验证了产业链核心利润分配者的利润率水平） ，移动互联网更像1-N进化（在PC基础上应用端变现方式和能力更强，且可形成平台型公司）。
