传统药企创新转型标杆。
中国生物制药于2000年在香港联交所创业板上市，2003年通过投资北京泰德制 药切入心脑血管及外科/镇痛领域，并于2005年凭借首款1类新药天晴甘美巩固了肝 病市场地位。2018年，肿瘤1类新药福可维上市推进了公司在肿瘤领域的布局。2021 年，公司加速国际化进程，成立海外子公司InvoX并先后收购SOFTHALE（呼吸产品）、 pHion（mRNA递送平台）及F-star（双抗平台）。2024年，公司获批4款肿瘤1类新 药，同时与勃林格殷格翰达成肿瘤管线共同开发及商业化协议；2025年全资收购礼 新医药，进一步夯实了肿瘤领域优势。目前公司产品管线已覆盖肿瘤、肝病、呼吸系 统、外科/镇痛四大核心治疗领域，成功实现从仿制药企向研发驱动型国际医药集团 的战略转变。
谢氏子女谢其润和谢承润分别担任公司董事会主席和首席执行长，为公司的核 心管理层。谢其润2015年加入公司担任董事会主席，聚焦集团战略规划、国际化事 业、资本市场运作，以及上市公司相关事务；领导公司做出包括科兴中维在内的诸 多投资，并主导建立了海外平台invoX。谢承润2019年加入公司担任正大天晴董事， 2020年出任董事长，并于2022年7月起，任中国生物制药首席执行长，聚焦上市公 司旗下所有子公司的运营管理、组织优化、效能提升。
公司股权结构集中，利于长期战略发展。截至2025年9月15日，谢承润作为公司 第一大股东，通过Thousand Eagles Limited、Remarkable Industries Limited合计持 有股份21.56%；谢炳作为公司创始人，通过Validated Profits持有14.60亿股，持股 比例为7.76%；谢氏家族直接或间接持股超过48%。公司主要子/孙公司包括正大天 晴药业（60%）、北京泰德制药（57.60%）、江苏正大丰海（60.90%）、南京正大 天晴（55.60%）、江苏正大清江（55.59%）、连云港润众（60.00%）及海外全资 子公司invoX（100%）等。
锚定创新转型战略，持续加大研发投入。2018-2025H1年公司研发投入逐年攀 升，研发费用率从9.9%增至18.1%。2025H1年公司研发费用达31.88亿元，其中约 78%投入到创新药研发中。公司着力推进核心项目，通过分级分类差异化资源投入 实现研发效率提升。研发投入的持续加码与结构优化，为创新药梯队加速商业化构 筑坚实基础，赋能企业长期成长。
深耕四大核心领域，管线布局丰富。公司产品管线聚焦在肿瘤、肝病、呼吸系 统、外科/镇痛四大核心治疗领域，通过“自研+BD”模式壮大创新产品矩阵，仿制 药研发则集中在首仿、难仿的独家特色仿制药产品。 根据公司2025H1演示材料，目前公司已上市的重点产品中包括23款肿瘤药物、 4款肝病药物、5款呼吸系统药物和6款外科/镇痛药物。截至2025年5月，公司一共有 59款创新药处于临床及以上阶段，其中肿瘤领域35款、肝病/代谢领域7款、呼吸系 统领域11款、外科/镇痛领域6款。此外，公司共有41款仿制药或生物类似药处于临床及以上阶段，其中肿瘤领域13款、肝病/代谢领域7款、呼吸系统领域13款、外科/ 镇痛领域8款。预计2025-2027年将有13款创新药和29个仿制药/生物类似药获批上 市。
营收稳健增长，净利润显著提升。2018-2024年公司营业收入稳定增长，从208.9 亿元增长至288.7亿元，年均复合增长率达5.54%。2025H1年公司营收达175.75亿元， 同比增长10.7%，业绩增长主要得益于创新产品持续放量，销售实现高速增长。同时， 公司实行一系列降本增效措施，2025H1年经调整归母净利润大幅增长至30.88亿元， 同比增长约101.1%。
收入结构持续优化，创新转型成果显著。2018-2024年公司加快肿瘤领域布局， 既往核心板块肝病收入占比从30.7%降至11.9%，而肿瘤收入占比则从15.3%跃升至 37.2%，成为公司新的业绩增长源。同时，公司步入创新收获期，2024年创新产品 收入达120.6亿元（同比增长21.9%），占总收入比例从2018年的16%跃升至41.8%。 2024年公司共有6款创新产品（含4个1类创新药）获批上市，创新产品总数达到17 个，预计2025年底将增至21个。2025-2027年公司创新产品收入占比有望达50%左 右，创新产品收入占比的持续提升将驱动公司业绩高质量增长（来源：公司2025H1 演示材料）。
降本增效成果显著，运营效率有效提升。公司毛利率从2018年的80.0%提升至 2025H1年的82.5%，主要得益于集团化采购推进、产能利用率提高以及规模效应显现。同时，销售费用率从2018年的38.5%和下降至2024年的34.9%，而2025H1年由 于新品上市上涨至36.7%；管理费用率逐步降低，从2018年的10.5%下降至2025H1 年的6.2%，反映了公司在数字化、组织整合等战略管理上的成效。
