深耕香水 40 载，品牌与品类扩展支撑增长。
公司是中国领先的全渠道美妆品牌运营商，在大中华区（包括中国大陆、香港及澳门）代 理 70 余个国际品牌。其产品组合涵盖香水、彩妆、护肤、家居香氛及眼镜等多个品类。公 司成立于 1980 年代，最初通过旗下子公司颖通远东在中国大陆分销和运营欧洲香水业务， 并在港澳地区进口及销售眼镜产品。基于当时中国市场国际美妆品牌的空白，公司作为高 端时尚与美妆产品进口先驱的入局可谓顺势而为。凭借与国际美妆集团的长期合作关系， 公司在国际品牌初入中国市场的快速扩张期便确立了稳固的市场地位。
在近 40 年的发展历程中，公司通过创新战略，既见证也推动了中国香水行业的发展。 1992 年，公司首次与拥有蔻驰（Coach）、万宝龙（Montblanc）、周仰杰（Jimmy Choo） 等品牌运营权的依特香水集团（InterParfums）建立经销商合作关系。21 世纪初，公司借 助国际高端品牌的流行趋势，与爱马仕（Hermès）达成合作。为紧跟消费者偏好变化，公 司于 2007 年与拥有莫斯奇诺（Moschino）、D 二次方（Dsquared2）、范思哲（Versace） 等品牌运营权的 Euroltalia 集团合作，进一步扩大市场覆盖范围并巩固行业地位；同年，公 司进军旅行零售领域，并于 2012 年布局电商渠道，以提升产品触达率。21 世纪 10 年代， 公司从传统零售拓展至电商领域，进一步扩大客群覆盖并增强客户互动。近年来，公司引 入 Acca Kappa、Maison 21G、希爵夫（Xerjoff）等小众品牌，强化了在小众香氛市场的 布局。2016 年，公司推出零售品牌 “Perfume Box”（拾氛气盒），打造一站式购物平台， 为不同客群精选香氛及美妆产品。此外，公司在消费者教育方面发挥了关键作用，这也反 映出中国消费升级的整体趋势。
除在香水领域持续深耕外，公司同时率先布局并拓展眼镜业务。1987 年，公司获得眼镜产 品独家分销权，精准捕捉细分市场需求，在眼镜行业站稳脚跟。1999 年，公司推出自有眼 镜品牌 “Santa Monica”（圣莫尼卡），进一步丰富产品矩阵。 除此之外，公司凭借对时尚美妆行业的深刻理解，与罗拉玛斯亚（Laura Mercier）、雅莉 格丝（Elegance ）等小众美妆品牌建立独家直接合作关系，并于 2014 年成为澳尔滨 （Albion）品牌的独家运营商，这些合作进一步巩固了公司的行业领先地位。凭借与海外 时尚美妆集团的长期合作，以及广泛且多层次的累计客群基础，2023 年，公司在中国大陆、 中国香港及中国澳门联合市场的非品牌方香水企业中，零售销售额位列第一。展望未来， 公司计划进一步扩大业务范围，打造综合型品牌，持续引领生活方式相关产品市场，并优 化品牌组合布局。截至 2025 年 3 月 31 日，公司营收构成如下： 香水占比 75.9%，彩妆占 比 10.8%，护肤占比 7.5%，家居香氛占比 1.2%，眼镜占比 0.6%。
公司业务主要涉及香水行业产业链的中下游，业务内容覆盖品牌战略、市场进入与拓展规 划、产品采购、库存管理、物流仓储、市场营销、销售分销及客户关系管理（CRM）全流 程，服务全球品牌。这一布局使公司成为中国香水、护肤、彩妆、个人护理、眼镜及家居 香氛价值链中的关键参与者。公司业务聚焦两大核心领域：1）品牌建设与强化：制定并执 行定制化的市场进入及拓展策略；2）采购与分销：通过覆盖中国大陆、中国香港及中国澳 门的广泛全渠道网络，将品牌产品分销至广大消费群体。
在合作品牌矩阵中，公司与依特香水集团（InterParfums）的合作已超 30 年，与 Euroltalia 集团的合作亦超 15 年。截至 2025 年 5 月 31 日，公司旗下品牌组合共涵盖 70 多个品牌， 包括爱马仕（Hermès）、梵克雅宝（Van Cleef & Arpels）、萧邦（Chopard）、澳尔滨 （Albion）、罗拉玛斯亚（Laura Mercier）等知名品牌。这些品牌覆盖多个价格层级与产 品特性，可满足中国消费群体多样化、差异化的需求。 采购端方面，公司从外部品牌授权方采购品牌产品。在 2023 财年至 2025 财年期间， Euroltalia 集团与依特香水集团（InterParfums）始终稳居公司前五大供应商中的前两位。 截至 2025 年 3 月 31 日，公司对上述两家供应商的采购金额分别为 4 亿元人民币与 2.51 亿 元人民币，占总采购额的比例分别为 36.5%与 22.9%；爱马仕（Hermès）位列第四大供应 商，采购占比为 6.3%。销售端方面，公司会综合多项因素制定建议零售价，其中包括与品 牌授权方协商确定的指导价。
国际品牌普遍面临本土销售及分销网络资源有限的挑战。公司的产品分销与市场布局能力， 依托于深厚的市场洞察、广泛的全渠道网络、经验丰富的专业团队及强大的供应链管理能 力——这些优势源于公司早年切入中国香水市场的先发布局、扎实的本土运营基础，以及 持续的资金投入与业务关系维护拓展。凭借全面的产品分销与市场布局能力，公司得以与 品牌授权方建立并维持稳固、稳定且互利共赢的合作关系，进一步强化了多层次的市场准 入壁垒。
公司凭借长期本土运营经验及深厚行业认知构建全渠道网络，助力其应对市场挑战并适应 中国复杂的监管环境。公司已建立完善的销售分销网络，主要包含三类渠道：（i）直销渠 道（即自营门店/专柜）、（ii）零售商渠道（向公司采购产品后直接销售给消费者）、（iii） 分销商渠道（向公司采购产品后主要转售给零售商）。 公司通常以低于建议零售价的折扣价，向线上及线下分销商与零售商销售产品；折扣力度 会参考同类产品的历史折扣水平及市场情况，通过与分销商或零售商协商确定。此外，对 于采购量超指定标准的零售商与分销商，公司会提供销售返利，以保障市场库存健康。 截至 2025 年 3 月 31 日，公司在中国大陆、中国香港及中国澳门超 400 个城市布局两类线 下销售点（POS）：自营线下销售点超 100 个，通过零售商运营的线下销售点超 8000 个； 同日，公司还在 13 个知名社交媒体及电商平台直接运营相关业务。这一管理完善且覆盖广 泛的销售分销网络，使公司能在动态变化的市场环境中维持并扩大客群规模，同时快速为 其负责分销及市场布局的新品牌制定并落地市场推广策略。
截至 2025 年 3 月 31 日，直销渠道贡献了公司约 21%的总营收。公司的直销渠道为自营销 售渠道，涵盖电商及社交媒体平台上的线上店铺，以及购物中心、百货商场内的线下门店 与专柜。
在自营店铺方面，公司主要以品牌方名义运营线上及线下店铺，同时运营自有品牌 “Perfume Box （拾氛气盒）” ，覆盖线上线下双渠道。2023 财年至 2025 财年期间， “Perfume Box” 线上线下店铺共销售超 55 个品牌的 2000 余个 SKU 产品。值得注意的是， 公司合作的多数品牌采用“全托管模式”——其在国内的所有线上线下独家门店均由颖通自营； 即便在品牌非香氛品类（如鞋履、箱包、服饰）的门店中，所售香氛产品仍由颖通自营。 例如，萨尔瓦托勒・菲拉格慕（Salvatore Ferragamo）鞋履箱包独家门店内的香氛产品， 均为颖通自营。 公司通常通过与购物中心、百货商场签订专柜协议或租赁协议，开设并运营自营线下门店 及专柜。截至 2025 年 3 月 31 日，公司在 13 个电商平台及社交媒体平台运营 49 家线上店 铺，在超 20 个城市运营 117 家线下门店及专柜（其中中国大陆 75 家、中国香港 34 家、 中国澳门 8 家）。单店表现来看，截至 2025 财年末，公司自营渠道线上单店营收约 330 万元人民币，线下单店营收约 230 万元人民币。
零售商渠道涵盖线上及线下零售商，具体包括重点客户（KA）与旅行零售商，此类渠道向 公司采购产品后直接销售给消费者。截至 2025 财年 3 月末，该渠道贡献了公司 48.6% 的 总营收。 在零售商合作方面，公司合作对象广泛。除传统线上线下零售商外，公司还与第三方关键 意见领袖（KOL）合作提供营销服务。截至 2025 年 3 月，公司通过多个电商平台服务 74 家线上零售商（覆盖 122 个销售点）；在超 300 个城市合作 590 家重点客户（KA）（覆 盖 7842 个销售点），在 40 个城市合作 14 家旅行零售商（覆盖 343 个销售点）。
截至 2025 年 3 月 31 日，分销渠道贡献了公司约 30% 的总营收。公司的分销商包括线上 及线下两类主体：线上分销商从公司采购产品后，主要转售给线上零售商；线下分销商则 聚焦于向实体店铺及零售网点销售产品。此外，部分分销商还直接向消费者销售产品，进 一步扩大公司产品的触达范围与可及性。这种 “线上 + 线下” 双分销商模式，保障了分销网 络的广度与多样性，助力公司提升市场渗透率及客户互动效率。
