国内租赁行业先驱，“金融+产业” 双轮驱动。
公司深耕租赁行业超 30 年，致力打造“金融+产业”商业模式。公司前身为 1991 年 成立的远东国际租赁有限公司，至今运营已达 34 年。2007 年公司首次提出从单一金 融服务向产业综合运营服务的战略转变。2011 年公司于港交所上市，同年公司正式 提出“金融+产业”的商业模式，并于当年成立宏信建发，专注建设设备运营及工程 服务。2013 年公司入股惠州华康医院，公司正式进入大健康领域，至此公司“金融+ 产业”发展模式基本形成。后续公司逐步探索并购重组、资产收购、普惠金融、养老 等业务，公司“金融+产业”发展模式内涵逐步丰富，公司为企业提供全生命周期的 服务也不断增强。2023 年公司旗下宏信建发正式在港交所上市，公司发展进一步迈 上新台阶。
金融及咨询业务为公司主要收入来源，产业运营贡献度明显提升。从公司主营业务 收入结构来看，2025H1 公司主营收入中金融及咨询业务、设备运营、医院运营占比 分别为63.67%、24.97%、10.32%，占比较2019年分别-12.35pct、+16.18pct、-0.53pct；从毛利结构来看，2025H1 公司毛利润中金融及咨询业务、设备运营、医院运营占比 分别为 82.50%、12.16%、4.17%，占比较 2019 年分别-3.86pct、+4.40pct、-1.02pct。 从截面数据来看，公司收入及毛利的主要贡献均来自于金融及咨询业务，其中毛利贡 献超八成。从时间序列来看，近年来公司传统金融及咨询业务对业绩贡献度有所下降， 而产业运营贡献度则明显提升。
管理层任职年限长，具备丰富的经验。从公司管理层情况来看，公司董事局主席及行 政总裁孔繁星先生于 2001 年 4 月加入公司，至今在公司任职时间已超 20 年，对行 业发展情况具备深刻且前瞻的认知。其他主要管理层同样在行业深耕多年，王明哲先 生及曹健先生均在公司任职超 20 年。
股权结构合理，国有资本、民营资本兼具。从股权结构来看，截至 2025H1 末，公司第一大股东为孔繁星先生，其直接持有公司 2.01%股权，并且通过 Idea Prosperous Limited 持有公司 18.24%的股权，合计持股比例达到 20.25%。中化资本为公司第二 大股东，其持有公司 19.31%的股权。股权结构兼具国有资本、民营资本，既能充分 发挥国企资源、技术方面的优势，又能保证企业在市场机制、效率效益方面的优势。
金融及咨询业务主要赚取利差收益，利息收入表现较为稳健。公司金融及咨询业务 收入包括金融服务对应的利息收入以及咨询服务对应的费用收入，2025H1 公司金融 及咨询业务收入 110.90 亿元，其中利息收入、费用收入占比分别为 96.09%、3.91%。 其中 2025H1 赚取利息收入 106.57 亿元，同比-0.40%。
生息资产规模近年来相对稳健，但市占率明显提升。从量的角度来看，近年来受行业 监管政策收紧、实体融资需求偏弱等因素影响，公司生息资产规模增速逐步放缓。 2025H1 公司生息资产平均余额为 2636.34 亿元，同比-0.12%。与此同时，监管趋严 背景下行业整体业务规模降幅更大，因而推动公司市占率持续提升，龙头地位进一步 稳固。从生息资产结构来看，公司生息资产中绝大部分为应收融资租赁款，占比基本 维持在 90%以上。此外公司还在展业过程中为客户提供多元化服务，包括保理、委托 贷款等。
板块分布多元化。从公司生息资产板块分布来看，当前公司业务覆盖城市公用、文化 旅游、工程建设、民生消费等九个板块。从截面来看，城市公用板块资产规模占比较 高，近年基本均保持在 30%以上。此外，2025H1 文化旅游、工程建设、民生消费资产占比均在 10%以上；从时间序列来看，近年来公司医疗健康、城市公用占比逐步下降， 工程建设、民生消费等板块占比明显提升。 城市公用相关业务向发达地区集中。城市公用业务主要包括基建、市政以及城市运营 等业务。近年来部分地区地方政府债务压力较大，城市公用业务风险或将有所抬升。 基于此，公司城市公用业务占比逐步下滑的同时结构也持续优化，区域逐步向长三角 等发达地区集中。截至 2025H1 末，公司城市公用业务中华东占比达到 51.01%，占比 较 2022 年末+11.95pct。债务压力相对较大的东北、西北、西南地区的城市公用业务 占比逐步压降。
负债扩张速度与资产端保持一致，资金主要来源为银行贷款。从整体计息负债来看， 2025H1 公司计息负债平均余额 2341.22 亿元，同比+1.51%。从计息负债结构来看， 公司主要资金来源于银行贷款。截至 2025H1 末，公司计息负债中银行贷款、债券占 比分别为 60.25%、30.59%，占比较 2024 年末分别+1.01pct、+1.30pct。
公司净利差持续走阔。从整体净利差来看，近年来公司净利差持续走阔。2025H1 公 司净利差为 4.06%，较 2024 年末+6bp、较 2019 年末+158bp，利差走阔受资产负债两 端共同驱动。从资产端来看，2025H1 公司生息资产平均收益率为 8.08%，较 2024 年 末+2bp、较 2019 年末+65bp。从负债端来看，2025H1 公司计息负债平均成本率为 4.02%， 较 2024 年末-4bp、较 2019 年末-93bp。
普惠业务为资产端收益率提供重要支撑。近年来，我国 LPR 等基准利率持续下行，带 动金融机构资产端收益率均有不同程度的下行。从远东宏信来看，近年来公司普惠金 融持续发力，深耕经济发达地区长尾市场，围绕有生命力的下沉客户提供服务。截至2025H1 末，公司普惠金融业务员工数量约 2,000 名，在全国 20 多个省份设立了逾 60 家普惠金融业务网点，生息资产规模约 222 亿元，累计服务客户超 2.6 万家。普惠金 融持续发力带动普惠金融相关收入占比持续提升。2025H1 公司普惠金融利息收入达 到 14.51 亿元，占整体利息收入的 13.62%，占比较 2024 年末+6.20pct。同时普惠金 融收益水平也明显优于公司传统业务，2025H1 公司普惠业务收益率达到 14.72%，较 整体生息资产收益率+6.64pct。
负债端成本改善主要受益于整体利率下行及公司高浮息占比。从负债端来看，公司 负债成本持续改善，最大的驱动因素便是整体市场利率的下行。截至 2025 年 8 月， 1 年期、5 年期 LPR 分别降至 3.00%、3.50%，与此同时公司浮息债务占比超 40%， 2025H1 末公司浮息债务占比达到 42.99%，由此带动公司整体负债成本持续下行。
公司整体经营较为稳健，资产负债久期相互匹配。公司资产负债久期相互匹配，整体 未赚取期限利差的收益，但也有效规避期限错配的风险。2025H1 公司资产久期、负 债久期分别为 12.5 个月、12.3 个月，整体匹配度较高。 稳健经营下公司整体不良率表现较好。截至 2025H1 末，公司不良率、关注率分别为 1.05%、5.52%，较 2024 年末分别-2bp、-7bp，整体不良率表现优于商业银行。不良 率稳中向好，主要系公司客户层级选择及风控体系具备优势。客户层级方面，公司向 上深度聚焦行业和区域头部企业，城市方向聚焦经济发达和活力充分的区域；向下深 耕经济发达地区长尾市场，围绕有生命力的下沉客户提供服务，因此整体资产质量表 现较为优异。风控体系方面，公司首创 A-F 段分段式风控，从 A 段的客户管理到授 信、签约、文档交接、租后管理以及项目核销全方位监控。
医疗健康、城市公用以及电子信息等板块不良率较高。分板块来看，公司当前九大业 务板块整体资产质量较好。从绝对水平来看，当前公司医疗健康、化工医药、电子信 息以及城市公用板块不良率相对较高，2025H1 末分别为 1.66%、1.18%、1.85%、2.01%， 其余板块不良率均在 0.5%以下。从边际变化来看，医疗健康、电子信息以及城市公 用板块不良率有所抬升，其不良率较 2019 年末分别+1.58pct、+0.80pct、+0.89pct， 其余板块不良率均较 2019 年末有所改善。
不良生成压力维持低位，核销力度维持高位。动态来看，公司不良生成率近年来均维 持在较低水平，2025H1 公司不良生成率为 0.46%，较 2024 年+4bp。与此对应的信用 成本率也维持在较低水平，2025H1 公司信用成本率为 0.21%，较 2024 年末-8bp。另 一方面，公司持续做实资产质量，核销比例近年来均维持在 40%以上的较高水平。 2025H1 末公司核销比例为 42.47%，较 2024 年末+1.77pct。并且伴随着普惠金融发 力，公司针对普惠金融实行期末不良资产全额核销政策，因而账面资产质量优异。
拨备计提充足。从拨备覆盖率情况来看，截至 2025H1 末公司拨备覆盖率为 227.33%， 较 2024 年末-0.45pct，整体拨备充足，风险抵补能力较强。
