长源东谷发展历程、股权结构、主要产品与财务分析

襄阳长源东谷实业股份有限公司总部位于湖北省襄阳市襄州区，公司成立于 2001 年 12 月，于 2020 年 5 月在上海证券交易所主板上市。

公司资产规模超 50 亿元，下设多家分子公司，四大生产基地，占地面积 1000 余亩。公司主营业务为发动 机核心零部件的研发、生产及销售，主要产品为柴油、汽油、天然气发动机缸体、缸盖、 连杆等。公司主要客户为福田康明斯、东风康明斯、广西玉柴等大型发动机整机生产厂 商，东风商用车、比亚迪、赛力斯等整车生产厂商。 奠基发展阶段（2001 年-2016 年）：2001 年 12 月，襄阳长源东谷实业股份有限公司 成立，建成第一条发动机主轴承盖生产线。2008 年 5 月，其控股子公司北京长源朗弘科技 有限公司成立。北京长源成为福田康明斯供应商。2012 年 8 月，公司取得福田康明斯 ISG 缸体、缸盖加工业务。2016 年 5 月，公司取得东方康明斯 NGZ13 升缸体缸盖项目。 扩张上市阶段（2017 年-2024 年）：2017 年 11 月，公司取得东风商用车 DCI11 缸体 缸盖 100%加工份额。2017 年 12 月，公司与广西玉柴签订国六缸体缸盖加工协议，年销售 额首次突破 10 亿元，净利润近 2 亿元。2020 年 5 月，公司首次公开发行股票并在上交所 成功上市。2022 年 11 月，公司与比亚迪签订项目协议。2024 年 1 月，与赛力斯签订项目 协议。 战略转型阶段（2025 年-至今）：2025 年 1 月，公司与玉柴子公司共同出资成立合资 公司，聚焦玉柴大缸径发动机缸体零部件。2025 年 3 月，公司与玉柴子公司共同出资成立 合资公司，战略布局无人机动力驱动系统、人形机器人等零部件业务领域。2025 年 3 月， 公司与亿航智能签订协议，携手打造老河口低空经济产业园运营基地。

1）股权架构：公司共同实际控制人为李佐元、徐能琛、李险峰、李从容，股权结构 清晰。公司的第一大控股股东为李佐元，持股比例达 40.72%。其他主要股东为：徐能琛 （持股比例为 11.22%）、李险峰（持股比例为 5.61%）、李从容（持股比例为 5.61%）、 李克武（持股比例为 1.25%）。旗下子公司众多，全资子公司主要有襄阳长源朗弘科技有 限公司、武汉长源朗弘科技有限公司、十堰长源东谷科技有限公司；控股子公司主要有北 京长源朗弘科技有限公司、襄阳长源东谷汽车科技有限公司、襄阳长源东谷电子科技有限 公司等。

公司主要产品包括柴油、天然气、汽油发动机缸体、缸盖、连杆、飞轮壳、主轴 承盖、排气管及齿轮室等发动机零部件，覆盖商用车和乘用车市场。从成本优化角度 来看，丰富的产品矩阵能让企业在客户资源上实现一定程度的共享，无需为每类产品 单独开拓全新客户群体，进而有效降低市场开发的投入；同时，在产品研发与日常管 理环节，也可通过资源复用、流程协同减少重复成本，提升整体运营效率。从客户合 作维度分析，产品多样化能更好地契合客户集中化、配套化的采购需求，为客户提供 “一站式” 采购解决方案；在此基础上，企业与客户的互动将突破单一产品交易层 面，延伸至产品设计协作、开发技术交流、质量控制标准共建等多个领域，这种多维 度的深度合作，反过来也能推动企业自身产品迭代与技术研发能力的提升。

从风险防 控层面考量，合理的产品结构多样性可帮助企业分散经营风险，避免因过度依赖某一 类产品而面临的市场波动冲击 —— 当单一产品遭遇需求下滑、竞争加剧等问题时， 其他产品线的稳定表现能为企业提供缓冲，保障整体经营的稳健性。 汽车发动机主要由缸体、缸盖、连杆、曲轴、凸轮轴、齿轮室、机油泵、排气 管、进气管、活塞、汽缸套、飞轮壳、主轴承盖等零部件构成，其中缸体、缸盖、连 杆、曲轴、凸轮轴等属于发动机主要核心零部件，具有可靠性高、耐久性强、精密度 高等特点。上述核心零部件批量运用于发动机制造前，需要经过手工样件、性能测 试、工装样件、台架测试、环境试验、整车道路试验直到小批及大批量生产等多个环 节，通常需要耗时两年或更长，其开发、验证过程需要大量的人力及资金成本。

公司业绩持续增长，营业收入呈现较快增长。2024 年公司实现总营业收入 19.2 亿 元，同比增长 30.4%。实现归母净利润 2.3 亿元，同比增长 5.4%。2025 年 H1 公司营业收 入 10.4 亿元，同比增长 33.5%。实现归母净利润 1.6 亿元，同比增长 72.1%。

公司盈利能力稳中向好，净利率持续保持在较高水平。2024 年公司毛利率为 23.0%； 公司净利率为 12.0%。2025 年 H1 公司毛利率 26.7%，较 24 年毛利率增长 3.7pcts；净利率 为 15.9%，较 24 年净利率增长 3.9pcts，净利率持续保持在较高水平。

研发支出稳定占比，公司持续提升自研能力。2022/2023/2024 年研发费用占比 4.9%/5.1%/5.6%。公司持续投入研发，提升自主研发能力。公司 2024 年期间费用 2.0 亿 元，期间费用率 10.2%，连续三年下调，整体来看，期间费用率呈现稳步下降趋势。