化工行业的供给侧抓手相对较多，能够通过环保、安全整治、能耗管控、落后产能淘汰等 方式形成供给侧约束。
化工作为多数领域的上游材料供应环节，具有一定的生产特殊性， 很多产品的生产涉及到危险环节，比如高温高压、易燃易爆、有毒有害等，由于产品布局 的复杂性，化工行业多数产品需要进入化工园区生产，项目申报需要严格把关，装置运行 需要安全平稳，生产废物需要合规处理，因而在化工行业，供给侧的管控抓手相对较多， 环保、安全、能耗、审批等都可以成为行业供给侧管控落地的关键抓手。
环保监管：2016年国家成立中央环保督察组，针对全国31个省市开启多轮环保督察， 局部区域也相继提出长江大保护等具备整治重点，2017、2018 年蓝天保卫战开启， 各个区域政府持续对当地生产企业进行环保整治，淘汰了大批小规模、三废处理不合 规，生产装置老旧的化工产能；
安全治理：在过去化工的资源开采环节常常容易受到生产安全治理的影响，针对生产 安全设施的要求不断提升，2019 年响水事故后，我国化工重点省份开始陆续进行大 规模安全整治，针对生产安全不合规企业进行关停，化工退城入园进一步推进，化工 聚集点不再进行新项目审批等，化工行业的新增项目审批手续大幅提升，也带动了部 分落后产能的淘汰和升级；
能耗管控：化工虽然不及钢铁等行业的能源消耗量大，但石化、化工生产过程中也设 计大量的能源消耗和碳排，通过对耗能和碳排的管控，不仅能够对存量的生产装置进 行有效的监管，同时也能够限制无序的新增产能建设。我国早期就已经开始有重点化 工省份开始针对能耗进行管控约束，早在 2014 年，发改委就印发了《重点地区煤炭 消费减量替代管理暂行办法》，2018 年，山东开始执行《山东省 2018—2020 年煤炭 消费减量替代工作方案》，在十三五期间煤炭消费总量压减 10%左右；2021 年我国明 显加强了能耗管控，对于存量生产和新增项目进行约束，形成明显的供给侧管控；
项目审批：化工行业生产过程中涉及到部分关键产品的环节，具有比较明显的审批限制，比如光气、硝酸铵等产品，部分生产环节也具有一定的危险性，对于具体中间原 料的管控，或者对于具有一定危险性的生产工艺或者反应类型进行审批限制，可以明 显对系列产品形成供给端管控。 新项目严审批、规划再审查、落后项目淘汰将有望成为中期供给端强约束的“三把利剑”。 从供给端管控，一方面是对供给端新增项目的严格管控，以防无序新增，另一方面也是对 存量装置的摸排和优化。从化工的角度看，新项目审批、规划项目落地和落后产能淘汰是 其中对增量和存量管控的关键环节： 新项目审批：采用全国统一的项目审批标准，严格执行国家针对不同细分产品的项目 建设要求，重要项目审批权限统一回归，将能够有效的落实产业政策，从而杜绝区域 差异、权限分散带来的执行不到位问题。 规划再审查：自 2020 后期到 2021 年，化工迎来的明显的景气周期，选中阶段性表现 良好的产品或者具有较大成长空间的赛道进行投资是多数企业处于特定时间点的选 择，时至今日，很多项目已经不具有投资价值，很多规划未建的产能如果继续投放将 进一步加大行业内卷态势。再梳理将对行业现有潜在压力的减负，也杜绝了最后窗口 期带来的盲目投资。 存量优化淘汰：对现有存量项目进行梳理后，落后小规模产能，安全隐患产能，工艺 升级迭代等方式，直接减少现有供给，形成供给出清，最大程度上缓解产品过剩压力。
无论是采用环保监管、安全整治、能耗管控，一旦有明确的政策要求，化工行业形成供给 端的行业约束具有能够落地执行的可能性和空间。因而供给侧的强约束的效果更多取决于 政策的落地执行情况和政策监管的持续时间。 供给侧约束如果能够有效持续落地，这一轮后的部分化工品属性将有明显改变。化工产品 之所具有明显的周期，核心在于供需错配，其中供给大幅产生在于企业决策（自身有相对 优势、行业发展趋势等）、技术壁垒（关键材料、专利、工艺、生产要素等）、项目审批（符 合政策要求，有建设容量等）。此次供给侧如果能够形成长期有效的强约束，在企业决策、 技术壁垒和项目审理都呈现出明显的不同，从而根本上改善周期性产品供给端投放的长期 趋势，带动周期性产品也能够获得较长时间的盈利空间。
技术壁垒：从发展阶段看，现阶段和 2016 年的供给侧产能出清的环境仍然有明显不 同，2016 年虽然处于产能过剩状态，但是多数行业仍然处于技术工艺迭代升级优化 过程，新建装置可以通过新工艺、大装置构筑相对优势；而进入 2025 年，国内化工 经过两个“20 年”的技术追赶，已经在大宗产品领域形成了自己的生产优势，技术 工艺迭代进入明显的放缓阶段，在多数产品已经实现充分自给，常规化的生产工艺未 有明显区别，新建线和运行线的差距有限；且目前生产用能模式及体系相对成熟，装 置“绿色化”升级的成本压力依然维持较高水平，没有办法形成成本颠覆；
企业决策：①规模优势带来的投资节约、人工节约、单耗下降的空间较为有限，新增 产能难以构建差距明显的成本优势，从企业决策角度看，新建装置带来的成本优势明 显缩减，投资动力减弱；②产品工艺优化逐步从整体优化进入个体改善阶段，能够有 成本优势的企业数量有限，相较于全行业争取规模化优势，供给新增压力明显下降；
项目审批：前期由于决策审批割裂状态有望形成明显改善。早在上一轮供给侧改革前， 我国就已经开启了能耗管控的倡导，但不同地方的落实情况差异明显，部分地区已经 明年收紧了指标审批，部分地区由于前期发展指标盈余还有进一步投放空间；且受到 税收、就业等多重因素影响，不同地区都希望能够有大项目、有前景的项目落地，资 源绑定、优惠政策、指标空间等成为了产能过度投放的导火索。此次供给侧政策，非 常重要的差异在于“统一大市场”的要求，不仅仅提出了基本要求，非常明确的针对 地方招商引资乱象、政绩观偏差进行纠正。在相对统一的项目推进和审批过程，新增 产能基本符合国家政策方向，要求不会有地方缺口，从而将对项目审批形成有序管控。
从长远端看，此次如果能够落地供给端强约束，很多化工产品的大幅周期波动属性将有所 降低，产品的盈利将获得修复，且能够维持一定的利润空间。 此轮“反内卷”一大新的亮点将有望带动部分行业先期形成供给约束，获得盈利修复。在 文章前面有提过，化工由于其复杂向，反内卷执行有必要，且有迫切性，但化工行业的复 杂性也使得化工难以成为传统周期行业内率先落地强约束的行业。但纵观此轮反内卷的行 业环境，反内卷的发展从供给侧“强限制”向“软约束”进一步延伸，通过行业自发协同 等方式，有望在中短期弥补政策时间差，在先期带动部分行业成为反内卷“表率”。在这 一轮化工行业摸排化工行业内运行 20 年以上装置之前，已经率先有行业构建了头部企业 的交流机制，能够通过企业自发的控量带动利润的修复，虽然其中成败案例皆有，但“软 约束”已经能够先期带动部分赛道确立筑底信号。
