打造高端五金品牌产业链，引领家居五金智造新时代。
悍高集团股份有限公司（HIGOLDGROUP，简称悍高集团），创始于2004年，是一家主要从事家居五金及户外家具的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司实际控制人为董事长欧锦锋，发展至今已经拥有了建筑面积近 40 万㎡的生产基地，截至 2024 年底，公司员工人数为2,902人，其中生产人员近 2,000 人。公司注重多元化的原创设计与产品的高品质，拥有较强的研发设计和智能制造能力。曾多次获得德国红点奖、德国IF设计奖、中国设计红星奖等国际知名奖项。
公司核心业务为收纳五金、基础五金、厨卫五金以及户外家具产品的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供一站式全屋五金解决方案。其中收纳五金和基础五金产品近三年的合计收入占比在65%以上，是公司收入的主要来源。
2004-2011 年：转型。2004 年成立至今风雨兼程21 载，回顾过往，公司创办初始从事五金加工与出口业务，2006 年成立悍高户外家具品牌，开始向户外家具领域拓展。2007 年改名悍高正式进军中国市场，逐渐由代工业务转型为厨房功能五金产品业务并持续深化品牌建设。2011 年公司获得“中国厨卫配件企业 10 强”称号。
2012-2021：深耕。2014 年公司产品首次获得德国红点奖，标志着其工业设计能力获得国际认可。同年公司在天猫、京东等电商平台开启线上销售，全面触达终端用户。2017 年公司 20 万平方米新基地建成投产，开始具备自产能力。2020 年签约甄子丹担任品牌代言人，标志着公司塑造产品品牌力的定位和决心。
2022-至今：蜕变。经过了数十年的探索，公司对自身定位和未来发展机会有了较为清晰地认知和判断。2022 年公司确立了“成为领域领先的世界级家居五金品牌”发展目标。2024 年星际总部全面落成，与六角大楼生产基地形成了 40 万平方米、3000 名员工的规模，标志着公司体量达到了一个新的高度。
公司近年来展现出显著的成长性，根据招股说明书披露，2019-2024年公司营业收入从 8.02 亿元增长至 28.57 亿元，复合增速28.91%。同期归母净利润由 0.52 亿元增长至 5.31 亿元，复合增速59.36%。即便在23-24年地产行业剧烈调整期间，公司依然实现快速增长（23-24 年公司收入同比+37.13%、+28.57%，归母净利润同比+61.77%、+59.72%）。
2025 年上半年，公司依然保持较快增长势头，实现收入、归母净利润14.50亿元、2.65 亿元，同比+22.37%、+34.70%。过往收入的增长得益于已有品类/渠道的深耕及新品类/新渠道的开拓，利润相较收入实现了更大的增长弹性则与公司自产比例逐步提升、品牌影响力进一步增长、规模优势显现有关。
公司近年来盈利能力持续走强，主要得益于毛利率的稳步提升以及期间费用率的有效控制。2019-2024 年，公司毛利率由31.98%提升至35.84%，在2020 年出现短暂下滑后一路向上。期间费用率方面，由2019年的23.47%降至 2024 年的 14.52%，其中销售和管理费用率下降明显，6年分别累计下降 4.38pct 和 4.23pct。
净利率方面，从 2019 年的 6.44%升至 2024 年的18.60%，6年间提升逾12 个百分点，上升趋势明显。净利率的大幅改善体现出公司对外品牌塑造、对内精细化生产和管理成效显著。
营运能力上，2024 年公司总资产周转率 1.28，相较2019 年的1.53有所下滑，但仍处于行业高位。总资产周转率有所下滑与公司为提升自有生产占比持续加大固定资产投资有关。
库存管理方面，2024 年公司存货周转率 11.46，与公司主要销售通用产品而非定制化产品、渠道丰富，工程类客户收入占比低、实行按需采购有关；纵向对比相较 2020 年的 7.34 显著提升，这得益于公司通过提高设备及人员的调配效率和加强交货期的生产时间管理等措施，在保证正常生产和发货的同时有效控制了存货规模。存货周转率的提升提高了公司资金使用效率并降低了库存积压风险。
应收账款管理方面，公司经销收入占比较高，且对多数经销商实行“先款后货”的信用政策，叠加内部建立了较为健全的销售回款控制制度，保持了对回款完整性与及时性的持续关注。2019-2024年公司应收账款周转率由8.46提升至 21.41，进一步提升得益于公司经营规模快速扩大，但对主要客户的信用政策未明显改变。
现金流量方面，2024 年公司收现比、净现比分别为101%、127%，处于健康水平，这与公司在产业链条中的优势地位以及内部强化现金流管理密切相关。但同样需指出，相较于过去几年，公司的收现比/净现比有所下滑（2020-2024 公司收现比由 113%降至 101%，净现比由235%降至127%），我们认为与公司为保障快速增长在合理范围内放宽收付款政策有关。
资本结构方面，公司资产负债率从 2020 年的53.01%大幅下降至2024年的 30.16%，与随着公司盈利能力的提升，资产规模显著提升，短期借款、长期借款等债务规模增幅低于资产规模增幅有关。资产规模的提升主要由货币资金和固定资产贡献，应收票据及账款、存货持续控制在合理水平。
偿债能力上，2020-2024 年，公司流动比率、速动比率、现金比率分别由1.33、1.00、0.66 提升至 1.91、1.72、1.46，随着公司财务结构不断优化、盈利水平不断提升，公司偿债能力持续提升。
综上，公司杠杆率逐年降低，趋向稳健运营。公司资产质量、流动性和偿债能力的持续改善有助于公司在未来应对原材料价格波动、海外市场波动、国内竞争格局变化等潜在外部不确定性上从容应对。
