上半年资产质量压力较去年有所加大，关注率、逾期率、不良生成率有所上升。
1H25上市银行营收、归母净利润同比+1.0%、+0.8%，环比1Q25回升2.8pct、2pct。主要得益于二季度债市回暖，非息收入增速环比改善。具 体来看，其他非息收入同比+10.8%，环比回升13.9pct；中收同比+3.1%，环比回升3.8pct；净利息收入同比-1.3%，降幅环比收窄0.4pct。
业绩概览：国股行边际改善，优质区域银行继续领跑
从各类行来看：均主要受益于非息收入改善。 ① 国有行业绩改善幅度超预期，营收、净利润同比+1.9%、-0.1%，环比+3.4pct、+2.0pct。主要得益 于中收、其他非息增速环比大幅提升带动业绩改善。个股方面，农行利润同比增速最高2.7%。 ② 股份行在其他非息改善、拨备反哺提升之下，净利润增速转正；营收、净利润同比-2.3%、+0.3%，环 比+1.6pct、+2.3pct。 ③ 城商行盈利增速继续保持领先，营收、净利润同比 +5.3%、+7.0%，环比+2.4pct、+1.5pct。主要 得益于规模高增长，净利息收入表现亮眼；其他非息拖累环比改善。个股方面，杭州、齐鲁、青岛利润 增速领先在15%以上。 ④ 农商行保持盈利正增长，营收、净利润同比 +0.9%、+4.4%，环比+0.7pct、-0.4pct。个股方面，江 阴、常熟银行领先。
二季度上市银行资产增速提升，信贷增速平稳、金融投资增速提升、同业资产增速转正。1H25末，上市银 行生息资产同比+9.7%，环比1Q25末提高 2.1pct。其中，贷款、金融投资、同业资产分别同比+8%、 +14.9%、+17.0%；增速环比+0.1pct、+0.8pct、+29.2pct。
从各子板块表 现来 看: 城商行贷款增速继续领先 （YOY+12.9%、环比持平）；国有行稳中有升 （YOY+8.8%、环比提升0.1pct）；农商行小幅放缓（YOY+6.3%、环比放缓0.4pct）；股份行增速进一步 放缓（YOY +3.8%、环比放缓0.3pct）。
资产端：对公为信贷投放主力，零售依然较弱
一般贷款增速稳中有升，票据融资增速放缓。1H25末，样本上市银行对公、零售、票据融资 同比增速分别为 +8.7%、+4.3%、+24%，环比1Q25末 +0.5pct、+0.3pct、-27.5pct。 （1）对公贷款仍为增长主力、增速环比小幅提升。其中，城商行受益于区域相对旺盛的信贷需 求，实现对公贷款高增长；股份行、农商行对公贷款增速边际提升；国有行对公贷款增长偏慢 ，或主要是隐债置换影响。 （2）零售贷款增速低位运行，经营贷同比少增、中长期消费贷同比多增。股份行、农商行零售 贷款增长疲弱。国有行、城商行表现相对较好。 （3）票据融资增速放缓。部分银行出于资产收益率管理考虑，压降低利率票据融资。
资产端：上半年信贷投放细分结构
对公：1H25上市银行新增对公贷款占比85%。主要投向基建、制造业（分别占新增贷款的39%、16%），房地产行业新增贷款仅占 1%。其中， 国有行、股份行、城商行、农商行的“基建+制造业贷款”投放占比分别为 48%、99%、66%、44%。 零售： 1H25上市银行新增零售贷款占比12%。 （1）按揭贷款恢复正增长：上市银行按揭贷款较年初增长 0.35%。其中，国有行按揭贷款规模继 续收缩，股份行、城商行较年初分别增长3.05%、1.85%。（2）信用卡规模收缩： 样本上市银行信用卡贷款较年初 -1.6%，主要由于消费偏弱、 信用卡风险暴露，其中股份行信用卡贷款压降最明显。（3）经营贷、消费贷贡献主要增量：样本上市银行经营贷、消费贷较年初+6.4%、+4.6% ，占新增贷款的 9%、3%。其中，在按揭收缩压力下，国有行发力普惠金融、消费金融，经营贷、消费贷保持快速投放，较年初分别+12.7%、 10.3%。
二季度存款增速延续回升态势，主动负债保持高增。1H25末，上市银行存款、同业负债、 发行债券同比增速分别为 +8.3%、+16.2%、+17.9%。其中，存款增速环比1Q25末提升 2.1pct。 低基数下，国股行存款增速环比提升。1H25末国有行、股份行存款同比增速分别为+7.7% 、+8.6%，环比提升3.1pct、0.5pct。国有大行存款增速低于贷款、依然存在一定缺口， 主动负债保持较高增速，同业负债、发行债券同比+23.8%、+28.1%。 城商行、农商行存款增速环比略降。1H25末存款同比增速分别为 13.3%、7.2%，环比下 降2.1pct、0.8pct。
负债端：存款定期化趋势有所缓和
存款增量结构：个人定期存款贡献主要增量。1H25上市银行存款新增10.5万亿 ，同比多增4.2万亿。其中，（1）个人：新增个人定期、个人活期占比分别为 75%、21%。（2）对公：新增对公定期、对公活期占比分别为 15%、-14%。 日均存款结构：上半年日均定期存款占比较24年进一步提升。样本上市银行 1H25日均定期存款占比63%，较24年提高 1.3pct。其中，个人定期、对公定 期占比分别为37.5%、25.4%，较24年+1.8pct、-0.4pct。个人活期、对公活 期占比分别16.8%、20.2%，较24年持平、-1.4pct。 2Q25存款定期化趋势有所缓和。从存款类金融机构定期存款占比来看，5月以 来定期存款占比有所下降。7月末定存占比55.28%，较4月峰值下降0.9pct。
上半年资产质量压力较去年有所加大，关注率、逾期率、不良生成率有所上升。（1）不 良率平稳：1H25末上市银行平均不良贷款率1.23%，环比持平、较年初下降1bp。城农商 行不良率稳中有降。（2）关注率环比小幅上升。样本银行平均关注贷款率 1.68%，环比 上升2bp；国有行、农商行平均关注率环比上升 10bp、12bp，城商行、股份行环比分别 下降 1bp、2bp。（3）逾期率较年初上升。上市银行平均逾期率1,46%，较年初上升 2bp。（4）不良生成率小幅上升。1H25测算样本银行平均加回核销不良净生成率为 1.09%，较24年提升7bp。其中，国有行平均不良生成率上升14bp至1.07%；股份行、城 商行、农商行不良生成率下降 7bp、1bp、1bp至1.19%、1.04%、0.68%。
二季度拨备覆盖率平稳、拨贷比环比下降 。在近年营收整体承压的环境下，银行通 过少提拨备反哺利润，受此影响拨贷比呈 现下降趋势；但同时保持较大不良核销处 置力度，拨备覆盖率维持平稳。1H25末， 上市银行平均拨备覆盖率238.5%，环比 +0.5pct；拨贷比2.93%，环比下降1bp。
拨备计提边际变化：上半年信用减值损失 回归正增长，国有行信用成本有所上升。 1H25上市银行信用减值损失同比 +1.4% 。国有行、城商行同比分别 +5.4%、 +11.6%；股份行、农商行同比分别 - 7.8%、-12.2%。国有行信用成本较24年 上升21bp至0.72%。考虑当前上市银行“ 贷款减值损失/加回核销后不良净生成额” 、“信用成本”已降至较低水平，后续拨 备进一步减少、平滑利润的空间或逐步缩 窄；拨备覆盖率更高的城农商行拨备反哺 空间相对更大。
